Thanh lý tiền điện tử giảm mạnh – Lượng hợp đồng mở của Bitcoin và Ethereum ở mức thấp nhiều tháng

Crypto đang trải qua một trong những tuần tồi tệ nhất – không chỉ trong thị trường gấu này, mà trong toàn bộ lịch sử của tài sản kỹ thuật số. Chỉ vài tuần trước, Bitcoin đã giao dịch trên mức 80.000 đô la. Hôm nay, nó gần hơn mức 60.000 đô la, với mức thấp nhất trong phiên là 61.057 đô la vào ngày 5 tháng 6, đánh dấu mức đóng cửa hàng ngày yếu nhất kể từ tháng 2.

Ethereum còn tồi tệ hơn. ETH đã giảm xuống dưới 1.800 đô la lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2025. Ethereum hiện gặp khó khăn trong việc giữ mức 1.700 đô la, giảm khoảng 45% so với đầu năm.

Việc bán tháo đã tăng tốc rõ rệt trong những ngày cuối cùng của tháng 5 và tuần đầu tiên của tháng 6. Hơn 1,1 tỷ đô la vị thế có đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng 48 giờ, với phần lớn thiệt hại do các nhà giao dịch mua dài chịu đựng.

Kết quả là một thị trường trông khác biệt hoàn toàn so với hai tuần trước – ít đòn bẩy hơn, lãi suất mở thấp hơn, và các nhà giao dịch đang đặt câu hỏi liệu đáy có còn xa hay không.

• Báo cáo Santiment: Thanh lý đã đặt lại thị trường quá tải
• Phân tích biểu đồ: Lãi suất mở giảm mạnh trên cả hai chuỗi
• Dòng chảy ETF Bitcoin: 13 ngày liên tiếp rút vốn
• Các đồng sáng lập Bankless bất đồng về giá trị của ETH
• Bitcoin và Ethereum sẽ đi về đâu từ đây?
• Câu hỏi thường gặp

Báo cáo Santiment: Thanh lý đã đặt lại thị trường quá tải

Theo Santiment, đợt bán tháo lớn của crypto vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 đã kích hoạt làn sóng thanh lý trên các thị trường hợp đồng tương lai có đòn bẩy. Khi các vị thế mua dài bị thanh lý, các sàn giao dịch tự động đóng các vị thế để bù đắp thiệt hại, tạo ra áp lực bán bổ sung làm tăng tốc giảm giá của thị trường.

Kết quả là hoạt động đầu cơ đã giảm đáng kể trên cả thị trường phái sinh Bitcoin và Ethereum. Trong vòng chỉ bốn ngày, tổng lãi suất mở của Bitcoin giảm khoảng 25% xuống còn 23,2 tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4. Lãi suất mở của Ethereum giảm 13% xuống còn 9,8 tỷ đô la, đạt mức chưa từng thấy kể từ tháng 3. Những giảm này cho thấy một lượng lớn vốn có đòn bẩy đã bị rút khỏi thị trường trong đợt giảm giá.

Trong khi thanh lý gây đau đớn cho các nhà giao dịch bị mắc kẹt ở phía sai của biến động, chúng thường giúp thiết lập lại điều kiện thị trường. Lãi suất mở cao cho thấy sự đầu cơ quá mức và vị thế quá tải, làm cho thị trường dễ bị điều chỉnh mạnh. Bằng cách loại bỏ một phần lớn đòn bẩy đó, sự kiện thanh lý gần đây đã đưa lãi suất mở của Bitcoin và Ethereum trở lại mức thấp của nhiều tháng.

Lịch sử cho thấy, các giai đoạn lãi suất mở giảm sau các thanh lý lớn thường làm giảm rủi ro của các đợt bán tháo tiếp theo vì còn ít vị thế có đòn bẩy bị buộc phải đóng.

