Ngân hàng Trung ương châu Âu thúc đẩy #lệnhcấm_lợi_nhuận_stablecoin, hoạt động cho vay và staking tiền mã hóa có thể bị đưa vào phạm vi hạn chế

Ngày 22 tháng 9, Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB), bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu và các ngân hàng trung ương của các nước EU, trong ý kiến mới nhất về Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA), đã đề xuất mở rộng lệnh cấm hiện hành đối với việc trả lãi trực tiếp sang cả lợi nhuận gián tiếp.

Ý kiến cho rằng các quy định MiCA hiện hành chỉ cấm tổ chức phát hành stablecoin và nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được cấp phép (CASP) trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ, nhưng hệ thống ngân hàng trung ương nhận định thị trường đang dùng nhiều phương thức gián tiếp để né tránh lệnh cấm này;

Cụ thể, sau khi đưa stablecoin vào các sản phẩm DeFi như cho vay và staking, người nắm giữ vẫn có thể nhận được lợi nhuận thông qua các kênh như khai thác thanh khoản, phần thưởng khách hàng trung thành và miễn giảm phí giao dịch. Về bản chất, stablecoin đã biến thành tài sản sinh lãi, đi ngược lại mục đích ban đầu của pháp luật.

Trong phản hồi, ESCB thẳng thắn tuyên bố: "Tiền điện tử là công cụ thanh toán, không phải công cụ tiết kiệm." Việc cho phép lợi nhuận gián tiếp sẽ làm mờ ranh giới giữa tiền điện tử và tiền gửi ngân hàng, về bản chất là bóp méo môi trường cạnh tranh công bằng trong hệ thống tài chính EU.

Do đó, ngân hàng trung ương đã xếp "duy trì và tăng cường lệnh cấm, bao phủ cả lợi nhuận trực tiếp và gián tiếp" vào nhóm ưu tiên lập pháp, đồng thời yêu cầu lệnh cấm không chỉ giới hạn ở các dịch vụ đã được MiCA quản lý mà còn phải bao gồm các hoạt động chưa được quản lý như cho vay và staking tiền mã hóa.

Ngoài việc mở rộng phạm vi lệnh cấm lợi nhuận, ESCB còn đưa ra nhiều đề xuất sửa đổi khác. Trong đó bao gồm việc bãi bỏ yêu cầu hiện hành của MiCA về gửi 30%-60% tiền dự trữ tại ngân hàng, thay bằng mô hình dự trữ phân tầng dựa trên nhu cầu thanh khoản từ 1 đến 5 ngày làm việc;

Đồng thời, ESCB cũng kêu gọi tăng cường hạn chế đối với các stablecoin neo theo ngoại tệ có nguy cơ đe dọa sự ổn định tài chính, và trao thêm quyền hạn quản lý ở cấp EU đối với các công ty tiền mã hóa lớn.

Phản hồi cũng chỉ ra rằng hiện vẫn tồn tại tình trạng các công ty tiền mã hóa không tuân thủ mở dịch vụ cho người dùng tại EU, qua đó phản ánh những thách thức thực chất trong việc thực thi MiCA.

Lập trường quản lý này của châu Âu và Mỹ về cơ bản tương đồng với lập trường trước đây của phía Mỹ về lợi nhuận stablecoin. Trước đó, 8 ngân hàng lớn của Mỹ đã thúc đẩy việc siết chặt các hạn chế đối với lợi nhuận stablecoin trong Đạo luật CLARITY, nhằm ngăn lợi nhuận lãi suất stablecoin cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng;

Điểm khác biệt là Đạo luật CLARITY cuối cùng không vượt qua được cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện do tranh cãi về các điều khoản khác. Trong khi đó, cuộc tham vấn sửa đổi MiCA lần này của EU sẽ kết thúc vào ngày 30 tháng 9, và các sửa đổi lập pháp liên quan dự kiến sớm nhất sẽ được triển khai vào năm 2027.