Cổ phiếu Zillow giảm 17% giữa cảnh báo chi phí pháp lý và dự báo lợi nhuận không đạt kỳ vọng

Cổ phiếu của Zillow Group đã giảm mạnh 17% sau khi công ty tiết lộ rằng chi phí kiện tụng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận trong suốt năm 2026. Thông báo này đã khiến các nhà đầu tư hoảng loạn, khi kỳ vọng về khả năng kiếm lời ngắn hạn của nền tảng bất động sản này bị giảm sút rõ rệt bởi dự báo điều chỉnh của ban lãnh đạo.

Dù chúc mừng sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các hoạt động cho thuê và thế chấp cốt lõi, hướng dẫn dự báo của Zillow vẫn chưa đạt đến mức đồng thuận của Phố Wall, dẫn đến việc bán tháo trên thị trường. Sự khác biệt giữa đà hoạt động và dự báo tài chính đã làm nổi bật mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng kiếm lời trong ngắn hạn của công ty.

Các bộ phận Cho thuê và Thế chấp thúc đẩy mở rộng doanh thu

Zillow đã báo cáo kết quả doanh thu ấn tượng trong quý gần nhất. Tổng doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ năm trước lên 654 triệu USD, nhờ vào hiệu suất xuất sắc của các phân khúc kinh doanh phụ trợ của công ty.

Nền tảng cho thuê tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu tăng 45% lên 168 triệu USD. Trong khi đó, bộ phận thế chấp cũng thể hiện sức mạnh tương tự, với doanh thu tăng 39% lên 57 triệu USD. Những thành quả này phản ánh nhận định của CEO Jeremy Wacksman và CFO Jeremy Hofmann rằng “người tiêu dùng ngày càng chọn Zillow để giúp họ từ khám phá đến giao dịch.”

Các chỉ số lợi nhuận cũng cho thấy triển vọng tích cực. EBITDA điều chỉnh — một chỉ số chính đo lường khả năng tạo dòng tiền hoạt động — đã tăng 33% lên 149 triệu USD, cho thấy các hoạt động cốt lõi của công ty vẫn khỏe mạnh bất chấp các khó khăn chung của thị trường.

Các tranh chấp pháp lý làm mờ triển vọng lợi nhuận

Tuy nhiên, các xu hướng hoạt động tích cực đã bị lu mờ bởi hướng dẫn dự báo thận trọng của ban lãnh đạo và tiết lộ về rủi ro pháp lý. Trong quý đầu tiên, Zillow dự kiến doanh thu từ 700 triệu đến 710 triệu USD, kèm theo hướng dẫn EBITDA điều chỉnh từ 160 triệu đến 175 triệu USD.

Phố Wall đã dự đoán EBITDA điều chỉnh khoảng 184 triệu USD cho cùng kỳ — tạo ra khoảng cách đáng kể giữa kỳ vọng và dự báo. Sự chênh lệch này rõ ràng liên quan trực tiếp đến các vụ kiện tụng đang diễn ra. Ban lãnh đạo tiết lộ rằng chi phí pháp lý liên quan đến nhiều vụ kiện sẽ làm giảm biên EBITDA điều chỉnh khoảng 2 điểm phần trăm trong quý đầu tiên.

Dù gặp khó khăn ngắn hạn, các giám đốc điều hành vẫn thể hiện sự tự tin về triển vọng dài hạn của công ty. Wacksman và Hofmann cho biết họ “tin tưởng vào vị thế và phương hướng của chúng tôi,” đồng thời nói thêm rằng “chúng tôi không dự đoán các vấn đề này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến vị thế tài chính hoặc chiến lược dài hạn của chúng tôi.”

Góc nhìn đầu tư

Phản ứng của thị trường phản ánh một đặc điểm phổ biến của cổ phiếu tăng trưởng: ngay cả hiệu suất hoạt động ấn tượng cũng có thể bị phá vỡ bởi những dự báo sai lệch và áp lực chi phí bất ngờ. Các nhà đầu tư đã tính đến một mức độ lợi nhuận nhất định, và việc tiết lộ chi phí pháp lý đã buộc họ phải điều chỉnh lại khả năng kiếm lời trong ngắn hạn.

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư tiềm năng của cổ phiếu Zillow là liệu đà tăng trưởng mạnh mẽ của các lĩnh vực cho thuê và thế chấp có thể vượt qua áp lực biên lợi nhuận tạm thời do chi phí pháp lý hay không, hoặc liệu những khoản chi này có báo hiệu những thách thức vận hành sâu xa hơn trong tương lai. Mùa báo cáo lợi nhuận năm 2026 có thể sẽ cung cấp rõ ràng quan trọng về sự phân kỳ này giữa đà hoạt động và khả năng sinh lời.