Đếm ngược dữ liệu Nonfarm, xác suất tăng lãi suất tháng 7 là 30%: Nonfarm tối nay là "nhiên liệu" hay "bình chữa cháy"?

Thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong quý III, mặc dù xác suất không cao nhưng thực sự tồn tại.
Báo cáo việc làm Nonfarm tháng 6 được công bố vào tối thứ Năm sẽ là biến số then chốt để kiểm chứng kỳ vọng này.
Tổng quan kỳ vọng báo cáo Nonfarm
Thị trường kỳ vọng phổ biến Nonfarm tháng 6 tăng thêm 114.000 việc làm, lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước (tăng 3,5% so với cùng kỳ), tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%.
Từ đầu năm đến nay, báo cáo Nonfarm nhìn chung ổn định - bốn trong năm tháng đầu vượt kỳ vọng, trung bình tháng tăng thêm khoảng 82.000 việc làm.
Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch kỳ vọng phổ biến dữ liệu tháng này sẽ tiếp nối xu hướng ổn định: tăng trưởng việc làm ôn hòa, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, mức tăng lương từng bước.
Lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu 2% của Fed, cùng với giọng điệu diều hâu của Walsh trong cuộc họp FOMC đầu tiên, thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng này.
Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất tháng 7 khoảng 30%.
Chỉ báo dẫn hướng: chỉ về phía mạnh, nhưng độ bất định vẫn cao
Dự báo Nonfarm tháng này đối mặt một vấn đề đặc biệt - PMI dịch vụ ISM sẽ được công bố sau dữ liệu Nonfarm, do đó không thể đưa vào mô hình dự báo.
Hiện có bốn tín hiệu chỉ báo dẫn hướng tham khảo như sau:
Chỉ số việc làm ngành sản xuất ISM: tăng từ 48,6 lên 49,7, tiến sát ngưỡng 50, cho thấy mức thu hẹp việc làm sản xuất thu hẹp lại.
Báo cáo việc làm ADP: tháng 6 tăng thêm 98.000, thấp hơn mức 122.000 kỳ trước.
Trung bình 4 tuần số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: tăng lên 224.000, cao hơn mức 215.000 tháng trước.
Tổng hợp dữ liệu trên và tính toán mô hình nội bộ, các chỉ báo dẫn hướng cho thấy Nonfarm tháng này có thể cao hơn kỳ vọng, số việc làm tăng thêm rơi vào khoảng 125.000 đến 175.000.
Tuy nhiên cần nhấn mạnh, do tỷ lệ trả lời khảo sát hạn chế, khoảng bất định của dự báo khá lớn, biến động hàng tháng vốn khó dự đoán chính xác - bất kỳ dự báo nào (bao gồm của tổ chức này) cũng không nên được diễn giải quá mức.
Tốc độ tăng lương và tỷ lệ thất nghiệp cùng các chỉ số phụ khác cũng sẽ ảnh hưởng đến phản ứng thị trường.
Phân tích kỹ thuật chỉ số USD: đột phá xác lập, dữ liệu quyết định bước tiếp theo
Nhìn từ biểu đồ ngày, chỉ số USD đã xác nhận xu hướng tăng trung hạn, vị trí hiện tại cũng gần mức cao nhất 14 tháng.
Sự đột phá cấu trúc kỹ thuật đã mở ra không gian tăng tiếp theo.
Nếu dữ liệu Nonfarm vượt kỳ vọng, thị trường sẽ nghiêm túc định giá tăng lãi suất quý III, chỉ số USD có thể tiếp tục đà tăng, mục tiêu tiếp theo hướng đến mức cao tháng 5 năm 2025 khoảng 102,00.
Nếu dữ liệu việc làm yếu, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ bị trì hoãn, USD chịu áp lực ngắn hạn.
Tổng kết: Dữ liệu định hướng, ba kịch bản ba hướng đi
Ý nghĩa của báo cáo Nonfarm tối nay đã vượt qua một điểm dữ liệu đơn lẻ - đó là cuộc thử nghiệm thực tế đầu tiên để kiểm chứng khuôn khổ quyết định "dựa trên dữ liệu" của Walsh.
Ba kịch bản tương ứng ba đường đi thị trường:
Dữ liệu mạnh (trên 175.000): Xác suất tăng lãi suất tháng 7 sẽ tăng đáng kể, chỉ số USD hướng đến 102,00.
Dữ liệu phù hợp kỳ vọng (110.000-150.000): Thị trường duy trì định giá hiện tại, USD củng cố trong phạm vi sau đột phá.
Dữ liệu yếu (dưới 110.000): Kỳ vọng tăng lãi suất phai nhạt, USD điều chỉnh ngắn hạn, nhưng cấu trúc trung hạn chưa bị phá vỡ.