Ba cổ phiếu giá hời đáng mua ngày hôm nay

Thị trường đang trải qua một đợt tăng giá hưng phấn, với S&P 500 tăng 16,25% so với đầu năm, khi sự phấn khích về trí tuệ nhân tạo thúc đẩy tinh thần lạc quan lan rộng. Tuy nhiên, bên dưới tâm lý tăng giá này là một thực tế đáng lo ngại: định giá đã đạt đến mức chưa từng thấy kể từ bong bóng dot-com năm 2000, theo thước đo tỷ lệ P/E chu kỳ điều chỉnh theo Shiller. Bối cảnh này tạo ra sự lo lắng cho những người chọn cổ phiếu, nhưng đồng thời cũng mở ra một cơ hội đặc biệt cho các nhà đầu tư sẵn sàng đào sâu hơn. Mặc dù định giá đã bị “kéo giãn” trên phần lớn thị trường, vẫn tồn tại các cổ phiếu “rẻ” dành cho những ai tìm kiếm điểm vào thông minh. Dưới đây là ba cơ hội hấp dẫn, nơi các nhà đầu tư thông minh có thể tìm thấy giá trị tương xứng với mức bảo vệ rủi ro giảm đáng kể.

Citigroup: Tín hiệu chiết khấu lớn biến thành cơ hội đảo chiều

Trong số các ngân hàng Mỹ lớn nhất, Citigroup được giao dịch với mức định giá dường như không phù hợp với quỹ đạo vận hành đang cải thiện của công ty. Cổ phiếu chỉ đang ở mức 1,06 lần giá trị sổ sách hữu hình—mức chiết khấu sâu 64% so với JPMorgan Chase ở 2,99x và Bank of America ở 1,88x. Mức chiết khấu này không phải không có cơ sở trong lịch sử; ngân hàng đã gặp khó khăn trong việc triển khai tại các hoạt động toàn cầu rộng khắp và phải đối mặt với các khoản phạt đáng kể của cơ quan quản lý (400 triệu USD năm 2020, 136 triệu USD năm 2024) liên quan đến các thiếu sót trong quản trị rủi ro và quản trị dữ liệu.

Tuy nhiên, câu chuyện đang chuyển hướng. CEO Jane Fraser, được bổ nhiệm vào năm 2021, đã bắt đầu một sứ mệnh tái cấu trúc đầy tham vọng nhằm khai mở giá trị “ngủ yên”. Ngân hàng đã tinh gọn hoạt động một cách có hệ thống bằng cách thu hẹp các thương hiệu tiêu dùng tại 14 quốc gia, điều chỉnh quy mô lực lượng lao động và hợp nhất các đơn vị kinh doanh. Quan trọng nhất, Citigroup đã tách Banamex—mảng hoạt động tiêu dùng tại Mexico—với kế hoạch cho một đợt chào bán công khai trong tương lai. Những nỗ lực này đang mang lại kết quả cụ thể: tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hữu hình phổ thông (ROTCE) của ngân hàng đã tăng từ 7,4% lên 8,9%, phản ánh việc phân bổ vốn tốt hơn và chất lượng tài sản được cải thiện.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu giá trị kèm động lực thúc đẩy, Citigroup đưa ra luận điểm hấp dẫn: một quỹ đạo đảo chiều có thể dự đoán, định giá tạo ra khoảng trống đáng kể để mở rộng, và lộ trình rõ ràng để quay lại nhóm đồng nghiệp có chất lượng cao hơn khi các cải thiện vận hành thể hiện đầy đủ. Ở mức giá hiện tại, mức chiết khấu so với giá trị nội tại dường như đang quá mức so với nền tảng cơ bản đang cải thiện của ngân hàng.

PayPal: Động cơ tăng trưởng bị bỏ qua giao dịch ở bội số rẻ

Ít ai có thể mô tả PayPal là “giá hời” ngày hôm nay—gã khổng lồ thanh toán đã trải qua giai đoạn ba năm với lợi nhuận tầm thường, dao động quanh mức 50 USD đến 100 USD mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, giai đoạn hoạt động kém kéo dài này đã tạo ra một sự lệch đáng chú ý: cổ phiếu hiện chỉ giao dịch ở 11,3 lần lợi nhuận kỳ vọng trước (forward earnings), một mức định giá thường dành cho các tổ chức tài chính đã trưởng thành với triển vọng tăng trưởng hạn chế.

Điểm khác biệt then chốt là PayPal không phải là một doanh nghiệp đã trưởng thành đang “tựa nước”—mà đang trải qua quá trình tái tạo chiến lược dưới thời CEO Alex Chriss, người gia nhập từ Intuit vào năm 2023 với những góc nhìn mới về động lực của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Công ty đã khởi động một cách có hệ thống các sáng kiến nhằm thắp lại tăng trưởng hữu cơ: PayPal Complete Payments xử lý sự phức tạp ở khâu thanh toán của SMB, các quan hệ đối tác thương mại điện tử được nâng cấp mở rộng kênh phân phối của họ, và mảng mua trước-trả sau (buy-now-pay-later) đang mở rộng tận dụng sở thích ngày càng tăng của người tiêu dùng đối với sự linh hoạt trong thanh toán.

