Thông tin

【财经分析】市场开始定价美联储12月暂停Rate Reduction,後续降interest rate 空间还有多?
新华财经2024-11-08 16:04
New York, November 8th (Reporter Ge Jiaming) The Federal Reserve, as scheduled, lowered the federal fund interest rate target range by 25 basis points to 4.5-4.75% at the November 2024 interest rate meeting. However, Federal Reserve Chairman Powell's remarks after the meeting have become more "hawkish," unlike his statement in September that they would still proceed based on the data. This time, Powell clearly stated the need to consider the possibility of a pause in rate cuts in December and will be more cautious about the path of future rate cuts.

Các nhà phân tích cho rằng, phát biểu lần này của Powell rõ ràng không nhẹ nhàng như tháng 9, và mức độ quan trọng tương đối của lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp trong mắt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể đảo ngược một lần nữa. Mặc dù tình huống cơ sở là điều chỉnh lãi suất từ từ đến mức trung tính, nhưng mức giảm lãi suất có thể thấp hơn hướng dẫn của biểu đồ chấm điểm tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là 100 điểm cơ bản.

Dữ liệu chính sách và diễn đạt của Cục dự trữ liên bang Mỹ được điều chỉnh

自9月美联储意外大幅降息50个基点以来,美国经历了一次超预期的通胀,两次分别超预期和低预期的非农就业数据,以及特朗普胜选。 市场预期也经历了再一次从悲观到乐观的"摇摆":从September 月Rate Cut 前担心美国即将翻recession,转向是否能实现"软着陆",再转向特朗普胜选后可能会加速二次通胀风险。

Từ tuyên bố của cuộc họp lần này, có vẻ như Fed đã thay đổi cách diễn đạt về việc làm và lạm phát, như cách diễn đạt về thị trường lao động từ "chậm lại" sang "được giảm tổng thể", cũng không còn nhấn mạnh rằng "lạm phát vẫn tiếp tục giảm", xóa bỏ các cách diễn đạt của ủy ban về việc có niềm tin lớn hơn vào việc lạm phát quay trở lại mức 2%.

Giám đốc phân tích chính nghiên cứu nước ngoài của Chứng khoán CITIC, Cui Rong, cho biết, lạm phát cốt lõi của Mỹ trong tháng 9 tăng nhẹ hơn dự kiến, làm cho phần lớn bài phát biểu của Powell về lạm phát trở nên dài hơn đáng kể. Nếu tỷ lệ thất nghiệp không tăng đáng kể hơn nữa, tầm quan trọng tương đối của lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp trong mắt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể đảo ngược một lần nữa. Cui Rong cũng cho rằng ảnh hưởng của Trump đối với kỳ vọng lạm phát của thị trường có thể trở thành một điều lo ngại tiềm tàng mà Fed không thể bỏ qua.

Đầu tiên, từ ba thay đổi trong tuyên bố hội nghị về lãi suất, có thể thấy rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ đang có lo ngại ẩn dụ về lạm phát. Thứ hai, khi Powell phát biểu, ông đề cập đến thị trường việc làm không phải là nguồn áp lực lạm phát, phần thuê mặt bằng trong lạm phát đang tụt hậu so với thuê thời gian thực trên thị trường, cho thấy lạm phát dịch vụ cốt lõi không phải là mối lo âu chính của ông, điều mà ông không thể bỏ qua là mối lo âu về tăng thuế và mở rộng tài khóa mà Trump mang đến.

Đường lối giảm lãi suất sau này trên thị trường dao động mạnh

Liu Gang, Giám đốc điều hành và phân tích chiến lược nước ngoài hàng đầu của bộ phận nghiên cứu của Công ty Trung Kim, cho rằng hiện tại, thị trường đang trải qua quá trình dao động từ một cực đến một cực khác đối với dự báo về con đường giảm lãi suất trong tương lai do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế gần đây, đặc biệt là dữ liệu kinh tế được dự báo sau cuộc bầu cử lớn.

