#当前行情抄底还是观望？ Phân tích chu kỳ thị trường gấu của Bitcoin, mức giá nào mới là điểm đáy để mua vào?

Vào sáng ngày 6 tháng 2, khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, toàn bộ cộng đồng tiền mã hóa đã rơi vào hoảng loạn. Khoảng cách từ đỉnh cao lịch sử tháng 10 năm 2025 là 126.000 USD, Bitcoin đã giảm 52%. Nhưng nếu bạn mở lịch sử giá của Bitcoin trong 15 năm, sẽ thấy một sự thật tàn nhẫn: mức giảm 52% trong lịch sử chỉ được coi là "mưa phùn".

I. Mật mã giảm giá của chu kỳ gấu Bitcoin
Hãy cùng xem một số dữ liệu (bảng dưới đây: bảng này tiết lộ một quy luật rõ ràng: mỗi đợt giảm giá lớn nhất của chu kỳ gấu đều giảm dần. Từ 94% xuống 87%, rồi đến 84%, 77%, tiêu chuẩn thị trường gấu của Bitcoin đang thu hẹp lại mỗi vòng khoảng 5-10 điểm phần trăm. Chính xác hơn về quy luật giảm dần này: 2011→2013: giảm 7 điểm phần trăm (94%→87%) 2013→2017: giảm 3 điểm phần trăm (87%→84%) 2017→2021: giảm 7 điểm phần trăm (84%→77%) Trung bình mỗi vòng giảm khoảng 5-7 điểm phần trăm. Tại sao vậy? Tổng vốn hóa thị trường lớn hơn, độ biến động tự nhiên giảm xuống! Năm 2011, vốn hóa của Bitcoin chỉ vài chục triệu USD, một "cá mập" bán tháo có thể khiến giá sụt 94%. Đến năm 2026, dù Bitcoin giảm còn một nửa từ đỉnh cao xuống còn 60.000 USD, vốn hóa vẫn vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Để làm một tài sản trị giá nghìn tỷ đô la giảm thêm 30-40%, khối lượng bán ra cần phải gấp hàng nghìn lần so với năm 2011.

Các tổ chức tham gia, cung cấp "tấm đệm thanh khoản"
Trước năm 2018, người sở hữu Bitcoin chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân và các miner giai đoạn đầu. Một khi hoảng loạn, tất cả cùng bán tháo, không có "người mua tiếp nhận". Sau năm 2022, các tổ chức như BlackRock, Fidelity, Grayscale đã nắm giữ hàng trăm nghìn Bitcoin qua ETF. Những tổ chức này không bán tháo hoảng loạn sau một cú giảm mạnh, sự tồn tại của họ như đặt một "lưới an toàn" trên thị trường. Theo dữ liệu của Bloomberg, tính đến cuối tháng 1 năm 2026, tổng lượng nắm giữ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vượt quá 900.000 BTC, trị giá hơn 70 tỷ USD. Hiệu ứng "khoá chặt" của các khoản này trực tiếp giảm lượng cung sẵn sàng để bán ra trên thị trường.

Bitcoin từ "món hàng đầu cơ" chuyển đổi thành "danh mục tài sản"
2011-2013, Bitcoin vẫn là đồ chơi của các kỹ thuật viên, giá hoàn toàn do cảm xúc chi phối. 2017-2021, Bitcoin bắt đầu được xem như "vàng kỹ thuật số", nhưng vẫn thiếu điểm neo định giá rõ ràng. Sau 2025, khi ETF Bitcoin được phê duyệt, dự luật GENIUS thúc đẩy lập pháp cho stablecoin, Trump đề xuất kế hoạch "dự trữ chiến lược", dù các chính sách này có thực sự thực thi hay không, Bitcoin đã chuyển từ "tài sản cạnh tranh" sang "một phần của hệ thống tài chính chính thống". Quá trình này dẫn đến giảm độ biến động.

Chu kỳ giảm một nửa đang yếu đi do ảnh hưởng cung
Trước đây, giá Bitcoin chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chu kỳ giảm một nửa mỗi 4 năm, mỗi lần giảm 50% lượng cung mới. Lần giảm một nửa đầu tiên năm 2012, lượng phát sinh hàng ngày giảm từ 7.200 xuống 3.600 BTC, gây ra cú sốc cung lớn. Sau lần thứ tư giảm một nửa năm 2024, lượng phát sinh hàng ngày giảm từ 900 xuống 450 BTC, dù tỷ lệ phần trăm không đổi, nhưng mức giảm tuyệt đối đã rất nhỏ, ảnh hưởng tới thị trường cũng giảm dần.

Hiệu ứng "thuế giảm phát" từ cung đang yếu đi, cơn sốt đầu cơ từ cầu cũng giảm nhiệt, cả hai cùng làm giảm độ biến động.