Điều đáng chú ý nhất là PayPal đã công bố một nền tảng quảng cáo tận dụng dữ liệu thanh toán độc quyền của mình—một dòng doanh thu biên lợi nhuận cao mà hầu như chưa được phản ánh trong các định giá hiện tại. Thỏa thuận gần đây với OpenAI để phát triển các công cụ mua sắm “bản địa AI” là một cược mang tính hướng tới tương lai cho sự chuyển đổi trong thương mại. Những sáng kiến này sẽ không tạo ra sự cộng dồn lợi nhuận ngay lập tức, nhưng chúng đặt PayPal vào vị thế có thể khiến các nhà đầu tư bất ngờ—những người đã trở nên tự mãn trong thời gian cổ phiếu “ngủ yên”. Với những ai tìm kiếm cổ phiếu giá trị có vị thế sẵn sàng để được định giá lại, PayPal mang đến một hồ sơ rủi ro-lợi ích mang tính bất đối xứng.

Progressive: Nhà bảo hiểm chất lượng sẵn có với chiết khấu theo chu kỳ

Progressive có lẽ đại diện cho hàng hóa hiếm nhất trên thị trường hôm nay: một nhà tạo ra giá trị tài sản ròng đã được chứng minh, đang sẵn có với mức định giá thấp do lực cản tạm thời của ngành. Trong hơn ba thập kỷ, “ông lớn” bảo hiểm này đã mang về cho cổ đông tổng lợi nhuận 10.780% (tăng trưởng kép 16,9% hằng năm)—một thành tích vượt trội bền bỉ, được thúc đẩy bởi kỷ luật bảo hiểm vững hơn và các lợi thế cạnh tranh dựa trên dữ liệu.

Hào lũy cạnh tranh của công ty dựa trên ba trụ cột: nắm thị phần 13% (vị trí lớn thứ hai), duy trì việc đạt các tỷ lệ kết hợp (combined ratios) hàng đầu trong ngành một cách ổn định, và tinh thần tiên phong trong việc áp dụng sớm công nghệ telematics. Văn hóa của Progressive về phân tích dữ liệu đã giúp họ thực hiện bảo hiểm có lãi bất chấp điều kiện thị trường.

Tuy nhiên, bảo hiểm vốn mang tính chu kỳ, và môi trường hiện tại đang tạo áp lực tạm thời. Sau nhiều năm lạm phát phí bảo hiểm ô tô, các công ty bảo hiểm đã giảm tốc độ tăng giá cho năm 2025. Ngoài ra, Progressive đã công bố hoàn tiền 1 tỷ USD cho người mua bảo hiểm ở Florida sau khi lợi nhuận vượt các ngưỡng theo luật định trong giai đoạn 2023-2025. Những diễn biến này đã tạo áp lực lên cổ phiếu, hiện giảm 17% trong năm qua.

Dù vậy, đây chính là kiểu chiết khấu mà các nhà đầu tư “sành” giá hời nên khai thác. Năng lực thẩm định rủi ro (underwriting) xuất sắc của Progressive không biến mất—nó chỉ bị che khuất tạm thời bởi các chu kỳ của ngành. Ở mức 11,5 lần lợi nhuận, định giá của cổ phiếu thấp hơn so với hai năm trước, mang lại điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư hiểu chu kỳ của ngành bảo hiểm. Quyền lực định giá đã được chứng minh của công ty cho thấy họ sẽ vượt qua hiệu quả sự quay trở lại của lạm phát một cách tất yếu. Đối với những ai tìm kiếm cổ phiếu giá trị chất lượng bị định giá thấp do lực cản tạm thời của ngành, Progressive nổi bật.

Vì sao bây giờ lại là các cổ phiếu giá trị?

Sự giao thoa giữa định giá thị trường cao và các thách thức chọn lọc của ngành tạo ra một “bộ cơ hội” bất thường. Citigroup cung cấp một cuộc đảo chiều thuần túy nhờ thực thi, PayPal mang đến việc định giá lại dựa trên các sáng kiến tăng trưởng được cải thiện, và Progressive đóng vai trò là một doanh nghiệp chất lượng trong “đáy” của chu kỳ tạm thời. Mỗi công ty đều đại diện cho một cơ hội giá hời từ những luận điểm đầu tư khác nhau.

Dù thị trường chung có vẻ đang bị đẩy quá mức, ba cổ phiếu này cho thấy các nhà đầu tư kỷ luật vẫn có thể xác định được giá trị đáng kể cho những ai sẵn sàng nhìn vượt ra ngoài các chỉ số được đưa tin nổi bật. Đối với các nhà đầu tư đang xây dựng danh mục đa dạng trong năm 2025, những cổ phiếu giá hời này xứng đáng được cân nhắc nghiêm túc.