Hiểu lầm nguy hiểm nhất về một sản phẩm tài chính là việc sai lệch số liệu chính xác.

2,1 tỷ đô la chảy ra khỏi ETF Bitcoin trong tháng Sáu. Đó là sự thật.
"Các tổ chức đang từ bỏ Bitcoin" — điều đó là sai.
Hiểu sự khác biệt này là điều cần thiết để tồn tại trong thị trường này.
Việc rút khỏi ETF không phải lúc nào cũng là "bán ra"
Hãy xem xét cơ chế ETF Bitcoin giao ngay. Một quỹ đòn bẩy giữ vị thế giao ngay qua ETF và mở vị thế bán trong thị trường hợp đồng tương lai — "arbitrage cash-and-carry". Giao dịch này tạo ra lợi nhuận khi hợp đồng tương lai BTC giao dịch ở mức cao hơn so với giá giao ngay.
Điều gì xảy ra khi giao dịch này đóng lại? Đó là việc hoàn trả ETF. Tức là, một sự rút khỏi ETF được ghi nhận. Nhưng đây không phải là một nhà đầu tư Bitcoin dài hạn từ bỏ — đó là việc đóng vị thế giao dịch tự nhiên.
Nghiên cứu của Galaxy cho thấy rằng dòng chảy 5,75 tỷ đô la ra ngoài đã trùng khớp trực tiếp với sự giảm trong lãi suất mở hợp đồng tương lai. Điều này xác nhận rằng phần lớn các giao dịch bán ra bắt nguồn từ việc giải quyết arbitrage.
Vậy thực sự đã rút ra gì?
Có ba dòng chảy riêng biệt, đan xen:
Đầu tiên, giải quyết arbitrage — cơ học, cấu trúc, không liên quan đến niềm tin vào Bitcoin.
Thứ hai, chuyển đổi từ các sản phẩm ETF có chi phí cao sang các lựa chọn có chi phí thấp hơn — đây là sự trưởng thành của thị trường.
Thứ ba, sự xoay vòng thực sự: cổ phiếu AI, các đợt IPO lớn, các công cụ tài chính truyền thống. Đây là thực, nhưng chỉ một phần.
Ngay cả phần thứ ba cũng không có nghĩa là "Bitcoin đã kết thúc." Nó có nghĩa là "có những câu chuyện khác mang lại lợi nhuận rõ ràng hơn trong quý này."
Điểm nào là tín hiệu thực sự từ các tổ chức?
Trong dữ liệu on-chain. Ví cá voi nắm giữ hơn 1.000 BTC đã tích lũy 270.000 BTC trong 30 ngày qua. Đây là mức tích lũy hàng tháng lớn nhất của cá voi kể từ năm 2013.
Ai đang bán ra? Chủ yếu là những người mua trên mức 90.000 đô la — thoát ra với lỗ. Đây là giai đoạn đầu hàng.
Ai đang mua vào? Những người nắm giữ vị thế lớn với tư duy dài hạn.
Sự phân kỳ này là đặc điểm điển hình của thị trường gấu giai đoạn cuối. Tiền thông minh đẩy giá bán lẻ xuống trong khi mở vị thế mua.
Khi nào bức tranh vĩ mô thay đổi?
Có ba yếu tố kích hoạt:
Thứ nhất, thay đổi trong giọng điệu của Fed. Nếu lạm phát giảm đáng kể từ 4,2%, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ sống lại. Khi Bitcoin được định giá như một tài sản rủi ro, điều này trực tiếp có nghĩa là cầu.
Thứ hai, ổn định dòng chảy ETF. Nếu các ngày dòng tiền vào cá nhân bắt đầu tụ lại — đây là tín hiệu sớm cho thấy cầu tổ chức đang trở lại.
Thứ ba, cầu giao ngay trở lại vùng 60.000 đô la. Mức tâm lý này vừa là một bộ lọc kỹ thuật vừa là một bộ lọc hành vi.
Khi bất kỳ điều nào trong ba điều này xảy ra, câu chuyện thị trường sẽ thay đổi. Và khi nó thay đổi, nó sẽ thay đổi nhanh chóng.
Tôi đang làm gì?
Tôi đã đặt lệnh giới hạn tại Gate. Các lệnh mua nhỏ trong khoảng 60.000 đô la và 57.000 đô la. Các vị thế mà tôi có thể chấp nhận mất — tôi luôn duy trì điều kiện này. Bởi vì tôi biết điều này: Những điểm vào tốt nhất trong lịch sử không phải là ngày chỉ số sợ hãi & tham lam cho thấy 14, mà là ngày bắt đầu đảo chiều từ 14. Và không ai biết ngày đó trước. Nhưng những người chuẩn bị sẵn sàng biến ngày đó thành cơ hội.

#MyGateTradeStory

Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính.