Tình trạng thu hẹp thanh khoản tại Thổ Nhĩ Kỳ xuất phát từ hậu quả tự nhiên của chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm chống lại lạm phát cao. Việc tăng lãi suất đã làm tăng đáng kể chi phí tiếp cận tín dụng và gây áp lực lên dòng tiền của cả khu vực thực và cá nhân. Việc khó khăn trong tiếp cận vốn khiến các công ty phải hoãn kế hoạch mở rộng, cắt giảm đầu tư và thu hẹp quy mô hoạt động. Nếu một làn sóng xung đột địa chính trị mới trên toàn cầu bổ sung vào bức tranh này, có thể sẽ kích hoạt một quá trình lạm phát chi phí mới, đặc biệt qua giá năng lượng. Sự tăng mạnh giá dầu mỏ khiến các ngân hàng trung ương phải đối mặt với áp lực tăng lãi suất trở lại. Trong kịch bản như vậy, tình trạng khan hiếm thanh khoản hiện tại tại Thổ Nhĩ Kỳ có thể chuyển thành một hình thức hành xử tài chính rộng lớn hơn trên toàn cầu.

Trong những giai đoạn như vậy, phản ứng chính của các tác nhân kinh tế là tập trung vào việc bảo vệ hơn là tăng trưởng. Tâm lý rủi ro giảm xuống, các khoản đầu tư bị hoãn lại, dự trữ tiền mặt trở thành một tấm khiên an toàn chiến lược. Nói cách khác, hệ thống toàn cầu sẽ chuyển từ giai đoạn “tăng trưởng vốn” sang “bảo tồn thanh khoản”. Nói cách khác, người giữ tiền sẽ sống sót...