Desmistificando o Mito de que o "DA é uma mercadoria"

Uma crítica comum que tenho visto em relação ao modelo de receita da Celestia é que o DA deve ser considerado uma mercadoria a longo prazo, o que significa que as taxas inevitavelmente tenderão a diminuir ou se aproximar dos custos marginais.

Para que essa afirmação seja válida, a DA como recurso teria que ser idêntica em todos os serviços DA. Mas não é - e aqui está o motivo:

Celestia DA ≠ Qualquer Outro DA

O importante a ser observado aqui é que Celestia não fornece apenas DA; também fornece consenso para rollups. Obviamente, alguns provedores de DA oferecem garantias de segurança mais fortes do que outros. Além disso, alguns terão efeitos de rede mais fortes. Este ponto por si só torna os serviços de DA diferenciados, o que significa que não é uma mercadoria por definição.

Intuitivamente, não acho que isso deva ser tão difícil de entender, mas vamos olhar para isso do ponto de vista do rollup.

A Visão do Rollup

Os Rollups são os consumidores de DA e consenso. Eles não escolhem DA apenas com base na opção mais barata disponível; eles também precisam considerar o que é seguro o suficiente para eles. Além disso, eles querem usar algo que todos os outros usam. Dessa forma, se eles trocarem de provedores de DA, sabem que não serão prejudicados porque o que estão usando foi testado em batalha.

Ver outros protocolos mudarem constrói confiança, diferenciando ainda mais esse provedor de DA dos outros. Este é um efeito de rede em si - um que não pode ser bifurcado e seria muito difícil de replicar.

Ok, então DA não é uma mercadoria pura - mas como devemos valorizá-la?

Dado que o DA não é uma mercadoria, será razoável que ele seja negociado com algum prêmio sobre seus custos, mas não tão alto a ponto de desencorajar os rollups a mudar para ele. Afinal, ele deve proporcionar a esses rollups um resultado líquido positivo para mudar. Atualmente, esse resultado líquido positivo é uma redução enorme nas taxas. Vamos mergulhar nos números:

As taxas são definidas baixas de propósito!

Sim, você leu corretamente. Você pode ter visto reclamações no Twitter argumentando que a receita atual da Celestia é muito baixa e sua avaliação é muito alta, mesmo após uma grande queda em relação aos ATHs. Mas o que eles estão completamente perdendo é que a receita atual é intencionalmente baixa. Aqui está o porquê:

Vencendo a Concorrência e Ganhando Participação de Mercado

Compreenda que esta foi uma escolha estratégica para Celestia ganhar participação de mercado e derrotar seus concorrentes. O objetivo é atrair usuários com DA gratuito, permitir que eles experimentem o produto e aprendam a amá-lo. Uma vez que você tenha toneladas de usuários (rollups), monetizá-los não é um problema difícil. No entanto, conquistar usuários e vencer a concorrência é, por isso você não pode definir taxas altas logo de cara e esperar altas entradas de usuários.

Aqui está uma citação de@musalbasconfirmando isso no TL:

Estimativa de Receita Anual para Celestia

Recentemente, @musalbasabriu uma discussão no fórum da Celestia, debatendo se deve ou não aumentar gradualmente as taxas atuais. O primeiro aumento proposto é de 4x (potencialmente mais). A tabela fornecida no tweet varia de um múltiplo de 2x a 128x nos aumentos de taxas.

Também há discussões sobre ancorar as taxas ao USD e impedi-las de estar sujeitas à volatilidade em termos de TIA. Tenha em mente que este é apenas um ponto de partida e ainda está em discussão.

Agora que temos alguns números para trabalhar, vamos tentar avaliar a receita da taxa DA. Tenha em mente que esta é uma tarefa muito difícil e teremos que fazer algumas suposições. Mas eu acho que se você já está lendo este artigo, você é otimista sobre a demanda por DA.

Pressupostos

Neste ponto, está se tornando muito claro que os dados totais postados pela Celestia aumentarão significativamente (atualmente 1,5TB), à medida que mais projetos modulares forem para a mainnet. Até agora, só vimos o Eclipse testando a sua cadeia, mas há muito mais por vir. Minha opinião pessoal? Ainda não vimos nada.

Para fornecer algum contexto, Initia, Movement e Abstract são apenas alguns dos muitos projetos que estão lançando as bases para construir aplicativos matadores. Mas o que todos esses aplicativos terão em comum? Eles dependerão inteiramente de ter DA seguro, rápido e barato.

Com isso em mente, farei o argumento de que Celestia eventualmente postará 50TB de dados anualmente - e continuará a crescer a partir daí.

Matemática de Guardanapo de Receita TIA

A partir de hoje, o total de TIA pago em taxas é de 313k. Com TIA a $3.20, isso equivale a aproximadamente $1M USD. Mas lembre-se novamente de que essas taxas são intencionalmente baixas.

Vamos nos permitir sonhar um pouco aqui:

Se aumentarmos as taxas em 15x, ainda seria significativamente mais barato do que ETH DA. Sem aumentar muito os custos, esta permaneceria uma ótima oferta para rollups - aproximadamente 66x mais barato do que EIP-4844. Poderíamos ajustar para cima ou para baixo, mas para este cenário, usaremos 15x como nossa base.

Agora estamos com $15M em receita.

Em seguida, adicionamos a demanda DA na equação - é aqui que a diversão começa:

$15M × 50TB = $750M USD em receita anual.

Se assumirmos que o total de dados postados aumentará ano após ano (YoY) por uma porcentagem decente, poderíamos facilmente superar $1 bilhão de dólares em receita anual.

Pensamentos finais

Existem muitas variáveis que entram em jogo nesse cálculo na realidade. Obviamente, não é tão simples assim. Aumente ou diminua certas variáveis, e a receita se ajustará de acordo. Mas como as pessoas adoram números, pensei em fornecer um - é uma intuição simples que a maioria pode seguir.

Podemos continuar ajustando os números, chegando a diferentes valores de receita. Mas minha conclusão final? $1 bilhão em receita anual é iminente.

Eu não quero tornar este artigo muito longo, então vou parar por aqui. Se você achou interessante, me avise, e eu continuarei fazendo mais. Além disso, se você discorda das minhas opiniões ou tem algo a acrescentar, por favor, compartilhe seus pensamentos!

Em um futuro próximo, planejo postar mais análises sobre modelagem de receita e demanda de DA de forma mais precisa. Este é apenas o começo.

Mamutes! 🦣

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