Introdução

Em meio ao rápido desenvolvimento de criptomoedas e tecnologia blockchain, as ferramentas de análise de dados on-chain tornaram-se indispensáveis no mercado de ativos digitais. Essas ferramentas revelam fluxos de transações, alocações de ativos e sentimentos de mercado e auxiliam os participantes do mercado, fornecendo aos investidores, pesquisadores e instituições reguladoras suporte de dados em tempo real, transparente e preciso, promovendo assim uma operação de mercado mais eficiente e justa.

Origem: FinTechFrontiers

De acordo com o relatório de 2024 “Moedas Digitais e Infraestrutura Financeira On-Chain” publicado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), a capitalização de mercado global total de ativos criptográficos ultrapassou US$ 4,2 trilhões no primeiro trimestre de 2024, com o volume de transações on-chain representando 67% - quase triplicando os 23% registrados em 2020. Por trás desse aumento nos fluxos de dados, surgiu um mercado de análise de dados on-chain, crescendo a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 28,3% (fonte de dados: MarketResearchFuture, MRFR, 2024).

Origem: Oficial

Com base no exposto, o processo de comercialização de ferramentas de análise de dados on-chain também está gradualmente entrando em uma nova fase. Em particular, com o lançamento de sua plataforma de negociação à vista, a Arkham, o modelo de negócios de ferramentas de dados on-chain sofreu uma transformação significativa, direcionando-se para plataformas financeiras orientadas por dados. Este artigo analisará o desenvolvimento atual de ferramentas de dados on-chain e explorará a evolução dos futuros modelos de negócios.

O Panorama do Mercado de Ferramentas de Dados On-Chain

Definição e Papel da Análise de Dados On-Chain

A análise de dados on-chain envolve alavancar métodos cruzados, automatizados e visualizados para conduzir uma análise aprofundada de transações em blockchain, execuções de contratos inteligentes e comportamento do usuário. Serve como um "raio-x digital" do mercado de criptomoedas, permitindo o rastreamento em tempo real de fluxos de fundos, atividades de negociação e tendências de mercado na blockchain, enquanto revela os padrões comportamentais de traders e investidores institucionais.

O valor das ferramentas de dados on-chain reside na sua capacidade de fornecer dados de mercado descentralizados e transparentes, o que contrasta fortemente com a opacidade dos mercados financeiros tradicionais. Como resultado, os dados on-chain ajudam os investidores de varejo a obter sinais de mercado precisos e auxiliam as instituições e os órgãos reguladores na supervisão e controle de riscos do mercado.

Visão geral das principais ferramentas de dados on-chain

Atualmente, existem várias plataformas de dados on-chain bem conhecidas, oferecendo diversos serviços adaptados às diferentes necessidades dos usuários. Embora essas plataformas difiram em funcionalidade e modelos de negócios, juntas impulsionam a adoção e aplicação de dados on-chain.

Evolução da Tecnologia de Análise de Dados On-Chain

Primeira Geração (2016-2019): Representada pelo Etherscan, esses exploradores iniciais de blockchain forneceram funcionalidades básicas de consulta de transações.

Segunda Geração (2020-2022): Liderada pela Dune Analytics, esta era introduziu consultas personalizadas baseadas em SQL, permitindo aos usuários criar painéis personalizados.

Terceira Geração (2023–Presente): Caracterizada por plataformas de análise inteligente impulsionadas por IA, exemplificadas pelo motor Arkham Ultra e pela rede de oráculos Nansen 2.0.

De acordo com o relatório “Curva de Maturidade Tecnológica das Ferramentas de Análise de Dados On-Chain” publicado pelo Centro de Pesquisa em Blockchain da Universidade de Stanford em junho de 2024, a quarta geração marca a entrada da indústria em uma fase em que a “automação inteligente” e a “integração de negociação” evoluem em paralelo. O relatório entrevistou 312 usuários institucionais, com 89% indicando que a “geração de sinais de negociação em tempo real” é o fator principal na escolha de uma ferramenta de análise.

Principais Ferramentas de Dados On-Chain

Dune Analytics: Conhecido por suas poderosas capacidades de consulta e visualização, o Dune permite que os usuários personalizem consultas livremente e apresentem os resultados da análise por meio de gráficos intuitivos. Sua abertura e flexibilidade o tornam a plataforma preferida para cientistas de dados e desenvolvedores.

Fonte: Cryptonary

Footprint Analytics: Footprint foca em fornecer aos usuários painéis de dados interativos fáceis de usar. Ao simplificar processos e oferecer uma interface amigável, permite aos usuários compreenderem facilmente os dados on-chain, sendo especialmente adequado para investidores sem conhecimento técnico.

