#SummerCreationCamp

Dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ ở mức thấp nhất trong 43 năm khi giá dầu tăng vọt hơn 20% — Vì sao thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào giai đoạn mong manh nhất trong nhiều thập kỷ
Thị trường năng lượng toàn cầu lại một lần nữa đang trải qua một trong những giai đoạn biến động nhất trong lịch sử gần đây. Dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ (SPR) đã giảm xuống khoảng 316,5 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1983, tương đương mức giảm hơn 56% so với kỷ lục 726,6 triệu thùng đạt được vào năm 2010.
Chỉ riêng trong kỳ báo cáo gần nhất, lượng dự trữ đã giảm thêm 3 triệu thùng, trong khi một lần rút hàng theo tuần vượt 6,2 triệu thùng, cho thấy quy mô các đợt triển khai khẩn cấp. SPR ban đầu được thiết kế như tuyến phòng thủ cuối cùng của Mỹ trước các cú sốc nghiêm trọng về nguồn cung dầu, nhưng mức tồn kho hiện nay lại tạo ra ít “lá chắn” hơn đáng kể trước những cú sốc trong tương lai liên quan đến địa chính trị hoặc thời tiết.
Giá dầu đã phản ứng mạnh mẽ. Dầu Brent tăng trở lại từ khoảng $72,68 vào đầu tháng 7 lên xấp xỉ $88–90 mỗi thùng, tương đương mức tăng gần 24%, trong khi dầu WTI leo từ khoảng $69 lên trên $82 mỗi thùng, tăng gần 19% trong cùng giai đoạn. Trước đó trong năm, Brent từng chạm gần $128 mỗi thùng, nghĩa là giá hiện vẫn thấp khoảng 30% so với các đỉnh khủng hoảng đó nhưng đang tăng nhanh trở lại khi căng thẳng địa chính trị quay lại. Tại một thời điểm, Brent ghi nhận mức tăng 10% trong một ngày, mức tăng trong ngày mạnh nhất trong nhiều năm, cho thấy chỉ cần rủi ro địa chính trị biến động cũng có thể định giá lại nhanh chóng toàn bộ thị trường năng lượng toàn cầu.
eo đẳng, eo đẳng vẫn là điểm “nút thắt” năng lượng quan trọng nhất thế giới, với lưu lượng khoảng 20–20,3 triệu thùng mỗi ngày, tương đương xấp xỉ 20% mức tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu. Trong cao điểm của xung đột khu vực, các luồng dầu qua eo biển này được cho là đã sụt giảm từ gần 20 triệu thùng mỗi ngày xuống khoảng 3,8 triệu thùng mỗi ngày, mức giảm đáng kinh ngạc 81%. Dù đã phục hồi một phần, các gián đoạn vẫn tiếp tục loại bỏ ước tính 11 triệu thùng mỗi ngày khỏi chuỗi cung ứng toàn cầu bình thường sau khi tính đến các tuyến đường thay thế và các biện pháp khẩn cấp. Nếu các gián đoạn bổ sung đồng thời tác động tới cả eo biển Hormuz và hành lang Bab el-Mandeb, các nhà phân tích cho rằng kịch bản dầu Brent $100 đang ngày càng trở nên khả thi.
Tình trạng tồn kho còn đáng lo ngại tương tự. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ hiện thấp hơn khoảng 6% so với trung bình mùa vụ 5 năm, trong khi tồn kho xăng thấp hơn xấp xỉ 8% so với mức bình thường và vẫn ở vị trí mùa vụ yếu nhất kể từ năm 2012. Tồn kho diesel cũng vẫn thấp hơn đáng kể so với các mức trung bình lịch sử, trong khi nhập khẩu dầu thô của Mỹ đã giảm khoảng 12,2% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh điều kiện cung quốc tế thắt chặt hơn. Tổng tồn kho dầu mỏ của Mỹ đã giảm hơn 123 triệu thùng, làm suy giảm đáng kể “đệm” năng lượng tổng thể có thể dùng để ổn định thị trường trong các cú sốc trong tương lai.
Người tiêu dùng đã bắt đầu cảm nhận hậu quả. Giá xăng trung bình tại Mỹ đã tiến gần mốc $4 mỗi gallon, tăng khoảng 45% so với mức khoảng $2,75 một năm trước. Giá diesel đã vượt $5 mỗi gallon, tương đương mức tăng 34,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Chi phí nhiên liệu cao hơn này tác động trực tiếp tới chi phí vận tải, hàng không, sản xuất, nông nghiệp, logistics, sản xuất thực phẩm và hàng hóa tiêu dùng, làm gia tăng áp lực lạm phát trên hầu như mọi lĩnh vực của nền kinh tế.
Tác động còn lan xa hơn cả thị trường năng lượng. Giá dầu tăng làm tăng chi phí hoạt động của doanh nghiệp, thu hẹp biên lợi nhuận và tạo áp lực tăng lên lạm phát toàn cầu. Lạm phát dai dẳng thường khiến các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, làm giảm thanh khoản trên các thị trường tài chính. Về mặt lịch sử, điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn đã tạo ra thêm biến động cho cổ phiếu và tiền mã hóa, đặc biệt là các tài sản hướng tăng trưởng phụ thuộc vào thanh khoản thị trường dồi dào.
Trong khi đó, các tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Vàng đã tăng lên khoảng $4.713 mỗi ounce, ghi nhận mức tăng trong ngày xấp xỉ 3,8%, trong khi bạc bứt phá hơn 7,4% trong một phiên. Các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi tốc độ tích lũy vàng so với thập kỷ trước, mua khoảng 1.000 tấn mỗi năm trong những năm gần đây khi họ đa dạng hóa danh mục dự trữ và giảm phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống. Việc tích lũy liên tục này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về sự phân mảnh địa chính trị, rủi ro lạm phát và bất ổn tài chính.
Bitcoin cũng trải qua biến động đáng kể. Sau khi rơi xuống dưới $57.000, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã bật lại gần 10%, cho thấy khả năng phục hồi vẫn còn đó bất chấp bất ổn vĩ mô. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề từ dòng tiền ETF, kỳ vọng chính sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư và thanh khoản thị trường nói chung. Dù nhiều nhà đầu tư vẫn coi Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” trong dài hạn, các biến động giá ngắn hạn vẫn gắn chặt với điều kiện vĩ mô rộng hơn, thay vì chỉ dựa vào các tiêu đề địa chính trị.
Thêm vào đó là rủi ro liên quan tới thời tiết. Hoạt động bão nhiệt đới ở Vịnh Mexico đã tạm thời làm gián đoạn các cơ sở sản xuất ngoài khơi, tạo thêm một thách thức từ phía cung trên nền các căng thẳng địa chính trị hiện hữu. Khi các gián đoạn do thời tiết trùng hợp với xung đột quân sự và tồn kho bị hạn chế, thị trường dầu trở nên dễ tổn thương hơn trước những cú tăng giá đột ngột, vì nhiều rủi ro cung cùng xuất hiện đồng thời.
Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát nhiều “điểm kích hoạt” quan trọng, bao gồm các diễn biến quanh eo biển Hormuz, an ninh vận tải ở Biển Đỏ, chính sách sản lượng OPEC+, kế hoạch bổ sung dự trữ dầu mỏ chiến lược, nhu cầu dầu thô của Trung Quốc, mức sử dụng nhà máy lọc dầu, các báo cáo lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương. Ngay cả những thay đổi tương đối nhỏ về cung hoặc cầu cũng có thể tạo ra các biến động giá lớn một cách phi đối xứng, bởi “biên an toàn” truyền thống của thị trường đã thu hẹp đáng kể.
Thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào một thời kỳ mà tồn kho mỏng hơn, rủi ro địa chính trị cao hơn và mức phản ứng của giá nhạy hơn đáng kể so với những năm trước. Một dự trữ dầu mỏ chiến lược đã giảm hơn 56% so với đỉnh lịch sử, dầu Brent tăng khoảng 24% chỉ trong vài tuần, WTI tăng gần 19%, tồn kho xăng thấp 8% so với bình thường, tồn kho dầu thô thấp 6% so với mức trung bình, nhập khẩu giảm 12,2%, giá diesel tăng 34,4%, xăng tăng gần 45% và các gián đoạn cung tạm thời vượt 80% trong một trong những tuyến vận tải quan trọng nhất thế giới cùng nhau cho thấy “lượng đệm” năng lượng toàn cầu đã trở nên hạn chế đến mức nào. Cho tới khi các căng thẳng địa chính trị lắng dịu, chuỗi cung ứng vận hành trở lại bình thường và các dự trữ chiến lược được tái thiết lập, mọi tiêu đề địa chính trị mới sẽ tiếp tục tác động tới giá dầu, kỳ vọng lạm phát, thị trường tài chính và tâm lý tiền mã hóa trên toàn cầu.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square