Ethereum Coin Staking Stock Launches: BlackRock và Coinbase Chiếm 18% Doanh Thu

Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến sự tiến bộ đáng kể của các tổ chức lớn khi BlackRock và Coinbase công bố cấu trúc phí cho một quỹ giao dịch trao đổi staking Ethereum đột phá. Sản phẩm mới này thể hiện sự chuyển đổi trong cách tiếp cận tài sản kỹ thuật số như các công cụ chứng khoán truyền thống trong hạ tầng tài chính chính thống. Theo một hồ sơ sửa đổi của SEC từ tháng Hai, hai công ty đã tiết lộ rằng họ sẽ thu 18% phần thưởng staking gộp do cổ phiếu ETH tạo ra.

Các nhà đầu tư tham gia quỹ sẽ nhận phần còn lại 82% của lợi nhuận staking, trong khi các nhà tài trợ quỹ áp dụng phí quản lý hàng năm bổ sung từ 0,12% đến 0,25% trên tổng tài sản quản lý. Cấu trúc phí kép này cho thấy cách thức staking coin theo tiêu chuẩn tổ chức được thương mại hóa như một sản phẩm giống cổ phiếu cho thị trường đầu tư hiện đại.

Hiểu về Cấu trúc Cổ phiếu Staking ETH

Cấu trúc đề xuất cho cổ phiếu staking ETH của Ethereum liên quan đến việc triển khai phần lớn lượng ETH của quỹ trực tiếp vào hoạt động staking. Khoảng 70% đến 95% tài sản của quỹ sẽ được staking trong điều kiện thị trường bình thường, phần còn lại dành cho quản lý thanh khoản và rút vốn của cổ đông. Coinbase đảm nhận vai trò là đại lý thực thi chính và nhà quản lý tài sản tổ chức thông qua bộ phận dịch vụ tổ chức chuyên biệt của mình.

Trong khuôn khổ hoạt động, Coinbase có thể phân phối một phần doanh thu của mình cho các validator bên thứ ba và nhà cung cấp dịch vụ hạ tầng tham gia vào hệ sinh thái staking. BlackRock đã cam kết 100.000 USD làm vốn mồi để thành lập quỹ tín thác, tương đương với 4.000 cổ phần ban đầu trị giá 25 USD mỗi cổ phần. Công ty tiếp tục tích lũy vị thế Ethereum của mình trước khi ra mắt quỹ, thể hiện sự tự tin vào vị thế cổ phiếu dựa trên coin này.

Dựa trên dữ liệu mạng lưới lịch sử từ đầu năm 2026, lợi suất staking Ethereum thường dao động quanh mức 3% hàng năm. Sau khi trừ 18% phí vận hành, phí quản lý và các chi phí biến đổi khác, lợi nhuận ròng thực tế dành cho nhà đầu tư qua dạng cổ phiếu này có thể thấp hơn lợi suất gộp, phụ thuộc vào tỷ lệ tham gia mạng lưới rộng hơn và các yếu tố thị trường.

Ảnh hưởng Thị trường và Tranh luận về Tập trung

Quỹ ETF staking này mở rộng danh mục cổ phiếu tài sản kỹ thuật số của BlackRock, vốn đã bao gồm các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum rất thành công trong hai năm qua. Công ty đã củng cố vị thế là một đối thủ hàng đầu trong việc đưa các sản phẩm coin tiền điện tử vào thị trường chứng khoán truyền thống. Nasdaq đã nộp đơn xin niêm yết dạng cổ phiếu sinh lợi này, phản ánh sự gia tăng nhu cầu của các tổ chức lớn đối với các sản phẩm cổ phiếu crypto có lợi suất được quản lý.

Những người ủng hộ cho rằng việc đóng gói staking coin trong khung pháp lý của cổ phiếu giúp phổ biến quyền truy cập vào phần thưởng blockchain cho các nhà đầu tư chính thống mà không cần quản lý ví kỹ thuật hoặc vận hành validator. Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng tỷ lệ thu phí 18% là quá cao, đặc biệt khi cạnh tranh giữa các nhà cung cấp ETF nhằm chiếm thị phần cổ phiếu staking coin ngày càng gay gắt.

Một điểm tranh cãi chính liên quan đến rủi ro tập trung. Cùng tuần BlackRock nộp hồ sơ sửa đổi, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã công khai bày tỏ lo ngại rằng việc tăng cường sự tham gia của các tổ chức Wall Street có thể làm trầm trọng thêm các điểm yếu về tập trung trong mạng lưới trong dài hạn. Điều này làm nổi bật một mâu thuẫn cơ bản: trong khi các sản phẩm cổ phiếu staking coin có thể mang lại tính thanh khoản và hợp pháp cho tài sản kỹ thuật số, chúng cũng có thể tập trung ảnh hưởng và quyền quyết định vào tay các tổ chức tài chính đã thành lập thay vì các thành viên mạng lưới phi tập trung.

Sự hậu thuẫn của các tổ chức mang lại độ tin cậy cho toàn bộ lớp tài sản crypto, nhưng cũng đặt ra câu hỏi quan trọng về việc liệu sự tham gia của tài chính truyền thống vào các sản phẩm lợi nhuận từ coin cuối cùng có mang lại lợi ích hay làm tăng sự tập trung vào các mạng lưới blockchain nền tảng mà họ phụ thuộc.