Dòng chảy ETF định hình lại động lực nhu cầu của tổ chức

Dữ liệu on-chain gần đây theo dõi trung bình động 30 ngày của dòng chảy ròng ETF Giao ngay Mỹ nhấn mạnh sự suy giảm rõ rệt trong nhu cầu của tổ chức ở cả $BTC và $ETH , báo hiệu sự chuyển biến trong bối cảnh thanh khoản vĩ mô hỗ trợ thị trường crypto.
Đối với dòng chảy ETF #Bitcoin, trước đây duy trì sự mở rộng trong năm 2024–2025 đã mờ nhạt, với dòng chảy hiện nay chuyển sang tiêu cực liên tục. Sự đảo chiều này trùng khớp với việc BTC giảm từ vùng trên $100k+, cho thấy rằng vốn của tổ chức không còn cung cấp áp lực mua hấp thụ như trước nữa. Trong quá khứ, các giai đoạn dòng chảy liên tục gắn liền với xu hướng tăng cấu trúc, trong khi dòng chảy ra thường xuất hiện trong giai đoạn hợp nhất hoặc điều chỉnh, một mô hình nay lại xuất hiện.
‍#Ethereum phản ánh xu hướng này nhưng với độ biến động lớn hơn. Sau một chu kỳ dòng chảy mạnh đi kèm với đà tăng của ETH hướng tới phạm vi $4K–$5K , nhu cầu ETF đã giảm mạnh kể từ Quý 4. Dòng chảy ròng đã tăng tốc vào đầu năm 2026, cho thấy sự luân chuyển vốn tích cực và sự giảm nhiệt trong khẩu vị rủi ro của tổ chức đối với ETH nói riêng.
Tính đồng bộ của các dòng chảy ra này mang tính vĩ mô. ETF Giao ngay hoạt động như cổng chính cho vốn tài chính truyền thống vào crypto; khi cả dòng chảy BTC và ETH cùng co lại, thường phản ánh việc giảm rủi ro rộng hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn hoặc phân bổ lại danh mục khỏi các tài sản có độ rủi ro cao.
Về cấu trúc, điều này đặt thị trường trong trạng thái dễ tổn thương hơn. Nếu không có dòng chảy ETF mới, đà tăng giá phải dựa vào nhu cầu Giao ngay tự nhiên và vị thế phái sinh. Cho đến khi dòng chảy của tổ chức ổn định và đảo chiều, điều kiện thanh khoản có khả năng sẽ vẫn yếu hơn, với độ biến động cao hơn và các đợt tăng giá gặp phải áp lực cung lớn hơn.