Giới thiệu

Spoofing là một loại hình gian lận thị trường, trong đó các nhà giao dịch đặt các lệnh mua hoặc bán giả mạo để đánh lừa người khác và ảnh hưởng đến giá tài sản. Việc này trở nên phổ biến hơn với sự gia tăng của giao dịch theo thuật toán và tần suất cao, đặc biệt là trên các thị trường như cổ phiếu, hàng hóa và tiền mã hóa.

Mặc dù gian lận có vẻ như là một vấn đề kỹ thuật, nhưng nó ảnh hưởng đến mọi người trên thị trường—từ nhà đầu tư bán lẻ đến các tổ chức lớn. Những kẻ gian lận có thể kích hoạt các thay đổi giá nhân tạo bằng cách tạo ra một bức tranh giả về cung cầu, khiến người khác ra quyết định dựa trên dữ liệu không chính xác.

Thực hành này là bất hợp pháp tại nhiều khu vực quản lý, bao gồm Hoa Kỳ, và có thể dẫn đến mức phạt nặng hoặc buộc tội hình sự. Tuy nhiên, việc làm giả thách thức các cơ quan quản lý và các nền tảng giao dịch, đặc biệt là trong các thị trường tài sản kỹ thuật số di chuyển nhanh.

Spoofing là gì?

Spoofing là một chiến thuật gian lận thị trường trong đó một nhà giao dịch đặt các lệnh mua hoặc bán lớn mà không có ý định thực hiện chúng. Những lệnh giả mạo này được sử dụng để tạo ra cảm giác sai lệch về cung hoặc cầu trên thị trường. Mục tiêu là ảnh hưởng đến giá của một tài sản theo một hướng cụ thể để spoofer có thể thu được lợi nhuận từ các giao dịch thực hiện ở phía ngược lại.

Ví dụ, một nhà giao dịch có thể đặt một lệnh mua lớn để tạo cảm giác như nhu cầu đang tăng. Điều này có thể khiến những bên tham gia thị trường khác bắt đầu mua, đẩy giá lên. Trước khi thị trường có thể khớp lệnh giả, người gian lận hủy nó và bán ở giá cao hơn. Cùng một kỹ thuật có thể được sử dụng ngược lại để đẩy giá xuống.

Chứng khoán giả mạo khác với việc đặt lệnh bình thường vì nhà giao dịch không bao giờ có ý định để lệnh giả mạo được thực hiện. Đó là một nỗ lực cố ý để đánh lừa các bên tham gia thị trường khác bằng cách thao tác sổ lệnh - danh sách tất cả các lệnh mua và bán trên sàn giao dịch.

Thực hành này được coi là lạm dụng và bị cấm trong các thị trường tài chính được quản lý. Nó làm méo mó quá trình khám phá giá và có thể dẫn đến môi trường giao dịch không công bằng. Spoofing đặc biệt phổ biến trong các thị trường có tốc độ giao dịch cao, như những thị trường liên quan đến bot tự động hoặc hệ thống giao dịch tần suất cao.

Cách Hoạt Động Của Spoofing: Từng Bước Một

Spoofing hoạt động bằng cách đặt các đơn đặt hàng giả mạo để thao tác cách người khác nhìn thấy nhu cầu hoặc cung cấp thị trường. Quy trình là cố ý, nhanh chóng và thường được tự động hóa.

Bước 1: Đặt Lệnh Giả

Người giao dịch đặt các lệnh mua hoặc bán lớn gần giá thị trường hiện tại. Những lệnh này có vẻ thực và ảnh hưởng đến sổ lệnh nhưng không bao giờ được thực thi.

Bước 2: Tạo tín hiệu sai

Những đơn đặt hàng lớn này tín hiệu sự quan tâm mạnh mẽ trong việc mua hoặc bán. Các nhà giao dịch khác, bao gồm cả bot và thuật toán, hiểu điều này như một sự thay đổi trong tâm lý thị trường và điều chỉnh đơn đặt hàng hoặc vị thế của họ tương ứng.

Bước 3: Phản ứng thị trường

Khi các nhà giao dịch khác phản ứng với tín hiệu sai lầm, giá tài sản di chuyển theo hướng mong muốn. Ví dụ, các lệnh mua lớn có thể đẩy giá lên khi người khác vội vàng mua trước khi nó tăng cao hơn.

Bước 4: Hủy các Đơn đặt hàng giả mạo

Sau khi giá đã thay đổi, người gian lận hủy các đơn hàng giả mạo gốc trước khi chúng được thực hiện. Điều này tránh bất kỳ chi phí hoặc rủi ro thực sự nào.

Bước 5: Thực hiện Đơn hàng Thực sự để Lời nhuận

Người giao dịch sau đó đặt các lệnh thực sự ở phía đối diện của thị trường để thu lợi từ sự di chuyển giá bị thao túng.

Hầu hết các hành vi gian lận thường được thực hiện bằng cách sử dụng bot hoặc hệ thống giao dịch tần suất cao có thể đặt và hủy lệnh trong vài mili giây. Người gian lận cũng có thể sử dụng layering, bao gồm đặt nhiều lệnh giả mạo ở các mức giá khác nhau để tạo ra một ảo tưởng mạnh mẽ về sự quan tâm của thị trường.

