Mục tiêu kiểm soát 5% nguồn cung $ETH của Bitmine gần như đã hoàn thành nhờ áp lực mua đơn giản.

BMNR giao dịch với mức phí cao, họ phát hành cổ phiếu, mua ETH, ETH tăng giá, kho dự trữ lớn hơn, và thị trường cổ phiếu cho phép họ phát hành thêm nữa.
Vòng quay đó chỉ hoạt động khi cổ phiếu giao dịch trên NAV. Nhưng @fundstrat đang gặp khó khăn:
– BMNR ở mức khoảng 1.0x mNAV
– giữ 5.3 triệu ETH
– ~lỗ chưa thực hiện $10B
– giá trị cơ sở khoảng 3.8 nghìn USD trong khi giá spot khoảng 1.7 nghìn USD
@BitMNR huy động khoảng $274M ròng qua BMNP, trả cổ tức 9.5% trên $350M của giá trị ghi rõ.
Trên giấy tờ, điều đó ổn vì lượng ETH thực tế sinh lợi nhuận.
Họ có 4.7 triệu ETH đặt cược, với lợi suất staking khoảng 3%, có thể tạo ra hơn 230 triệu USD hàng năm nếu toàn bộ hệ thống tiếp tục hoạt động.
Đó là điểm khác biệt chính so với Chiến lược. Bitmine có thể trả cổ tức ưu đãi.
Nhưng họ có thể tiếp tục tăng ETH trên mỗi cổ phiếu khi cổ phiếu không còn giao dịch với mức phí cao nữa không?
Nếu BMNR nằm dưới NAV, việc phát hành cổ phiếu phổ thông sẽ làm loãng cổ phần.
Nếu ETH tiếp tục giảm giá, BMNR yếu đi, phí cao biến mất, cửa sổ vốn đóng lại, việc mua chậm lại, và ETH mất đi một trong những người mua biên lớn nhất của nó.
Không cần bán buộc. Đôi khi, việc mất đi mức giá chào mua đã đủ rồi.
Vì Bitmine có thể đạt 5% trong năm nay, rồi sao? Họ có tiếp tục mua ETH với cổ phiếu ưu đãi 9.5% trong khi staking ETH chỉ sinh lợi 3% không?
Có lẽ không mãi mãi.
Họ có thể duy trì cấu trúc, nhưng không thể duy trì tốc độ tích lũy tích cực như hiện tại trừ khi ETH phục hồi hoặc BMNR lấy lại phí cao của mình.
→ Tình huống tốt nhất: Bitmine đạt 5%, trở thành một công ty hạ tầng staking ETH quanh MAVAN, và để kho dự trữ đó tiếp tục farm lợi nhuận.
→ Tình huống tồi nhất: ETH giảm mạnh hơn, BMNR mất hỗ trợ chỉ số, thị trường cổ phiếu ưu đãi đóng băng, và mọi kho dự trữ ETH có cấu trúc vốn yếu trở thành các phương tiện zombie.
Nhân tiện, chúng ta cần một người mua giga tiếp theo để cứu họ, và có thể cả ngành này nữa. Làm thế nào?
– ETF ETH là người mua xoay chiều với 13,68 tỷ USD AUM. Các ETF cho phép staking có thể mở khóa nhu cầu bằng cách biến ETH thành tài sản tổ chức sinh lợi.
– Nếu tỷ lệ staking tiến tới 40%, có thể hấp thụ thêm 9 triệu ETH theo thời gian, lớn hơn nhiều so với Bitmine.
– Hệ sinh thái Ethereum cần một câu chuyện lớn để thu hút lại sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ. Sau đó ETH có thể tăng giá vì vẫn là lớp thanh toán dưới mọi thứ.
– Ethereum cần tự mình nắm bắt nhiều giá trị và doanh thu hơn.
Tôi nghĩ Bitmine có thể duy trì đến năm 2026 và hoàn thành mục tiêu 5% vì thu nhập từ staking đủ để trả cổ tức ưu đãi và phần còn lại không phải là điều không thể.
Nhưng chiến lược tích lũy tích cực đang ở giai đoạn cuối trừ khi BMNR lấy lại phí cao của mình.
Sau đó, ETH cần chuyển từ một người mua kho dự trữ thành nhiều người mua cấu trúc hơn.
Lần đấu giá tiếp theo phải là chính mạng lưới.