Gate 研究院：資金從 L2 回流 Ethereum 主網，機構化 DeFi 協議價值重估

隨著 2 月市場在價格承壓中完成去槓桿，鏈上生態未同步降溫。資金與交互從廣譜擴散轉向高效率網路與主結算層集中。基於此，Gate 研究院發佈最新鏈上數據報告，梳理鏈上活動、資金流與賽道變化。

• 活躍不減但結構分化：Solana 維持高頻主導，Base 與 Polygon 擴張，Arbitrum 活躍回升但資金留存不足，Ethereum 穩固高價值宏觀資產與結算層定位。
• 從流量到價值捕獲：Ethereum 與 Base 手續費顯著增長，Solana 雖高活躍但單位價值下降，鏈上競爭轉向誰能變現。
• 資金回流主網：Ethereum 由淨流出轉為核心淨流入，Arbitrum 成為主要資金流出鏈，資金重新集中於高確定性網路。
• BTC 再平衡而非破壞：短期持有者普遍浮虧，長期結構仍穩，市場處於中期洗籌階段。
• 賽道分化：AI 與供給衝擊提供彈性，機構化 DeFi 承接中期資金，是更具持續性的主線。

報告認為，本輪核心不在價格反彈，而在結構修復是否延續。若主網資金持續回流、鏈上信用擴張延續，市場有望在震盪中完成再平衡和洗籌，並逐步進入趨勢修復階段。

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Gate 團隊
2026 年 3 月 23 日

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