Arrow Finance 支援哪些抵押資產？一表讀懂 LTV 與清算門檻

作為 Arrow Finance（ARROW） 在 Robinhood Chain 上的核心風險模組，抵押品清單與 LTV（Loan-to-Value，貸款價值比）及清算閾值共同約束單一資產債務頭寸的資本效率與安全邊際。

Robinhood Chain 將加密資產、代幣化股票、ETF 與 RWA 置於同一執行環境，各標的的流動性深度、波動幅度與預言機可靠性差異明顯。Arrow Finance 依資產類別分層設定參數：穩定幣資本效率最高，代幣化股票因交易時段與 NAV 更新節奏採取更保守上限。

理解抵押品參數，是評估 Vault 健康因子、預估清算距離與選擇合適抵押路徑的前提。

Arrow Finance 有哪些抵押品類型？

Arrow Finance 將已批准抵押品劃分為六大類：法幣錨定穩定幣、收益型穩定幣、流動性質押（LST）代幣、主流加密資產、第一級與第二級代幣化股票，以及鏈上 ETF 與 RWA。每類資產須經治理投票上架，並綁定獨立的最大 LTV、清算閾值與債務上限。

穩定幣與主流加密資產依賴 Chainlink 等通用預言機；代幣化股票、ETF 與 RWA 採用專用 NAV 預言機，與 Robinhood Chain 上股票交易場所的淨值同步。Vault 採單用戶、單抵押品、單債務結構，一種抵押品對應一個獨立頭寸，參數不可跨資產混用。分層參數設計旨在平衡資本效率與系統償付能力。

穩定幣抵押品的 LTV 與清算閾值是多少？

穩定幣類抵押品流動性高、價格波動有限，享有最高資本效率。USDC 最大 LTV 約 90%、清算閾值約 95%；sUSDe 最大 LTV 約 85%，清算閾值由治理設定。sUSDe 附帶底層收益策略敞口，參數略低於 USDC。最大 LTV 決定可鑄 aUSD 上限；清算閾值為抵押品價值相對債務的最低安全比例，跌破時健康因子降至 1 以下。

流動性質押與主流加密資產的參數如何設定？

流動性質押代幣 wstETH 與 weETH 最大 LTV 約 72%，清算閾值由治理設定，除 ETH 價格波動外尚有質押脫錨風險。WETH 最大 LTV 約 75%、清算閾值約 82%；WBTC 最大 LTV 約 70%、清算閾值約 78%，參數略低於 WETH。選擇主流加密或 LST 抵押品，須在資本效率與波動容忍度間取得平衡。

第一級與第二級代幣化股票的 LTV 有何差異？

Robinhood Chain 上的代幣化股票是 Arrow Finance 區別於傳統以太坊 CDP 的核心抵押品。第一級代幣化股票最大 LTV 約 55%；第二級代幣化股票最大 LTV 約 40%。股票類清算閾值於常規定價基礎上，休市時段會額外加寬，並暫停新增借款。休市期間 NAV 更新暫停，價格缺口風險高於 7×24 交易的加密資產。用戶以代幣化股票抵押可保留上漲敞口並鑄造 aUSD。開倉 Vault 鑄 aUSD 說明從選抵押品到確認健康因子的操作路徑。

ETF 與 RWA 抵押品如何納入參數體系？

鏈上 ETF 與 RWA（Real World Assets，現實世界資產）納入 Arrow Finance 統一 Vault 框架，最大 LTV、清算閾值及債務上限由 ARROW 治理逐資產設定。ETF 共享代幣化股票的 NAV 預言機邏輯，休市時段適用相同凍結與緩衝規則。RWA 可能涉及發行方信用與結算週期，初始參數通常更保守。參與前須核實鏈上合約標識與當前治理參數。

