Tình thế khó xử của Powell lại xuất hiện: "Hai lưỡng nan" giữa việc làm và lạm phát

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell gần đây đang ở trong tình huống phức tạp hơn bao giờ hết. Dữ liệu kinh tế hiện tại cho thấy một nghịch lý rõ rệt: dù có dấu hiệu giảm áp lực lạm phát, thị trường việc làm lại bất ngờ yếu đi. Hiện tượng này khiến Powell rơi vào tình thế khó xử giống như thời kỳ “tạm thời cho rằng lạm phát sẽ giảm” năm 2021 — các nhà hoạch định chính sách đang rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Dữ liệu việc làm bùng nổ, tỷ lệ thất nghiệp tăng trở lại

Dữ liệu việc làm quý I đã phát đi tín hiệu đáng lo ngại. Trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn, tỷ lệ thất nghiệp lại bắt đầu tăng. Phó Chủ tịch Fed Kashkari đã cảnh báo rõ ràng, nhấn mạnh không nên lặp lại những sai lầm chính sách trong quá khứ. Tín hiệu rõ ràng là: Fed sẽ không vội vàng thay đổi hướng lãi suất trong ngắn hạn.

Theo các tuyên bố chính thức, khả năng cắt giảm lãi suất trong vài tháng đầu năm gần như bằng không. Tuy nhiên, thái độ thận trọng này đã gây ra những nghi ngại mới trên thị trường — nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục xấu đi, liệu Fed có thể giữ vững lập trường?

Mâu thuẫn nội bộ Fed gia tăng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất dao động

Nhà báo nổi tiếng của Wall Street Journal, Timiraos, tiết lộ tình hình thực tế trong nội bộ Fed: trong ba quyết định cắt giảm lãi suất năm ngoái, mỗi lần đều có ý kiến phản đối từ các quan chức. Điều này phản ánh sự khác biệt trong nhận thức về hướng đi chính sách của Fed. Powell cần tìm kiếm sự đồng thuận trong bối cảnh chia rẽ này, điều không dễ dàng.

Điểm ngoặt quan trọng có thể xuất hiện vào giữa năm nay. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng trong vài tháng tới, Fed có thể buộc phải khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất. Nhưng điều này phụ thuộc vào một điều kiện tiên quyết: dữ liệu lạm phát không được phản hồi tăng trở lại sớm. Một khi lạm phát quay trở lại, con đường cắt giảm lãi suất sẽ bị chặn đứng, Powell sẽ đối mặt với những quyết định chính sách phức tạp hơn.

Rủi ro thị trường quý II: “Hai chiều đẩy”

Xét về thị trường, biến động trong quý II gần như chắc chắn sẽ gia tăng. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ hai dữ liệu quan trọng: số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 và xu hướng CPI. Hai chỉ số này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng chính sách của đội ngũ Powell.

Lưu ý rủi ro:

• Nếu tỷ lệ thất nghiệp vượt 4%, thị trường có thể đã định giá trước chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này có thể trở thành điểm kích hoạt phục hồi
• Nếu dữ liệu CPI tăng trở lại, các ngành phòng thủ sẽ trở thành nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư

Ba nguyên tắc cho nhà đầu tư thận trọng

Đối mặt với giai đoạn “nghi ngờ về lạm phát trì trệ” (tăng trưởng kinh tế chậm nhưng áp lực lạm phát vẫn còn), chiến lược thận trọng là cần thiết. Nhà đầu tư nên áp dụng các phương pháp sau để ứng phó:

1. Quản lý vị thế một cách kiềm chế

• Không nên giữ toàn bộ vốn cho một chiều duy nhất
• Đề xuất giữ tổng tỷ lệ cổ phần không quá 50%, để dành không gian điều chỉnh khi dữ liệu biến động

2. Theo dõi dữ liệu chính xác

• Chú trọng vào số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 (báo cáo nhiệt độ thị trường lao động)
• Theo dõi sát xu hướng CPI (tín hiệu chính sách lạm phát)

3. Linh hoạt trong chiến lược

• Khi có dấu hiệu tỷ lệ thất nghiệp tăng, có thể chủ động chuẩn bị cơ hội phục hồi của thị trường Mỹ
• Khi dữ liệu lạm phát có xu hướng tăng, chuyển hướng sang các ngành phòng thủ (hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích, v.v.)

Từ tình cảnh khó xử của Powell, có thể thấy Fed đang đứng trước ngã rẽ chính sách. Không vội vàng hành động, chờ đợi thị trường tự mở ra cơ hội đột phá có thể là cách an toàn nhất. Trong quá trình này, khả năng phân tích dữ liệu chính xác và quản lý rủi ro linh hoạt sẽ là chìa khóa giúp nhà đầu tư thành công.