II. Nếu lịch sử lặp lại, đáy lần này sẽ ở đâu?
Dựa trên quy luật "giảm dần mỗi vòng", chúng ta có thể dự đoán ba kịch bản:
Kịch bản 1: Giả định lạc quan, giảm xuống còn 65%
Nếu đợt này giảm tối đa 65% (giảm 12 điểm phần trăm so với vòng trước 77%, cao hơn chút so với trung bình lịch sử giảm dần):
Giá đáy = 126.000 × (1 - 65%) = 44.100 USD
Từ 60.000 USD xuống còn 44.100 USD, còn khoảng 26% dư địa giảm.
Lý do hỗ trợ: Tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đạt mức cao kỷ lục, ETF cung cấp lực mua mạnh mẽ. Cục dự trữ liên bang dù hawkish, nhưng thị trường đã dự đoán việc giảm lãi suất năm 2026 sớm hơn từ tháng 7 sang tháng 6. Hội nghị tiền mã hóa tại Nhà Trắng ngày 7 tháng 3 của Trump có thể thúc đẩy chính sách tích cực. Stablecoin dù có giảm trưởng, nhưng TVL (tổng giá trị khoá) vẫn duy trì trên 230 tỷ USD.
Rủi ro: Các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao như Strategy nếu bị buộc phải bán tháo sẽ gây phản ứng dây chuyền. Cam kết "dự trữ chiến lược" của Trump chưa thực hiện, thị trường có thể mất kiên nhẫn.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: Nên bắt đầu tích trữ từng phần dưới 50.000 USD, quanh mức 45.000 USD có thể mua mạnh hơn.

Kịch bản 2: Giả định trung lập — giảm 70-72%
Nếu đợt này giảm tối đa 70-72% (tuân theo quy luật giảm dần 5-7 điểm phần trăm):
Giá đáy (70%) = 126.000 × (1 - 70%) = 37.800 USD
Giá đáy (72%) = 126.000 × (1 - 72%) = 35.280 USD
Từ 60.000 USD còn dư địa giảm còn 37-41%.
Lý do hỗ trợ: Hoàn toàn phù hợp quy luật lịch sử, không quá lạc quan cũng không quá bi quan.
Môi trường vĩ mô hiện tại (dự đoán giảm lãi suất + lo ngại thu hẹp bảng cân đối) tương đương năm 2018, mức 35.000-38.000 USD tương ứng với "đường trung bình 200 tuần" của Bitcoin, từng là mức hỗ trợ mạnh.
Rủi ro: Nếu Mỹ rơi vào suy thoái, tất cả tài sản rủi ro sẽ bán tháo không phân biệt. Bọt khí AI nếu vỡ, bong bóng công nghệ sẽ kéo theo Bitcoin sụp đổ.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: Nên giữ phần lớn tiền mặt dưới 40.000 USD, trong khoảng 35.000-45.000 USD là vùng mua chính của bạn.

Kịch bản 3: Giả định bi quan — giảm 75-80%
Nếu "khác biệt thực sự" xảy ra, cấu trúc thị trường sụp đổ, mức giảm trở lại mức trung bình của 2017-2022:
Giá đáy (75%) = 126.000 × (1 - 75%) = 31.500 USD
Giá đáy (80%) = 126.000 × (1 - 80%) = 25.200 USD
Từ mức 70.000 USD hiện tại, còn khoảng 25.000-31.500 USD, sẽ là một đợt giảm 50% nữa.
Lý do hỗ trợ: Ngày 6 tháng 2, "ba đợt tiêu cực" đồng loạt (chứng khoán Mỹ, vàng, Bitcoin giảm mạnh cùng lúc) cho thấy tính chất "trú ẩn" của Bitcoin đã hoàn toàn biến mất. ETF dù đã hấp thụ lượng lớn vốn, nhưng cũng đồng nghĩa các tổ chức có thể bán tháo trong chớp mắt. Chính sách thuế của chính phủ Trump gây ra chiến tranh thương mại toàn cầu, có thể dẫn đến suy thoái toàn cầu, nhân lực ngành crypto rút lui, các quỹ đầu tư rút khỏi thị trường, thể hiện sự mất niềm tin của ngành.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: Nên bán sạch ngay bây giờ, chờ đến khi thị trường sụp đổ xuống dưới 30.000 USD, hoặc giữ 10-20% để "đánh cược", phần còn lại rút ra chờ đợi.