Phân tích biểu đồ: Lãi suất mở giảm mạnh trên cả hai chuỗi

Biểu đồ của Santiment đính kèm trong báo cáo kể toàn bộ câu chuyện. Tổng lãi suất mở của Bitcoin tính bằng USD đã giảm từ khoảng 31 tỷ đô la vào cuối tháng 5 xuống còn 23,2 tỷ đô la vào ngày 4 tháng 6 – giảm 25% trong bốn ngày. Chú thích trên biểu đồ xác nhận đây là mức thấp nhất kể từ ngày 2 tháng 4.

Lãi suất mở của Ethereum theo sau một con đường tương tự nhưng ít nghiêm trọng hơn, giảm 13% từ khoảng 11,3 tỷ đô la xuống còn 9,8 tỷ đô la trong cùng khoảng thời gian. Đây là mức thấp nhất của Ethereum kể từ ngày 10 tháng 3.

Nguồn: X/@SantimentData

Biểu đồ sử dụng khoảng thời gian 1 giờ, phản ánh tốc độ của chuỗi thanh lý. Cả hai đường giá (BTC và ETH) đều thể hiện xu hướng giảm mạnh trong tuần cuối của tháng 5, với lãi suất mở theo sát giá trong gần như cùng nhịp.

Điều biểu đồ không thể hiện là thành phần của lãi suất mở đó. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy các vị thế mua dài chiếm khoảng 85‑90% khối lượng bị thanh lý, có nghĩa phần lớn vốn có đòn bẩy bị xóa bỏ thuộc về các nhà giao dịch đặt cược vào giá cao hơn.

Dòng chảy ETF Bitcoin: 13 ngày liên tiếp rút vốn

Thị trường ETF Bitcoin giao ngay đang chảy máu. Nhiều nhà cung cấp dữ liệu báo cáo rằng các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận 13 phiên rút ròng liên tiếp cho đến đầu tháng 6 – chuỗi dài nhất kể từ khi ra mắt. Khoảng 4,4 tỷ đô la đã được rút khỏi thị trường kể từ giữa tháng 5, tương đương khoảng 59.000 BTC đã bị bán ra khỏi nhóm này.

BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) dẫn đầu trong việc bán ra, với khoảng 3,3 tỷ đô la rút ròng – chiếm khoảng ba phần tư tổng lượng rút. Fidelity’s FBTC và Grayscale’s GBTC đóng góp các khoản nhỏ hơn nhưng vẫn đáng kể. Trong một ngày gần đây, các ETF Bitcoin đã mất khoảng 396,6 triệu đô la, trong đó IBIT chiếm hơn 340 triệu đô la của phiên đó.

Tổng tài sản quản lý của ETF Bitcoin đã bị ảnh hưởng. Một phân tích cho thấy AUM của ETF giao ngay của Mỹ giảm từ khoảng 104 tỷ đô la xuống còn khoảng 83 tỷ đô la trong tháng qua. Một thước đo rộng hơn về AUM của ETF BTC nằm gần 103 tỷ đô la, giảm khoảng 5% trong 30 ngày.

Các dòng chảy rút vốn này cho thấy niềm tin của các tổ chức đã giảm sút. Trước đó trong năm, chính các ETF này là động lực chính thúc đẩy đà tăng của Bitcoin. Giờ đây, chúng lại gây áp lực bán đúng vào thời điểm không thích hợp.

Đọc thêm: MicroStrategy Gặp Lỗ Chưa Thể Hiện Lịch Sử trên Khoản Đầu Tư Bitcoin

Các đồng sáng lập Bankless bất đồng về giá trị của ETH

Đợt bán tháo Ethereum còn bị làm trầm trọng thêm bởi một cuộc tranh luận công khai giữa hai đồng sáng lập của Bankless, một trong những podcast phổ biến nhất về crypto.

Ryan Sean Adams và David Hoffman đã bất đồng công khai về sự cần thiết của token ETH đối với giá trị của mạng Ethereum. Adams lập luận rằng thành công của Ethereum không thể tách rời khỏi việc ETH trở thành một kho lưu trữ giá trị toàn cầu. Hoffman phản bác rằng mạng lưới và token nên được đánh giá riêng biệt.