The market is expected to have a 28.7% chance of the Fed pausing rate hikes in December, according to the observation tool of the CME. This is an increase from 23.8% a week ago. Looking at the final interest rate, the futures market expects the Fed to cut rates only 3 times, with a final range of 3.75-4%.

523c3d7d01804b38966d3b60c7128b9f.png

Liu Gang cho biết, kỳ vọng giảm lãi suất hiện tại trên thị trường có thể lại quá bi quan. Mức giảm lãi suất khoảng 3.5% sẽ tương ứng với việc giảm thêm 100 điểm cơ bản hoặc là mức phù hợp.

Trong báo cáo, Citic Securities duy trì đánh giá trước đó rằng vấn đề lạm phát không phải là rào cản cho việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, và cắt giảm lãi suất trong năm sau có thể vẫn là xu hướng chung, nhưng mức độ cắt giảm lãi suất có thể thấp hơn chỉ đạo 100 điểm cơ bản trong biểu đồ chấm điểm tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, có thể được phản ánh trong biểu đồ chấm điểm tháng 12.

Phó Tổng giám đốc Đầu tư Wellington, Johnny Yu, cho biết sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, các không chắc chắn về chính sách sẽ gây ra mức độ xáo lạnh đáng kể và hạn chế không gian giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Mỹ trong tương lai. Do đó, có thể dự đoán rằng Fed sẽ duy trì thái độ chính sách thận trọng và linh hoạt trong giai đoạn tiếp theo để đối phó với rủi ro từ hoạt động kinh tế và lạm phát vượt quá dự đoán.

Thị trường trong tương lai sẽ có những thay đổi gì?

Các nhà phân tích phổ biến cho rằng, việc FED giảm lãi suất, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm so với mức cao 4 tháng trước, cùng với đó chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq cũng đạt đỉnh mới, cho thấy logic giao dịch thị trường có thể đang thay đổi trong tương lai.

Ông Yu Jiayan cho biết, trong thời gian gần đây, logic định giá thị trường dựa trên tăng trưởng kỹ thuật đã từ từ giảm tốc và lượng tiền lưu thông tăng nhanh. Do đó, sự biểu hiện của các tài sản lớp lớn sẽ thể hiện sự phân hóa và biến động nhiều hơn, nhà đầu tư cần chú ý theo dõi.

Liu Gang cho rằng, xu hướng trái phiếu Mỹ có khả năng chịu áp lực lớn, trong khi về phía cổ phiếu Mỹ, công nghệ và chu kỳ thị trường là chủ đạo. Chỉ số đô la Mỹ có dấu hiệu mạnh mẽ, nhưng cần chú ý đến chính sách can thiệp, trung tâm nằm trong khoảng 102-106.

Giám đốc Đầu tư chung PGIM Fixed Income Gregory Peters cũng cho rằng, tiếp theo, Trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn, dự đoán tỷ lệ sinh lợi của Trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ tăng cao, đồng thời đường cong sinh lợi sẽ cao hơn.

而对于美stock 走势,peters认为,短期来看可能策略面会bask渦来利好,stock价存在一定上涨空间,但目前評估已偏高。 因此,由于股市混亂点较高,这种乐观情绪可能难以长期持续,这与此前此前,大选后的行情有所不同。

Chuyên gia Chiến lược Thị trường Toàn cầu khu vực Châu Á Thái Bình Dương (ngoại trừ Nhật Bản) của Invesco, ông Chao Yao Ting, cho rằng tài sản châu Á vẫn mang lại sức hút mạnh mẽ, đặc biệt là trong tương lai dài hạn. Các nền kinh tế châu Á có tính linh hoạt, đối mặt với áp lực lạm phát thấp hơn, dự kiến tốc độ tăng trưởng trong năm tới sẽ vượt qua các thị trường phát triển.

“Giá trị định giá của thị trường chứng khoán châu Á cũng hấp dẫn hơn, nhiều nền kinh tế châu Á đã hưởng lợi từ chủ đề đầu tư trí tuệ nhân tạo.” Châu Á đã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ theo từng ngân hàng trung ương, nhà đầu tư sẽ quan tâm hơn đến định giá và sự khác biệt về tăng trưởng.