Fonte: Oficial

Nansen: A Nansen é especializada na análise do comportamento on-chain relacionado a contratos inteligentes e investidores “baleia”. Sua funcionalidade de rastreamento de “Smart Money” fornece aos usuários insights sobre fluxos de fundos institucionais e estratégias de negociação, ajudando os investidores a identificar tendências de mercado potenciais.

Fonte: Oficial

Essas plataformas desempenham um papel crucial na análise de dados on-chain, mas seus modelos de negócios são diferentes. Por exemplo, Dune e Footprint operam com base em assinaturas, enquanto a Nansen depende mais de relatórios de dados personalizados, oferecendo soluções personalizadas para clientes institucionais.

Posicionamento de mercado de Arkham

Arkham é uma das poucas plataformas inovadoras no mercado que integra análise de dados on-chain com negociação financeira. Ao contrário de plataformas tradicionais como Dune, Footprint e Etherscan, Arkham não está posicionado apenas como um provedor de dados. O lançamento de sua plataforma de negociação à vista quebrou as barreiras tradicionais entre ferramentas de dados e negociação financeira. Os usuários podem utilizar os dados da plataforma para rastrear endereços de “Smart Money” e tomar decisões de investimento diretamente com base nessas informações. No futuro, dados e negociação serão conectados de forma transparente, possibilitando operações de mercado mais eficientes.

Exploração dos Modelos de Negócios das Ferramentas de Dados On-Chain

Arkham Lança uma Plataforma de Negociação à Vista: Um Marco na Inovação do Modelo de Negócios

O lançamento da plataforma de negociação à vista da Arkham marca uma inovação significativa em seu modelo de negócios. Como uma das principais plataformas em análise de dados on-chain, a Arkham não depende mais exclusivamente de assinaturas de dados ou receitas do mercado de negociação. Em vez disso, integrou ferramentas de dados com uma plataforma de negociação, formando um modelo de negócios de loop fechado. Ao oferecer recursos de rastreamento de "Smart Money", a plataforma permite que os usuários acessem dados de fluxo de fundos em tempo real de investidores de alta renda e executem negociações diretamente na plataforma. Esse modelo integrado de "dados + negociação" traz uma conveniência sem precedentes para o mercado.

Aproveitando uma estratégia de "promoção por tempo limitado sem taxas", a Arkham experimentou um aumento no crescimento de usuários no segundo semestre de 2024. No entanto, seu ARPU (Receita Média por Usuário) permanece apenas um terço do da Nansen, refletindo a fraca disposição relativa dos investidores de varejo para pagar por tais serviços (fonte de dados: Relatório Anual da Indústria de Criptomoedas da ARK Invest 2025).

A pessoa na figura - Raoul Pal (Fonte: RealVision)

No entanto, o renomado especialista em investimentos em criptomoedas, Raoul Pal, permanece otimista, afirmando em seu canal no YouTube: "No futuro, os dados não serão apenas uma ferramenta analítica - eles moldarão diretamente as decisões de investimento. A iniciativa da Arkham está, sem dúvida, na vanguarda da indústria." Este comentário reforça a tendência de integração entre plataformas de dados on-chain e mercados financeiros. No futuro, mais plataformas podem seguir o caminho da Arkham, fundindo gradualmente a análise de dados com a negociação financeira.

O Impacto do Modelo de Assinatura na Receita

Um dos modelos de negócios mais comuns para ferramentas de dados on-chain é o modelo de assinatura. Muitas plataformas, como Nansen e Glassnode, dependem da receita baseada em assinatura, onde os usuários pagam uma taxa mensal ou anual para acessar dados premium e relatórios de análise.

Esse modelo tem a vantagem de garantir receita estável para a plataforma, mas também enfrenta desafios decorrentes do aumento da concorrência de mercado e da evolução das demandas dos usuários. Para os usuários institucionais, os serviços baseados em assinatura frequentemente exigem uma personalização adicional, obrigando as plataformas a fornecer serviços e suporte adicionais, o que aumenta os custos de desenvolvimento.

Embora o modelo de assinatura tenha se tornado dominante no mercado, a estrutura de receita diversificada da Arkham aumenta significativamente sua resiliência ao risco em comparação com plataformas tradicionais como Nansen, onde as assinaturas representam 92% da receita total. No entanto, uma preocupação chave é que o negócio de negociação da Arkham depende de subsídios de market maker.

De acordo com o relatório de monitoramento de liquidez da Kaiko, o par de negociação BTC/USDT na Arkham apresenta um spread de compra-venda de até 0,8% durante os períodos não promocionais, significativamente mais alto do que o 0,1% da Coinbase.

