Triển vọng sau lợi nhuận của Coherent: Cân bằng đà tăng trưởng với định giá cao

Coherent Corp. (COHR) gần đây đã công bố kết quả tài chính quý II năm tài chính 2026, cho thấy hiệu suất tài chính củng cố vị thế của công ty trong lĩnh vực hạ tầng AI. Nhà cung cấp chất bán dẫn báo cáo lợi nhuận 1,22 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 28,4% so với cùng kỳ năm trước, với doanh thu đạt 1,6 tỷ USD—tăng 13,9% so với quý cùng kỳ năm ngoái. Những kết quả này phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích và nhấn mạnh khả năng của Coherent trong việc tận dụng nhu cầu tăng cao đối với các giải pháp chất bán dẫn liên quan đến AI. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần cân nhắc hiệu suất hoạt động mạnh mẽ này so với việc định giá cổ phiếu mở rộng đáng kể và áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Hiệu suất Quý 2 mạnh mẽ nhờ vào Nhu cầu Trung tâm Dữ liệu AI

Lợi nhuận vượt kỳ vọng của Coherent phản ánh đà tăng trưởng bền vững trong danh mục sản phẩm cốt lõi của công ty. Công ty đã chứng kiến nhu cầu đặc biệt cao đối với các bộ truyền 1.6T của mình và tiếp tục hưởng lợi từ các đơn đặt hàng tăng cao trong các giải pháp quang học và chất bán dẫn. Việc mở rộng sản xuất gần đây của ban quản lý—tăng công suất sản xuất InP (Indium Phosphide) 6 inch tại Jarfalla, Thụy Điển—cho thấy nhu cầu đặc biệt lớn từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI trên toàn thế giới.

Nghiên cứu thị trường từ Precedence Research dự báo ngành trung tâm dữ liệu AI toàn cầu sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng hợp lý hàng năm là 27,5% đến năm 2035, định vị các nhà cung cấp như Coherent để thu về lợi nhuận đáng kể. Nền tảng Chuyển mạch Mạch quang (OCS) của công ty, với thị trường dài hạn ước tính 2 tỷ USD, là một động lực tăng trưởng quan trọng khác khi kiến trúc trung tâm dữ liệu phát triển để hỗ trợ các khối lượng công việc AI. Trong năm tài chính 2025, Coherent ghi nhận mức tăng 51% doanh thu trung tâm dữ liệu và truyền thông so với cùng kỳ năm trước, trong đó riêng doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 61%—chứng minh khả năng mở rộng nhanh chóng của công ty trong thị trường đang mở rộng này.

Cổ phiếu tăng mạnh nhưng Lo ngại về Định giá

Cổ phiếu của Coherent đã mang lại lợi nhuận vượt trội, tăng 142,5% trong 12 tháng qua, vượt xa mức trung bình ngành là 7% và mức tăng của S&P 500 là 19,6%. Trong vòng sáu tháng gần đây, cổ phiếu đã tăng 98,8%, so với chỉ 3,9% của ngành và 13,1% của toàn thị trường. Sự tăng giá đột biến này đã nâng cao đáng kể các chỉ số định giá của Coherent. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E 12 tháng lùi là 36,11X, cao gần 53% so với trung vị ngành là 23,55X.

Trong so sánh với các đối thủ, Coherent có mức định giá cao hơn so với Figure Technology Solutions (giao dịch ở mức P/E 57,25X) và Skillsoft (ở mức 2,17X P/E). Mức nhân định giá cao này cho thấy phần lớn cơ hội tăng trưởng của công ty—và đà tăng của trung tâm dữ liệu AI—đã được phản ánh trong giá hiện tại. Điều này tạo ra rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư mới khi tham gia ở mức giá cao.

Cạnh tranh và Áp lực Cạnh tranh Gây Rủi ro

Dù Coherent có vị thế mạnh trong lĩnh vực chất bán dẫn, công ty vẫn phải đối mặt với áp lực cạnh tranh đáng kể, đặc biệt trong lĩnh vực Silicon Carbide (SiC) nơi các đối thủ Wolfspeed và ON Semiconductor chiếm thị phần lớn. Trong năm tài chính 2025, doanh thu của phân khúc vật liệu của Coherent giảm 6% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu thị trường cuối cùng trong lĩnh vực này đang yếu đi. Duy trì tăng trưởng trong khi bảo vệ thị phần trước các đối thủ có nguồn lực mạnh sẽ đòi hỏi đầu tư R&D liên tục, có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Công ty vẫn duy trì khả năng tài chính cho các khoản đầu tư này. Tính đến tháng 9 năm 2025, Coherent có 875 triệu USD dự trữ tiền mặt, trong khi chỉ nợ 48 triệu USD, và duy trì tỷ lệ hiện tại là 2,33—cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 1,58. Bảng cân đối tài chính vững chắc này cung cấp một lớp đệm tài chính, tuy nhiên, các quyết định phân bổ vốn sẽ rất quan trọng để duy trì vị thế cạnh tranh.

Đề xuất Đầu tư: Giữ để Chờ Điểm Vào Thời Điểm Tốt Hơn

Dù có thành tựu hoạt động và xu hướng trung tâm dữ liệu AI tích cực, Coherent vẫn xứng đáng được xếp hạng Giữ. Việc định giá cao với tỷ lệ P/E 36,11X, cùng với cạnh tranh khốc liệt trong các phân khúc sản phẩm cốt lõi và mức tăng giá cổ phiếu đã đạt được, cho thấy các nhà đầu tư nên thận trọng. Cần xem xét liệu Coherent có thể duy trì đà tăng trưởng trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt và khả năng thu hẹp biên lợi nhuận do chi tiêu R&D tăng cao.

Chiến lược chờ đợi và quan sát giúp các nhà đầu tư xác định các điểm vào hấp dẫn hơn khi thị trường có thêm rõ ràng về kết quả cạnh tranh và biên lợi nhuận bền vững. Dù thị trường vẫn còn hấp dẫn với khả năng tăng trưởng cao của trung tâm dữ liệu AI, nhưng rủi ro định giá ở mức hiện tại vượt quá tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn.