Chúng tôi đã từng thấy điều này.

Từ cuối năm 2021 đến hết năm 2022, TVL DeFi đã giảm từ $170B xuống còn 38B USD.
Hơn 70% biến mất chỉ trong bảy tháng.
Mọi thị trường cho vay lớn đều chồng lên một thị trường khác. Tài sản thế chấp được vay dựa trên tài sản thế chấp được vay dựa trên tài sản thế chấp. Khi một nhánh sụp đổ, toàn bộ cấu trúc cũng bung ra theo.
Khoản sụt giảm của năm nay nằm gần mức 39% trong sáu tháng.
Vẫn đau.
Khác về mặt cấu trúc.
Sự khác biệt không nằm ở tâm lý.
Mà nằm ở nơi rủi ro tồn tại.
Những thứ từng nằm trong các vòng lặp cho vay đệ quy giờ đây đã được phân bổ sang stablecoin, RWA và phái sinh.
Ba bảng cân đối riêng.
Ba bề mặt rủi ro riêng.
Một đợt sụp đổ 70% cần mọi thứ phải thất bại cùng lúc.
Còn mức sụt giảm 39% xảy ra khi tương quan đứt gãy trước khi thị trường gục xuống.
Cùng một nhóm tài sản.
Cùng bối cảnh vĩ mô.
Khác về hệ thống kỹ thuật vận hành.
Đó là phần có lẽ mọi người sẽ quên trước chu kỳ tiếp theo.