A integração de plataformas de dados com plataformas de negociação

À medida que a demanda por ferramentas de análise de dados continua a crescer, um número crescente de plataformas de dados on-chain está explorando a integração da análise de dados com plataformas de negociação financeira, principalmente no setor de criptomoedas. A funcionalidade de negociação à vista da Arkham é um reflexo claro dessa tendência. Através deste modelo, a Arkham integra profundamente as necessidades de negociação do usuário com a análise de dados on-chain, atendendo às demandas de negociação dos investidores enquanto fornece insights baseados em dados. Esta abordagem melhora o engajamento e a retenção do usuário, fortalecendo a competitividade geral da plataforma.

A pessoa na figura é Andreas Antonopoulosl (Fonte: Decrypt)

Esse modelo de negócio pode ajudar plataformas a expandir suas fontes de receita e aumentar a participação de mercado. O especialista em Bitcoin Andreas Antonopoulos também afirmou publicamente: 'A integração de dados e negociações será uma tendência inevitável no desenvolvimento da indústria de criptomoedas, e plataformas como Arkham estão abrindo caminho para essa tendência.'

Serviços de Dados Personalizados

As plataformas de dados on-chain muitas vezes precisam fornecer serviços personalizados de análise de dados para grandes clientes institucionais. Estes serviços normalmente envolvem monitoramento em tempo real de negociações de alta frequência, grandes transações e otimização de alocação de ativos. Nansen é um exemplo primordial, atendendo investidores institucionais ao oferecer produtos de dados personalizados.

De acordo com a Cointelegraph, os gastos institucionais em ferramentas de dados on-chain têm aumentado anualmente, com uma demanda especialmente forte por análise de dados em tempo real, gestão de riscos e monitoramento de liquidez. Ao contrário dos investidores individuais, os clientes institucionais requerem serviços de dados mais granulares e sofisticados para obter uma vantagem competitiva no mercado.

Por exemplo, em novembro de 2024, foi revelado que o maior fundo de hedge do mundo, Bridgewater, havia assinado um contrato de serviço personalizado com Arkham, que incluía:

• Taxa anual: $2.4 milhões
• Serviços Fornecidos: Indicadores de risco on-chain proprietários, incluindo alertas de anomalia de TVL e rastreamento de velocidade de fluxo de stablecoin
• Termos adicionais: A latência de dados não deve exceder 50ms

Fonte: Oficial

Essa competição por clientes de alto nível está impulsionando ferramentas de dados on-chain em direção a um modelo de 'infraestrutura de baixa latência'. Em resposta a essa mudança, o Bloomberg Terminal adquiriu o provedor de dados em tempo real Covalent em janeiro de 2025 para fortalecer sua posição no mercado.

Riscos e Desafios

Embora os serviços de dados personalizados tragam clientes de alto valor e receita de longo prazo para as plataformas de dados on-chain, este setor ainda enfrenta inúmeros desafios:

3.5.1 Intensificando a Competição Homogeneizada Entre Plataformas

À medida que mais plataformas de análise de dados entram no mercado, a diferenciação entre os provedores está gradualmente diminuindo. Plataformas líderes como Nansen, Arkham e Glassnode oferecem análises de dados personalizadas, levando a uma competição de mercado crescente.

Além disso, gigantes tradicionais de fintech (por exemplo, Terminal Bloomberg) estão se expandindo rapidamente para o setor de dados on-chain, aproveitando aquisições e integrações para fortalecer sua vantagem competitiva. A aquisição Bloomberg-Covalent de 2025 mencionada anteriormente é um exemplo claro dessa tendência, com o objetivo de aprimorar as capacidades de dados de baixa latência no mercado de criptomoedas. Para os provedores de serviços de dados menores, o desafio chave é como manter a singularidade e a lucratividade em meio a esse cenário altamente competitivo.

Violações de privacidade e o risco de perder a confiança do usuário

O cerne dos serviços de dados on-chain reside na análise de informações transacionais, mas as preocupações com a privacidade continuam sendo uma prioridade máxima tanto para usuários institucionais quanto varejistas. Algumas plataformas de dados enfrentaram controvérsias devido ao manuseio inadequado de dados do usuário, o que acarreta riscos relacionados à privacidade.

Por exemplo, em meados de 2024, uma plataforma de dados on-chain conhecida foi exposta por vazar endereços de negociação institucionais e posições em carteira. Essa violação resultou em ataques maliciosos de arbitragem contra fundos de hedge afetados, levando a perdas financeiras significativas em um curto período de tempo.

Tais incidentes prejudicam as instituições afetadas e minam a confiança em toda a indústria. Daqui para frente, as plataformas de dados devem garantir que ofereçam análises on-chain de alta precisão, aderindo estritamente aos padrões de conformidade de privacidade de dados para evitar a perda de usuários devido a preocupações com segurança.

Evolução das Ferramentas de Dados On-Chain

Integração de IA e Big Data

Com os avanços em inteligência artificial (IA) e big data, a IA pode processar e analisar grandes quantidades de dados on-chain, ajudando os investidores a descobrir potenciais oportunidades de mercado.