III. Đừng sợ bỏ lỡ
Một số người luôn lo lắng: nếu bỏ lỡ cơ hội mua đáy của chu kỳ gấu này thì sao?
Câu trả lời rất đơn giản: mua theo đà tăng hoặc chờ đợi chu kỳ tiếp theo.
Tiền mã hóa không phải là cơ hội duy nhất để bạn đổi đời. Nếu bạn nghĩ vậy, thì đã thua rồi.
Năm 2015, người bỏ lỡ mức 150 USD vẫn còn cơ hội khi giá lên 3.200 USD năm 2018.
Năm 2018, người bỏ lỡ 3.200 USD vẫn còn cơ hội khi giá lên 15.000 USD năm 2022. Nhưng điều kiện tiên quyết là: bạn phải sống đến chu kỳ tiếp theo. Đừng vì một lần "đánh tất tay" mà rời bỏ hoàn toàn thị trường này.
Ngoài ra, phần lớn mọi người chỉ quan tâm "mua ở mức giá nào" mà bỏ qua "khi nào bán".
Dưới đây là ba ví dụ:
Ví dụ 1: Ông Zhang mua mạnh vào tháng 12 năm 2018, khi Bitcoin ở mức 3.200 USD. Tháng 6 năm 2019, Bitcoin lên 13.000 USD, ông Zhang nghĩ "đã đến chu kỳ tăng", không bán. Tháng 12 năm 2019, Bitcoin giảm về còn 7.000 USD, ông Zhang nghĩ "xong rồi", bán tháo. Kết quả cuối cùng: lợi nhuận chưa tới gấp đôi, còn bị "lùa" ra khỏi thị trường, bỏ lỡ đỉnh 69.000 USD năm 2021.
Ví dụ 2: Ông Li cũng mua ở 3.200 USD, nhưng đặt ra quy tắc "Không bán nếu chưa lên 50.000 USD". Trong suốt các biến động năm 2019-2020, ông không bán. Tháng 4 năm 2021, Bitcoin lên 63.000 USD, ông bán 50%, chốt lời gấp 15 lần. Phần còn lại giữ đến đỉnh 69.000 USD tháng 11 năm 2021, rồi bán hết. Kết quả: trung bình lợi nhuận 18 lần.
Ví dụ 3: Ông Wang bắt đầu từ tháng 12 năm 2018, mỗi tháng đầu tư 1.000 USD, bất kể giá lên xuống. Kiên trì 3 năm, đến tháng 12 năm 2021, ông dừng. Trung bình giá mua của ông khoảng 12.000 USD (vì mua rẻ đầu, mua đắt cuối). Tháng 11 năm 2021, Bitcoin đạt 69.000 USD, ông bán toàn bộ, lợi nhuận khoảng 4,7 lần. Kết quả: Dù không bằng ông Li, nhưng ông không cần "đoán thời điểm", thực hiện đơn giản nhất.
Ba ví dụ này cho thấy: việc bắt đáy không quan trọng, giữ được mới là điều quan trọng. Nếu không có ý định giữ mãi mãi, thì đặt sẵn kế hoạch chốt lời, đầu tư theo từng phần dù không hấp dẫn, nhưng phù hợp nhất cho người bình thường. Hầu hết không thể mua đáy bán đỉnh, mua bán theo từng phần luôn là phương pháp tốt hơn.

Tổng kết, chu kỳ gấu mới là cơ hội đổi đời của người nghèo
Năm 2011, người mua Bitcoin ở mức 2 USD đã thu về lợi nhuận gấp 30.000 lần (dù tính theo đáy gần nhất là 60.000 USD).
Năm 2015, mua ở 150 USD, nay đã gấp 400 lần.
Năm 2018, mua ở 3.200 USD, nay đã gấp 18,75 lần.
Năm 2022, mua ở 15.000 USD, nay gấp 4 lần.
Mỗi chu kỳ gấu đều là một lần phân phối lại của cải. Những ai đã mua đỉnh điên cuồng đều bị loại khỏi thị trường trong giai đoạn gấu; những ai hoảng loạn bán tháo đáy cũng mất hết vốn. Người thực sự kiếm tiền luôn là những người dám tích trữ theo từng phần khi mọi người tuyệt vọng nhất.
Chỉ cần bạn tin rằng, giá Bitcoin sẽ còn tăng cao hơn nữa.
Năm 2018, khi Bitcoin giảm xuống còn 3.200 USD, có người nói: "Bitcoin đã chết".
Năm 2022, khi Bitcoin giảm còn 15.000 USD, nhiều người kêu gọi ngày tận thế của tiền mã hóa đã đến.
Tháng 2 năm 2026, khi Bitcoin rơi xuống dưới 60.000 USD, cả thế giới đều hỏi: "Lần này thật sự khác rồi sao?"
Nếu bạn tin rằng "lịch sử sẽ lặp lại", thì từ bây giờ đến 6-12 tháng tới chính là thời điểm hiếm hoi trong đời bạn để mua "tương lai" với "giá tương đối thấp".
Còn bạn có tin hay không, đó là lựa chọn của riêng bạn.