Hiểu về Gamma Squeeze: Cơ chế đằng sau sự giảm giá gần đây của vàng

Sự giảm mạnh của vàng vào thứ Sáu không chỉ là một biến động ngẫu nhiên của thị trường — nó có khả năng đã bị khuếch đại bởi điều mà các nhà giao dịch gọi là “ép xung gamma”. Hiện tượng này xảy ra khi các vị thế quyền chọn tương tác với giá của tài sản cơ sở theo cách buộc các nhà giao dịch phải mua hoặc bán nhanh chóng. Hiểu rõ động thái này giúp giải thích tại sao một số ngày lại xuất hiện những biến động giá quá mức trong thị trường hàng hóa.

Hiệu Ứng Gamma đối với Quyền Chọn và Chuyển Động Giá

Ép xung gamma xảy ra khi giá của một công cụ tài chính vượt qua các mức giá quan trọng nơi có nhiều hợp đồng quyền chọn được đặt vị trí. Khi điều này xảy ra, các nhà giao dịch nắm giữ vị thế bán hoặc mua quyền chọn phải cân bằng lại các khoản phòng ngừa rủi ro của mình, thường bằng cách mua hoặc bán tài sản cơ sở để duy trì trạng thái delta trung lập. Vào thứ Sáu, hiệu ứng này thể hiện rõ khi giá vàng đi qua các mức kháng cự và hỗ trợ chính. Quy mô của việc cân bằng lại này phụ thuộc vào số lượng hợp đồng tập trung tại các mức giá cụ thể — càng nhiều vị thế tập trung, áp lực mua hoặc bán bắt buộc càng lớn.

Thời Điểm Hết Hạn Quyền Chọn và Tập Trung Mức Giá

Quỹ ETF vàng SPDR đã có nhiều hợp đồng quyền chọn hết hạn tại các mức giá 465 USD và 455 USD, tạo ra các mức giá rõ ràng nơi hiệu ứng gamma tập trung. Đồng thời, các hợp đồng tháng 3 và tháng 4 của CME Group có lượng mở lớn tập trung tại các mức 5300 USD, 5200 USD và 5100 USD. Những mức giá này giống như các hố hấp dẫn — khi vàng tiến gần đến các mức này, các nhà giao dịch buộc phải điều chỉnh vị thế của mình một cách cơ học. Khi giá giảm qua các mức giá này vào thứ Sáu, việc bán tháo bắt buộc này đã làm tăng cường đà giảm, tạo ra cảm giác cấp bách bất thường trên thị trường.

Tại Sao Động Lực Gamma Quan Trọng Đối Với Nhà Giao Dịch Vàng

Cơ chế ép xung gamma tiết lộ một sự thật quan trọng về thị trường hiện đại: chuyển động giá không chỉ đơn thuần do cung cầu cơ bản quyết định, mà còn bị ảnh hưởng bởi cấu trúc kỹ thuật của các vị thế phái sinh. Khi giá giảm qua các mức giá tập trung, các nhà giao dịch bán gamma ngắn hạn buộc phải bán thêm các vị thế để duy trì phòng ngừa rủi ro, từ đó làm tăng tốc độ giảm giá hơn nữa. Điều này tạo ra một vòng phản hồi trong đó các yếu tố kỹ thuật có thể tạm thời chi phối hành động giá. Đối với các nhà đầu tư theo dõi vàng, việc nhận biết các đợt ép xung gamma này giúp phân biệt giữa các xu hướng dịch chuyển do các yếu tố vĩ mô và những xu hướng bị khuếch đại bởi cơ chế thị trường quyền chọn.