Sự bất hòa này được nhấn mạnh bởi việc Hoffman bán toàn bộ khoản ETH của mình vào tháng 5 năm 2026. Khi một trong những tiếng nói nổi bật nhất trong truyền thông Ethereum bán ra lượng ETH cá nhân của mình, thị trường chú ý. Thời điểm – chỉ vài tuần trước vụ sụp đổ tháng 6 – giờ đây có vẻ như đã dự đoán trước, dù có chủ đích hay không.

Sự bất đồng phản ánh một sự không chắc chắn rộng hơn về luận đề đầu tư của Ethereum. ETH là một hàng hóa như dầu mỏ, được tiêu thụ qua việc sử dụng mạng lưới? Hay nó là một tài sản tiền tệ như Bitcoin, được giữ để lưu trữ giá trị? Các nhà sáng lập Bankless không thể đồng thuận. Và với giá giảm 45% trong năm, thị trường cũng không thể.

Bitcoin và Ethereum sẽ đi về đâu từ đây?

Triển vọng ngắn hạn vẫn còn mong manh. Việc giảm 25% lãi suất mở của Bitcoin đã giải phóng một phần đòn bẩy, nhưng vùng hỗ trợ 60.000 đô la gần trung bình động 200 tuần mới là giới hạn thực sự. Một mức giảm rõ ràng xuống dưới 60.000 đô la có thể sẽ dẫn đến làn sóng bán tháo khác, với mức hỗ trợ chính tiếp theo nằm trong khoảng 52.000‑55.000 đô la dựa trên các mô hình giá thực hiện trên chuỗi.

Ethereum ở vị trí còn mong manh hơn. Dưới 1.800 đô la, mức hỗ trợ tiếp theo nằm ở 1.700 đô la. Mất mức đó, ETH có thể kiểm tra phạm vi 1.500‑1.600 đô la, mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2024. Việc thiết lập lại lãi suất mở giúp ích, nhưng Ethereum cần một chất xúc tác – một nâng cấp mạng lưới lớn, một sự đảo chiều dòng chảy ETF ETH giao ngay, hoặc một sự tách rời khỏi Bitcoin – để lấy lại đà tăng.

Trong dài hạn, sự kiện thanh lý đã làm những gì mà thanh lý luôn làm: chuyển coin từ các nhà đầu cơ có đòn bẩy sang tay mạnh hơn. Chuỗi rút ròng ETF 13 ngày không thể kéo dài mãi mãi. Khi dòng chảy trở lại, lãi suất mở giảm còn đồng nghĩa với ít kháng cự hơn phía trên.

Đối với các nhà giao dịch, các mức 60.000 đô la của Bitcoin và 1.700 đô la của Ethereum là những mức cần theo dõi. Đối với các nhà nắm giữ dài hạn, vùng này từ lâu đã mang lại giá trị – nhưng chỉ dành cho những ai kiên nhẫn chờ đợi thêm những ngày đỏ.

Câu hỏi thường gặp

 **Nguyên nhân của chuỗi 13 ngày rút ETF Bitcoin❓**

Các tổ chức đã chuyển hướng ra khỏi crypto giữa bối cảnh bất ổn vĩ mô, trì hoãn cắt lãi suất, và hiệu suất tích cực của thị trường chứng khoán. IBIT của BlackRock chiếm khoảng ba phần tư trong tổng số 4,4 tỷ đô la rút ròng.

 **Tại sao thị trường crypto lại giảm❓**

Chuỗi rút ròng 13 ngày của ETF Bitcoin giao ngay đã làm cạn kiệt hơn 4,4 tỷ đô la khỏi thị trường, cộng thêm hơn 1,1 tỷ đô la thanh lý hợp đồng có đòn bẩy đã rút sạch vốn đầu cơ khỏi các hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum. Việc rút vốn của các tổ chức này còn bị thúc đẩy bởi tin tức Mỹ tịch thu 1 tỷ đô la tài sản crypto của Iran và một nhân vật nổi bật trong Ethereum bán toàn bộ cổ phần của mình, tạo thành một cơn bão hoàn hảo của dòng tiền chảy ra và niềm tin bị lung lay.