休市時段抵押品有哪些特殊處理？

美股休市期間，代幣化股票與部分 ETF 的 NAV 預言機會凍結最後成交價或切換加寬緩衝模式，避免 stale price（過期價格）被用於新增鑄債。休市期間通常暫停股票類抵押品新增借款，已有 Vault 繼續計收 stability fee，清算緩衝臨時加寬。交易時段恢復後參數回歸常規；加密資產與穩定幣不受股票交易時段影響。

圖 1. Arrow Finance 各類抵押品的最大 LTV 與清算閾值對比，穩定幣資本效率最高，代幣化股票參數最為保守。

圖 2. 代幣化股票休市時段的特殊處理：預言機凍結或加寬緩衝、暫停新增借款，交易時段恢復後回歸常規定價。

抵押品參數一表總結：LTV 與清算閾值對照

下表彙整 Arrow Finance 主要抵押品類別的核心風險參數，便於橫向比較資本效率與安全邊際。具體數值以鏈上治理參數為準，ARROW 持有者可透過投票調整上架資產與參數曲線。

最大 LTV 與清算閾值之差即清算緩衝帶。健康因子高於 1 屬安全區間，降至 1 以下即觸發清算；Stability Pool 銷毀 aUSD 並以折價獲得抵押品，清算罰金約 10%–13%。aUSD 錨定與贖回路由 說明贖回壓力與清算路徑如何共同維護償付能力。

總結

Arrow Finance 依資產類別分層設定抵押品 LTV 與清算閾值：USDC 以最大 LTV 約 90% 居首，第一級代幣化股票約 55%、第二級約 40%，反映流動性與波動差異。代幣化股票與 ETF 在休市時段適用預言機凍結、加寬清算緩衝與暫停新增借款等特殊安排。理解參數差異，有助於在鑄造 aUSD 前評估清算距離與資本效率，並獨立判斷風險承受能力。

FAQ

Arrow Finance 支持哪些抵押品？

Arrow Finance 支持 USDC、sUSDe、wstETH、weETH、WETH、WBTC、第一級與第二級代幣化股票，以及鏈上 ETF 與 RWA。USDC 最大 LTV 約 90%，第一級代幣化股票約 55%，第二級約 40%；ETF 與 RWA 參數由治理逐資產設定。所有抵押品須列於治理批准清單，Vault 採單資產結構。

如何用代幣化股票借穩定幣？

在 Robinhood Chain 上將第一級或第二級代幣化股票存入 Arrow Finance Vault，依該類資產最大 LTV 鑄造 aUSD。aUSD 為美元計價債務代幣，可於償還前鏈上流轉，償還債務並支付 stability fee 後取回股票抵押品。開倉前須確認交易時段、目標 LTV 與健康因子，休市期間新增借款通常暫停。

Vault 健康因子低於 1 會發生什麼？

健康因子低於 1 時 Vault 進入可清算狀態。Stability Pool 銷毀對應 aUSD 債務，並以約 10%–13% 清算罰金折價獲得抵押品。Stability Pool 容量不足時，redistribution 會將債務與抵押品重新分配給系統內其他 Vault。價格下跌、stability fee 累積或 LTV 設定過高均可能導致健康因子跌破 1。

LTV 與清算閾值有什麼區別？

最大 LTV 是開倉時可鑄造 aUSD 占抵押品價值的比例上限，決定資本效率。清算閾值是觸發清算的抵押率下限；抵押品價值相對債務比例跌破清算閾值時，健康因子降至 1 以下。二者之間的差值為清算緩衝帶，用於吸收短期價格波動與費用累積。

休市時段 Arrow Finance 如何處理股票抵押品？

美股休市期間，代幣化股票的 NAV 預言機通常凍結最後成交價或切換加寬緩衝模式，防止 stale price 用於鑄債。休市時段一般暫停股票類抵押品新增借款，已有 Vault 繼續計息，清算緩衝臨時加寬。交易時段恢復、預言機重新同步後，參數回歸常規邏輯。