Dưới đây là luận án của tôi.

Phân tích chi tiết và trình bày kèm các biểu đồ chính mà tôi cho rằng thể hiện rõ nhất tín hiệu của nó.
Nhiều người không hiểu tại sao tôi lại nghĩ như vậy... tại sao tôi nhắm vào chu kỳ tiếp tục và mức cao mới trong năm nay...
Trong khi rõ ràng một thị trường gấu kéo dài có vẻ hiển nhiên?
Tổng thể, biểu đồ này làm nổi bật gần như tất cả các điểm khác biệt chính mà chúng ta đã thấy trong chu kỳ này, cần được xem xét và giải thích.
Nhưng nổi bật nhất, theo quan điểm của tôi, là nó cho chúng ta chính xác vị trí hiện tại của chúng ta trong chu kỳ...
Dù có vẻ hơi khác so với những gì phần lớn chúng ta mong đợi.
Có vẻ hơi phức tạp, vậy hãy phân tích từng phần( có phần tóm tắt ngắn ở cuối nếu bạn lười, nhưng tôi khuyên bạn nên đọc hết) :)
Trước tiên, ở phần trên, chúng ta có BTC/TOTALES*100. Đây về cơ bản là Độ Chiếm Ưu của Bitcoin nhưng đã loại bỏ các stablecoin.
Thị trường stablecoin đã phát triển rất nhiều kể từ năm 2021, vì vậy chúng ta cần loại bỏ để có cái nhìn chính xác hơn. Biểu đồ này là BTC chia cho TỔNG cộng các stablecoin đã bị loại bỏ.
Điều đầu tiên và quan trọng nhất chúng ta có thể thấy tổng thể ở đây là Độ Chiếm Ưu vẫn nằm trong cùng một chu kỳ bắt đầu sau đỉnh năm 2021.
Chưa đến mức phá vỡ đáng kể nào.
Và đó là điểm khác biệt chính của chu kỳ này khiến phần lớn mọi người bối rối.
Hầu hết mọi người nghĩ rằng chu kỳ 4 năm đang chi phối mọi thứ, và chúng ta vừa trải qua một chu kỳ yếu nhất từ trước đến nay.
Nhưng theo quan điểm của tôi, điều đó không đúng.
Nếu chúng ta nhìn xuống phần ISM/PMI ở dưới cùng, chúng ta có thể thấy rằng đây vẫn nằm trong cùng một chu kỳ, chỉ là trong giai đoạn co lại trong thời gian dài hơn rất nhiều so với trước đây.
Có phải là trùng hợp khi chúng ta có chu kỳ yếu nhất từ trước đến nay trong chu kỳ duy nhất mà Bitcoin đạt mức cao mới, và độ chiếm ưu không giảm xuống, trong khi trong giai đoạn co lại của chu kỳ kinh doanh?
Tôi nghĩ không.
Điều này có nghĩa, theo tôi, là chúng ta đang trong một chu kỳ kinh doanh kéo dài hơn, từ đó tạo ra một chu kỳ Bitcoin dài hơn.
Và lý do duy nhất Bitcoin có thể đạt mức cao mới trong giai đoạn co lại của chu kỳ kinh doanh này, lần đầu tiên, là nhờ sự chấp nhận của các tổ chức và chính phủ, thứ mà chúng ta chỉ từng có trong chu kỳ này.
Đây là lý do tại sao các altcoin chưa thực sự bùng nổ(ngoại trừ các đợt tăng cục bộ), vì không phải là mở rộng thực sự, do chu kỳ kinh doanh co lại.
Các altcoin cần môi trường thanh khoản cao để phát triển, điều mà chúng ta chưa có.
Bối cảnh chung không đủ, dù Bitcoin đã đạt mức cao mới.
Đây chính là điều chính đã khiến mọi người nhầm lẫn và tin rằng chúng ta đang bước vào một thị trường gấu kiểu chu kỳ 4 năm.
Nhưng chỉ cần nhìn vào Độ Chiếm Ưu để thấy rằng chúng ta không hề giống như thị trường gấu kiểu đó. Chu kỳ thực sự vẫn đang diễn ra.
Bây giờ, hãy xem xét Bitcoin và Ethereum.
Bitcoin đang trong một kịch bản hoàn toàn khác so với chu kỳ trước. Ethereum thực tế đang ở vị trí rất tương tự hiện tại, nhưng đã có một con đường chu kỳ rất khác.
