#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Warsh nói Fed quyết định liệu đợt tăng giá do AI có là “lạm phát thật” hay không

Chủ tịch Fed Kevin Warsh đưa ra một lập luận rõ ràng tại Quốc hội tuần này: AI sẽ đẩy giá đo lường tăng trong 12 tháng tới, nhưng nếu đó là lạm phát thật, thì Fed sẽ là bên đưa ra quyết định.

Lời bàn được đưa ra tại một hội thảo ở Hill của Ủy ban Ngân hàng. Hạ nghị sĩ Jack Reed gây sức ép với Warsh về biên bản Fed, nơi cho rằng việc triển khai AI là yếu tố gây tính lạm phát và là lý do để thắt chặt. Warsh nói ông thấy cả nhu cầu lẫn nguồn cung đều tác động.

Phần nhu cầu tăng đang là: các trung tâm dữ liệu, mua chip, điện, đội ngũ lao động kỹ năng cao, thiết bị “hạng đầu”. Phần tăng nguồn cung theo ông là “đoán”: Warsh nói, “Chúng tôi đang suy luận, đó chỉ là một từ hoa mỹ cho việc đoán, về khi nào hiệu ứng sẽ xảy ra ở phía cung.” Ông cho rằng nguồn cung sẽ tăng, nhưng “khi nào” là điều mơ hồ.

Câu làm thị trường xê dịch: “Dù đó có mang tính lạm phát hay không, thì đó là việc của Cục Dự trữ Liên bang, và chúng tôi sẽ có ý kiến về vấn đề đó.” Như vậy, Fed sẽ quyết định đâu là phần tăng giá mang tính tạm thời và đâu là lạm phát thật.

Bối cảnh quan trọng. Năm ngoái Warsh từng viết một bài bình luận rằng AI là một lực mạnh giúp nâng sản lượng mỗi giờ và có thể giúp giảm áp lực lên giá. Quan điểm đó có nhiều người ủng hộ và thấy việc hạ lãi suất là phù hợp. Nhưng bây giờ, với vai trò Chủ tịch, ông đối diện dữ liệu thời gian thực: chi tiêu AI cho đầu tư vốn capex là rất lớn, chi phí chip nhớ tăng, chi phí phần mềm tăng, chi phí điện tăng. Biên bản Fed tuần trước nói rằng chi tiêu cho AI đang đẩy một số chỉ báo giá và có thể là lý do để tiếp tục duy trì trạng thái thắt chặt.

Các tiếng nói trong Fed đang chia rẽ. Có người cho rằng AI sẽ đẩy giá trong ngắn hạn, còn sau đó sẽ là giai đoạn giảm tốc lạm phát. Musalem nói rằng đặt cược vào việc AI làm giảm áp lực giá là rủi ro, “bồi thẩm đoàn” vẫn chưa có kết luận; hành động ngay chỉ dựa trên niềm tin có thể phản tác dụng. Warsh vẫn khẳng định mục tiêu 2%, nói Fed không chấp nhận tăng trưởng giá cao. Ông cũng muốn xem xét “trung bình đã cắt bỏ” và các chỉ báo khác loại bỏ nhiễu từ thuế quan và công nghệ.

Điều này có ý nghĩa gì với thị trường và người dùng Gate?
• Lãi suất: Nếu Fed coi đợt tăng giá do AI là lạm phát thật, thì xác suất cắt giảm sẽ giảm, đợt tăng lãi suất vẫn nằm trên bàn. Nếu Fed cho rằng đó là “cú trượt” capex mang tính tạm thời khiến sản lượng mỗi giờ tăng sau đó, thì lộ trình cắt giảm vẫn giữ. • Tăng trưởng: Việc xây dựng trung tâm dữ liệu là động lực tăng trưởng thật. Capex tăng hỗ trợ việc làm, các hãng sản xuất chip và công ty điện. • Liên kết crypto: ETH và BTC bám theo rủi ro và lãi suất thực. Nếu Fed giữ trạng thái thắt chặt vì nỗi sợ lạm phát giá từ AI, USD và lợi suất có thể vẫn vững, rủi ro có thể chao đảo. Nếu Fed nghiêng về quan điểm cũ của Warsh rằng AI nâng sản lượng mỗi giờ, lợi suất có thể hạ, rủi ro có thể được cải thiện.
Warsh cũng gợi ý việc Fed sẽ “tái cấu trúc”: điều chỉnh quan điểm về các thước đo giá, chấm dứt thói quen chỉ dẫn hướng tới tương lai, tập trung vào “sự thật về chi phí” cho người dân Mỹ.

Theo dõi tiếp: Fed họp trong hai tuần nữa, cộng thêm ba cuộc họp nữa trong năm nay. CPI, trung bình đã cắt bỏ, capex AI, giá chip, mức sử dụng điện.

Kịch bản giao dịch cho đội ngũ Gate: Hãy linh hoạt. Nếu Warsh giữ đường lối diều hâu về giá do AI, hãy giữ phòng hộ cho vị thế rủi ro dài. Nếu ông nghiêng về quan điểm ôn hòa về lợi ích từ sản lượng, “rủi ro” có thể tăng trở lại. Dùng đòn bẩy thấp, đặt điểm cắt lỗ, giữ phần lõi BTC và ETH.

Kết luận: AI có thể đẩy “băng” giá lên ngay bây giờ, nhưng Fed sẽ đánh giá liệu đó có phải là lạm phát thật hay không. Warsh là người chịu trách nhiệm cho quyết định đó.