#USCoreCPIHitsFour-YearLow

Tin tức về việc CPI lõi của Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm đánh dấu một trong những điểm ngoặt vĩ mô quan trọng nhất trong những năm gần đây. CPI lõi, loại bỏ các biến động về giá thực phẩm và năng lượng, được xem là thước đo đáng tin cậy nhất về xu hướng lạm phát cơ bản. Khi chỉ số này giảm đáng kể, điều đó cho thấy áp lực lạm phát không còn lan rộng trên toàn bộ nền kinh tế mà đang được kiểm soát. Sau nhiều năm lạm phát dai dẳng sau các gói kích thích thời kỳ đại dịch, gián đoạn chuỗi cung ứng và phục hồi nhu cầu mạnh mẽ, dữ liệu này báo hiệu rằng chu kỳ lạm phát cuối cùng đang bước vào giai đoạn ổn định và kiểm soát hơn.
Điều làm cho sự phát triển này đặc biệt mạnh mẽ là nó không xảy ra trong một đêm. Lạm phát lõi đã chậm lại dần dần, phản ánh tác động muộn mà hiệu quả của chính sách tiền tệ thắt chặt. Lãi suất cao đã thắt chặt điều kiện tài chính, làm chậm nhu cầu vượt mức và buộc cả người tiêu dùng lẫn doanh nghiệp phải điều chỉnh hành vi chi tiêu. Theo quan điểm của tôi, mức thấp nhất trong bốn năm này xác nhận rằng lạm phát không còn cố hữu về cấu trúc nữa. Thay vào đó, sức mạnh định giá đang yếu đi, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, vốn trước đây là những thành phần cứng đầu nhất gây ra lạm phát. Sự chuyển đổi này giảm thiểu rủi ro lạm phát tăng trở lại nhanh chóng, miễn là chính sách được duy trì kỷ luật.
Đối với các nhà hoạch định chính sách, dữ liệu này ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Nhiệm vụ kép của Fed tập trung vào ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, và việc giảm lạm phát lõi mang lại nhiều sự linh hoạt hơn cho các nhà hoạch định chính sách. Mặc dù một điểm dữ liệu duy nhất không đảm bảo cắt giảm lãi suất ngay lập tức, nhưng nó giảm đáng kể sự cấp bách trong việc duy trì chính sách quá thắt chặt. Theo tôi, điều này củng cố lập luận cho một chính sách “lãi suất cao hơn trong thời gian dài nhưng gần như trung lập”, nơi lãi suất duy trì ở mức cao để ổn định nhưng không cần phải thắt chặt quá mức nữa. Thị trường thường đi trước các quyết định chính thức, đó là lý do tại sao kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai đã bắt đầu thu hút sự chú ý.
Xét về góc độ thị trường, việc giảm lạm phát lõi định hình lại dòng chảy vốn qua các loại tài sản. Cổ phiếu thường hưởng lợi vì lạm phát thấp hơn cải thiện giả định định giá và giảm tỷ lệ chiết khấu. Trái phiếu cũng phản ứng tích cực, với lợi suất ổn định hoặc giảm khi kỳ vọng lạm phát giảm xuống. Đồng đô la Mỹ cũng thường yếu đi khi áp lực lạm phát giảm, vì lợi thế lợi suất thực bắt đầu thu hẹp. Ngay cả các tài sản thay thế như vàng và tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng, khi lạm phát giảm thúc đẩy khẩu vị rủi ro và làm yếu đi nhu cầu phòng thủ đối với tiền mặt. Tuy nhiên, lời khuyên của tôi là thị trường đôi khi quá đánh giá tích cực quá nhanh, đặc biệt khi điều kiện vĩ mô vẫn còn đang điều chỉnh.
Về mặt kinh tế, lạm phát lõi thấp hơn mang lại sự giảm nhẹ thực sự cho các hộ gia đình. Việc giá thuê nhà, chăm sóc sức khỏe, bảo hiểm và dịch vụ tăng chậm lại giúp phục hồi sức mua và ổn định niềm tin tiêu dùng. Điều này quan trọng vì chi tiêu của người tiêu dùng vẫn là xương sống của tăng trưởng kinh tế Mỹ. Khi lạm phát giảm mà không gây ra sự gia tăng đột biến về thất nghiệp, điều này tạo nền tảng cho một “đường băng mềm”, điều mà các nhà hoạch định chính sách đã hướng tới nhưng thị trường đã nghi ngờ trong thời gian dài. Theo ý kiến của tôi, mức thấp nhất trong bốn năm này làm tăng khả năng tăng trưởng kinh tế có thể tiếp tục mà không làm lạm phát bùng phát trở lại hoặc gây ra một cuộc suy thoái sâu.
Về mặt tâm lý, dữ liệu này cũng đánh dấu một sự thay đổi trong câu chuyện. Lạm phát đã chi phối các tiêu đề toàn cầu trong nhiều năm, ảnh hưởng đến mọi thứ từ đàm phán tiền lương đến chiến lược định giá của các doanh nghiệp và quyết định đầu tư. Việc lạm phát lõi giảm xuống mức thấp nhiều năm làm giảm hành vi dựa trên nỗi sợ hãi và cho phép các nhà tham gia thị trường suy nghĩ chiến lược hơn thay vì phòng thủ. Theo kinh nghiệm của tôi, thị trường hoạt động tốt nhất khi sự không chắc chắn giảm dần, chứ không phải đột ngột, và xu hướng này của CPI lõi hỗ trợ sự bình thường hóa đó thay vì thay đổi chế độ đột ngột.
Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, bài học chính là không phản ứng cảm tính mà phải thích nghi chiến lược. Lạm phát thấp hơn thay đổi cân bằng rủi ro-lợi nhuận, nhưng không loại bỏ rủi ro hoàn toàn. Lời khuyên của tôi là tập trung vào xác nhận từ các dữ liệu sắp tới như thị trường lao động, tăng trưởng tiền lương và nhu cầu tiêu dùng. Việc CPI lõi đạt mức thấp nhất trong bốn năm là một tín hiệu mạnh, nhưng tính bền vững còn quan trọng hơn tốc độ. Vị trí đầu tư cần duy trì kỷ luật, chú ý đến sự phù hợp vĩ mô thay vì chạy theo các đợt tăng ngắn hạn chỉ dựa trên kỳ vọng.
Tổng kết lại, #USCoreCPIHitsFour-YearLow đại diện cho một mốc quan trọng trong chu kỳ lạm phát và là một điểm ngoặt tiềm năng cho chính sách tiền tệ và hành vi thị trường. Nó báo hiệu tiến trình hướng tới ổn định giá cả, giảm áp lực kinh tế dài hạn và mở ra cơ hội cho các quyết định chính sách cân đối hơn. Tuy nhiên, nó cần được xem như một phần của xu hướng đang diễn biến, không phải là chiến thắng cuối cùng. Quan điểm chung của tôi là thận trọng nhưng lạc quan: rủi ro lạm phát đang giảm, sự không chắc chắn về chính sách đang thu hẹp, và môi trường vĩ mô ngày càng rõ ràng hơn. Những người kiên nhẫn, dựa trên dữ liệu và duy trì kỷ luật có khả năng hưởng lợi nhiều nhất khi thị trường chuyển sang giai đoạn tiếp theo này.