Một lần nữa, tôi tin rằng điều này là do sự chấp nhận của các tổ chức và chính phủ.
Chúng ta chưa đạt được các mức cao mở rộng bền vững, thực sự, vì chúng ta đã trong giai đoạn co lại tổng thể suốt thời gian qua, cho đến bây giờ.
Và đó là lý do tại sao BTC.D, ngay cả khi không có stablecoin, vẫn chưa giảm xuống.
Biểu đồ thực sự nên được sử dụng để theo dõi chu kỳ là BTC.D, chứ không chỉ riêng Bitcoin.
Vậy tiếp theo là gì?
Chà, điều chúng ta có thể thấy là Độ Chiếm Ưu tăng lên ngay trước khi giảm xuống.
Và giai đoạn sụt giảm chính thực sự xảy ra sau khi Bitcoin phá vỡ vào giai đoạn khám phá giá, chứ không phải khi nó đã kết thúc đà tăng.
Chúng ta thấy rằng khi Bitcoin chuyển từ chấm màu cam sang chấm màu xanh lá, độ chiếm ưu tăng lên.
Sau đó, khi nó thực sự bứt phá và không nhìn lại, độ chiếm ưu sụt giảm khi phần còn lại của thị trường tăng trưởng.
Và tất cả điều này chỉ xảy ra một lần, và chỉ một lần, khi ISM thực sự trong giai đoạn mở rộng.
Cuối cùng, đỉnh của chu kỳ thực sự đến sau khi độ chiếm ưu giảm xuống, và ISM bắt đầu hướng tới co lại lần nữa.
Tóm tắt ngắn
- Crypto không phải trong chu kỳ 4 năm yếu hoặc thất bại, mà trong một chu kỳ kéo dài liên quan đến sự co lại bất thường của chu kỳ kinh doanh.
- Độ Chiếm Ưu BTC đã điều chỉnh (BTC/TOTALES*100, loại bỏ stablecoin) vẫn trong phạm vi giai đoạn tăng giá của chu kỳ từ đỉnh 2021, chưa có sự giảm mạnh (Trong khoảng 58-59% hiện tại).
- PMI sản xuất ISM duy trì trong giai đoạn co lại sâu hơn rất nhiều so với các chu kỳ trước = chu kỳ crypto yếu nhất từng thấy.
- BTC vẫn đạt mức cao mới trong giai đoạn co lại lần đầu tiên nhờ sự chấp nhận của tổ chức + chính phủ (ETFs, dự trữ, v.v.)
- Các altcoin chưa từng tăng mạnh vì sự mở rộng thanh khoản thực sự chưa đến, và altcoin cần sự mở rộng của ISM >50 và tăng để phát triển.
- Độ Chiếm Ưu duy trì ở mức cao cho đến khi khám phá giá thực sự bắt đầu; sự sụt giảm lớn (kích hoạt mùa altcoin) thường xảy ra sau khi BTC bứt phá bền vững và ISM bước vào giai đoạn mở rộng vững chắc.
- Sự phục hồi gần đây của ISM (52.6 vào tháng 1 năm 2026) cho thấy chúng ta có khả năng đang bước vào hoặc tiếp cận giai đoạn mở rộng đó = chu kỳ tăng giá tiếp tục, có thể có sự xoay vòng thị trường rộng hơn trong năm 2026.
Đây là lý do tại sao tôi cho rằng chúng ta đã đạt đỉnh giữa chu kỳ, do một đợt tăng bất thường của BTC trong toàn bộ giai đoạn co lại...
Và bây giờ khi chúng ta thực sự bước vào giai đoạn mở rộng chung, Bitcoin sẽ tiếp tục tăng cao hơn trong chu kỳ kinh doanh ISM kéo dài này.
Chỉ khi mọi người chỉ nhìn vào cây, nghĩ rằng đây là một chu kỳ 4 năm tiêu chuẩn, thì rừng mới bị bỏ qua, và bức tranh toàn cảnh còn lớn hơn nhiều.
Đây là lần đầu tiên cho Bitcoin, và chu kỳ này khác biệt đến mức khiến nó khó dự đoán...
Nó cũng đã làm tôi nhầm lẫn.
Nhưng tôi nghĩ luận điểm này có trọng lượng khá lớn và được hỗ trợ bởi một vị trí thị trường tổng thể rất rõ ràng và chi tiết như tôi đã trình bày ở đây.
Không chỉ riêng Bitcoin.
Hy vọng điều này giúp bạn hiểu rõ quan điểm của tôi.