Điểm mâu thuẫn hiện tại của ETH rất rõ ràng: giá chưa tăng mạnh, nhưng tỷ lệ khóa và staking ngày càng cao. Tôi thiên về nghĩ đây là “giai đoạn tích tụ cổ phần”, chứ không đơn thuần là tín hiệu yếu. Bởi vì staking về bản chất đang giảm lượng lưu thông, ETF dần trưởng thành, RWA mở rộng cũng đang gia tăng nhu cầu vốn dài hạn, hai yếu tố này cộng hưởng dễ gây ra sự mất cân bằng cung cầu.

Nhưng rủi ro cũng không thể bỏ qua. Việc khóa ETH hàng loạt đồng nghĩa với giảm tính thanh khoản, một khi thị trường xuất hiện hoảng loạn hoặc lợi suất giảm, việc rút ra tập trung có thể làm tăng đà biến động. Vì vậy, trong ngắn hạn chưa chắc đã bứt phá ngay lập tức, trung hạn có vẻ như đang tích lũy cơ hội mang tính cấu trúc.

Nếu sau này nhu cầu phục hồi, tôi nghĩ sự đảo chiều của ETH có thể không phải là tăng chậm, mà là định giá tăng tốc sau khi nguồn cung co lại. #Gate广场披萨节