Vừa rồi tôi đã bắt gặp một báo cáo thú vị của JPMorgan, đưa ra một giả thuyết khá táo bạo về dự báo giá vàng cho năm 2028. Nội dung chính: Vàng có thể tăng lên 6000 đô la mỗi ounce vào năm 2028. Điều này nghe có vẻ tham vọng, nhưng logic đằng sau thực sự có thể hiểu được.

Điều khiến tôi ngạc nhiên không phải là mục tiêu giá đó, mà là lý do. JPMorgan lập luận rằng vàng đang trải qua một sự thay đổi vai trò cấu trúc. Nói cách khác: các nhà đầu tư đang chuyển đổi chiến lược phòng vệ của họ từ trái phiếu dài hạn sang vàng. Khi xem xét các số liệu, điều này hoàn toàn hợp lý. Hiện tại, các nhà đầu tư tư nhân toàn cầu chỉ giữ khoảng 2,6% tài sản của họ bằng vàng, trong khi gần 48% đầu tư vào cổ phiếu. Nếu tỷ lệ vàng này tăng lên 4,6%, giá vàng sẽ cần tăng khoảng 110% để đáp ứng nhu cầu này.

Điều gì thúc đẩy sự thay đổi này? Thực ra đó mới là phần thú vị. Năm ngoái, chúng ta đã chứng kiến các nhà đầu tư cùng lúc mua thêm cổ phiếu và vàng. Đây là một sự phá vỡ rõ rệt so với năm 2023 và 2024, khi dòng tiền đổ mạnh vào trái phiếu. Nguyên nhân rõ ràng: trái phiếu không chứng minh được khả năng bảo vệ chống lại rủi ro cổ phiếu. Đặc biệt sau cú sốc khi cả cổ phiếu và trái phiếu đều giảm cùng lúc, các nhà đầu tư đã mất niềm tin vào chiến lược này. Vàng xuất hiện như một sự thay thế thực sự.

Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng. Những bất ổn địa chính trị, lo ngại lạm phát và lo ngại về mất giá tiền tệ do thâm hụt ngân sách cao – tất cả đều hỗ trợ dự báo giá vàng. JPMorgan đã so sánh lịch sử và nhận thấy rằng tình hình hiện tại khác xa với cơn sốt vàng của thập niên 1970 và 1980. Lúc đó, nguyên nhân chính là nỗi sợ mất giá tiền tệ. Ngày nay, vàng được bàn luận như một công cụ phòng vệ cấu trúc chống lại rủi ro cổ phiếu. Thực sự đây là một hiện tượng mới.

Tuy nhiên, cần phải nói rõ: dự báo 6000 đô la cho năm 2028 dựa trên giả định rằng sẽ có những thay đổi hành vi lớn trong phân bổ tài sản toàn cầu. Đây không phải là dự đoán chắc chắn về giá. Thực tế, sự phát triển phụ thuộc vào nhiều yếu tố – chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, tình hình vĩ mô, diễn biến của đồng đô la. Dù giá vàng gần đây có điều chỉnh, nhưng không có sự bán tháo hoảng loạn nào xảy ra, cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn niềm tin vào chiến lược phòng vệ này.

Điều hấp dẫn là báo cáo này cho thấy cách phân bổ tài sản đang thay đổi căn bản như thế nào. Liệu dự báo giá vàng này có thành hiện thực hay không, còn phải chờ xem. Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi các yếu tố thúc đẩy chính là điều đáng giá. Nhân tiện: Trong khi vàng đang chịu áp lực, tôi cũng thấy có những tài sản khác có thể trở nên hấp dẫn. Hiện tại, BNB đang giao dịch quanh mức 600 đô la, giảm 2,91% – cũng có thể có cơ hội nếu xem xét các xu hướng trung hạn.