Gần đây, CEO của công ty đầu tư tiền điện tử Keyrock đã đưa ra một quan sát thú vị, đó là giá Bitcoin hiện tại đang được định giá thấp hơn nhiều so với giá trị thực của nó. Trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng và các nhà đầu tư tổ chức đang tiến bộ, về mặt lý thuyết giá phải tăng rất nhiều, nhưng hiện tại vẫn còn bị xem như một tài sản rủi ro.

Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 71.470 đô la. Đã giảm mạnh so với đỉnh cao 126.080 đô la vào tháng 10 năm ngoái, và trong năm nay cũng giảm khoảng 18%. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý không phải là biến động giá mà là sự thay đổi tâm lý thị trường. Dù dòng vốn tổ chức đã chảy vào quy mô lớn, nhưng tính chất của dòng vốn này đã chuyển từ mang tính lý tưởng sang mang tính chiến thuật. Điều này có nghĩa là trong thời kỳ căng thẳng, tài sản này thường bị bán tháo đầu tiên.

Điều thú vị bắt đầu từ đây. Thị trường đang phân thành hai xu hướng gần như không liên quan đến nhau. Thứ nhất là hệ sinh thái tiền điện tử bản địa, tức là thị trường DeFi và altcoin. Ở đây, tâm lý đầu tư đang bị kiềm chế, và các đợt tăng giá đầu cơ quy mô lớn như trước đây đã trở nên khó khăn hơn. Thay vào đó, xuất hiện những "cơ hội cực kỳ chính xác và hợp lý".

Thứ hai là quá trình số hóa các dịch vụ tài chính truyền thống. Các sản phẩm như quỹ tiền tệ token hóa, stablecoin, quỹ on-chain. Ở đây, đam mê của các tổ chức vẫn chưa nguội đi. Tốc độ phát triển không giảm, mục tiêu rõ ràng hơn: làm cho tiền điện tử dễ tiếp cận hơn với khách hàng và tái cấu trúc một phần thị trường tài chính.

Tuy nhiên, có một khoảng trống quan trọng ở đây. Các tài sản đã được token hóa rồi, nhưng lớp tiện ích (utility layer) vẫn đang trong quá trình xây dựng. Token tồn tại, nhưng các câu hỏi cơ bản như nơi nào có thể sử dụng, ai chấp nhận, có thể dùng làm tài sản thế chấp hay không vẫn còn bỏ ngỏ. Để xây dựng cầu nối giữa các tổ chức truyền thống và thị trường on-chain, đồng thời tạo ra dòng thanh khoản lớn, cần thời gian.

Vì vậy, CEO dự đoán năm 2026 sẽ là "năm chuyển đổi". Trong khi nhiều yếu tố định hình chu kỳ trước đã biến mất, thì các phần quan trọng như việc chuyển dịch tài chính thực sự lên on-chain vẫn đang trong quá trình xây dựng. Thời điểm thực sự đột phá dự kiến sẽ là từ 2027 đến 2028. Thị trường vốn truyền thống lớn hơn nhiều so với thị trường tiền điện tử, nên chỉ cần một tỷ lệ nhỏ chuyển lên on-chain cũng có thể vượt qua đỉnh cao trước đây.

Cuối cùng, đây không phải là một cơn sốt dựa trên giá cả, mà là một sự thay đổi cấu trúc dựa trên hạ tầng. Hạ tầng đã được xây dựng, nhưng quy mô vẫn chưa đạt tới mức tối đa. Do đó, dù biến động giá hiện tại có thể không quá hấp dẫn, thì việc xây dựng hệ thống tài chính kỹ thuật số bản địa một cách yên lặng mới là ý nghĩa quan trọng hơn nhiều. Khi có quy định rõ ràng hơn, các tổ chức lớn mới có thể tham gia quy mô lớn hơn.