Por exemplo, Arkham emprega algoritmos de aprendizado de máquina para identificar padrões de dados-chave dentro de redes blockchain, permitindo aos usuários antecipar tendências de mercado potenciais. Essa integração tecnológica vai além da análise de gráficos tradicional, possibilitando recomendações de investimento inteligentes e automatizadas com base em aprendizado profundo.

No entanto, a eficácia de tais abordagens nem sempre é ideal. O Ultra Motor da Arkham cometeu vários erros de julgamento, em parte devido à falta de transparência em relação aos conjuntos de dados de treinamento e detalhes do algoritmo. Um caso notável ocorreu em agosto de 2024, quando o sistema erroneamente sinalizou o endereço de doação de caridade de Vitalik Buterin como um "sinal de venda", desencadeando uma queda repentina nos preços do ETH.

Esses incidentes destacam a necessidade de IA Explicável (XAI) em análises on-chain. Superar tais desafios é essencial para a contínua evolução das ferramentas de dados on-chain.

Computação preservadora de privacidade e segurança de dados

A privacidade e segurança dos dados são preocupações cruciais para as ferramentas de dados on-chain. O desafio está em manter a transparência dos dados enquanto garante a confidencialidade do usuário. Ao empregar técnicas de criptografia e anonimização, as plataformas podem analisar os dados da blockchain sem expor informações sensíveis do usuário. Isso lhes permite fornecer percepções valiosas ao mesmo tempo que mantêm os padrões de privacidade.

No entanto, apesar das alegações da Arkham de usar a tecnologia de prova de conhecimento zero (ZKP) para proteger a privacidade do usuário, seu relatório de vulnerabilidade de março de 2025 destacou riscos significativos. O relatório constatou que 87% dos endereços anonimizados poderiam ser desanonimizados por meio de análise de sequência de transações. Além disso, a precisão de vincular os usuários do serviço de mistura Tornado Cash a identidades reais permaneceu tão alta quanto 43%. Essas descobertas destacam os riscos contínuos de privacidade na análise de dados on-chain e a necessidade de medidas mais avançadas de preservação da privacidade.

Desafios Regulatórios

Tendências Regulatórias

À medida que o mercado de criptomoedas se expande, as ferramentas de dados on-chain enfrentam uma crescente escrutínio regulatório. As políticas regulatórias para ativos de criptomoeda e dados on-chain variam entre as jurisdições, criando desafios significativos para plataformas de dados globais.

De acordo com o Plano de Trabalho 2025 do Conselho de Estabilidade Financeira (FSB), no futuro, as ferramentas de análise on-chain precisarão integrar:

• Módulos de verificação Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) em tempo real, garantindo conformidade com a Regra de Viagem do FATF
• Geradores de relatórios regulatórios interjurisdicionais
• Matrizes de avaliação de risco de protocolo DeFi

Fonte: PYMNTS

Arkham alocou 23% de seu orçamento de P&D para esse fim. No entanto, seu CEO admitiu que "os custos de conformidade podem erodir os dividendos da inovação."

Perspectivas futuras e desafios

O Futuro Financeiro Orientado por Dados

Com os avanços tecnológicos e as demandas de mercado em evolução, o modelo de negócios das ferramentas de dados on-chain continuará a se transformar. De seu papel inicial como ferramentas simples de consulta de dados até as plataformas multifuncionais de hoje que integram negociação e análises personalizadas, essas ferramentas estão prontas para desempenhar um papel cada vez mais vital nos mercados financeiros do futuro.

No futuro, à medida que as políticas regulatórias se tornam mais refinadas e as inovações tecnológicas progridem, as ferramentas de dados on-chain podem surgir como parte essencial da infraestrutura do mercado de ativos digitais. Elas fornecerão investidores, instituições e órgãos reguladores com serviços em tempo real, transparentes e eficientes, reforçando a confiança e eficiência no ecossistema.

Inovação e Competição Contínuas

Enquanto Arkham foi pioneira na integração de dados e negociação, outras plataformas estão buscando ativamente avanços para permanecerem competitivas. Jogadores da indústria como Nansen, Glassnode e Dune Analytics estão continuamente explorando novas estratégias de comercialização. No futuro, eles podem introduzir recursos e serviços inovadores para desafiar a posição de mercado da Arkham e expandir sua base de usuários.

Conclusão

De forma geral, o modelo de negócios das ferramentas de dados on-chain está passando por uma transformação profunda. À medida que o progresso tecnológico se acelera, as demandas de mercado mudam e os frameworks regulatórios se solidificam, essas ferramentas assumirão um papel cada vez mais significativo no mercado de ativos digitais, moldando a próxima fase de inovação financeira.