Nơi Xảy Ra Spoofing

Spoofing xảy ra cả trong thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử. Phương pháp tương tự trên các thị trường này, nhưng mức độ giám sát khác nhau.

Thị trường tài chính truyền thống

Spoofing đã được nhìn thấy trong các thị trường chứng khoán, hàng hóa và tương lai. Những thị trường này có sổ lệnh tập trung nơi mà tất cả các lệnh đều được hiển thị. Người làm giả lợi dụng tính minh bạch này để đánh lừa các nhà giao dịch khác.

Một ví dụ quan trọng là "Flash Crash" năm 2010, khi việc giả mạo của một nhà giao dịch góp phần vào sự sụt giảm đột ngột của thị trường. Các cơ quan như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) theo dõi và phạt việc giả mạo trên thị trường được quy định.

Mặc dù có luật pháp nghiêm ngặt, nhưng vẫn xảy ra tình trạng giả mạo trong môi trường tốc độ cao nơi mà các lệnh có thể được đặt và hủy trong mili giây.

Thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử dễ bị giả mạo hơn do có ít quy định hơn, giao dịch liên tục và sử dụng bot thường xuyên. Giả mạo có thể được tìm thấy trên sàn giao dịch tập trung (CEX) và phi tập trung (DEX), nơi sổ lệnh trực tiếp có thể nhìn thấy.

Các nhà giao dịch thường nhắm vào các cặp tiền mã hóa có thanh khoản thấp hoặc trên các sàn giao dịch nhỏ hơn để ảnh hưởng đến giá cả dễ dàng hơn. Một số sàn giao dịch lớn như Binance và Coinbase có các công cụ giám sát để phát hiện hoạt động gian lận, nhưng vẫn còn thách thức trên toàn ngành công nghiệp. Spoofing có khả năng xảy ra nhiều hơn trong các thị trường có thanh khoản thấp, giám sát hạn chế và sử dụng cao các hệ thống giao dịch tự động.

Bitcoin Spoofing được CFTC điều tra (2018)

Năm 2018, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã điều tra về hành vi làm giả và can thiệp vào giá trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin. Họ phát hiện rằng các nhà giao dịch đã sử dụng các lệnh giả mạo lớn trên các nền tảng như Bitstamp và Coinbase để ảnh hưởng đến giá của Bitcoin trên thị trường hợp đồng tương lai CME. Điều này có thể xảy ra vì giá hợp đồng tương lai Bitcoin của CME dựa trên giá chỉ số từ các sàn giao dịch chốt lệnh đó. Các lệnh làm giả không được thực hiện nhưng đã ảnh hưởng đến chỉ số, từ đó ảnh hưởng đến giá hợp đồng tương lai.

Hoạt động lừa đảo trên Binance (2020–2021)

Từ năm 2020 đến năm 2021, các nhà phân tích đã quan sát hành vi lừa đảo trên Binance, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất. Các nhà giao dịch đặt các lệnh bán lớn gần các mức cản quan trọng trên các token có khối lượng giao dịch thấp, tạo ra ấn tượng về áp lực bán đáng kể. Những lệnh này sẽ biến mất khi giá tiến đến gần chúng, gây hoang mang cho các nhà giao dịch khác và dẫn đến sụt giá. Chiến thuật thao túng này cho phép những người lừa đảo mua tài sản ở mức giá được giảm giá nhân tạo.

Tại sao Spoofing là một vấn đề

Spoofing gây hại cho thị trường theo nhiều cách. Nó làm suy yếu giao dịch công bằng và tạo ra rủi ro cho tất cả các bên tham gia.

Người giao dịch bị đánh lừa

Các đơn đặt hàng giả dối đánh lừa các nhà giao dịch làm cho họ ra quyết định kém cỏi dựa trên tín hiệu sai lệch, dẫn đến những mất mát không cần thiết.

Sự Biến Dạng Quá Trình Phát Hiện Giá

Giá cả nên phản ánh cung cầu thực sự. Spoofing gây cản trở quá trình này bằng cách tạo ra sự quan tâm nhân tạo, dẫn đến tài sản bị định giá sai lệch.

Tăng Sự Bất Ổn Trên Thị Trường

Lệnh châm biếm lớn có thể gây ra đột ngột biến động giá, đặc biệt là trong các thị trường thiếu thanh khoản. Biến động này có thể làm gián đoạn hành vi giao dịch bình thường.

Đánh mất niềm tin thị trường

Khi giả mạo phổ biến, niềm tin vào sự công bằng của thị trường suy giảm. Sự tự tin giảm có thể dẫn đến sự tham gia và thanh khoản thấp hơn.

Khuyến khích Hành vi không Đạo Đức

Nếu những kẻ giả mạo không bị trừng phạt, người khác có thể đi theo bước họ. Điều này có thể tăng cường sự thao túng và làm giảm sự chân thực trong giao dịch.

Tình trạng Pháp lý của Spoofing

Spoofing là hành vi bất hợp pháp trong hầu hết các thị trường tài chính được quy định. Nó được phân loại là một dạng của thao túng thị trường và chịu sự thực thi. Theo Đạo luật Dodd-Frank, hành vi spoofing bị cấm với nội dung “đặt giá mua hoặc bán với ý định hủy bỏ trước khi thực hiện.” CFTC và DOJ thường xuyên điều tra và truy tố các vụ hành vi spoofing. Các hình phạt bao gồm tiền phạt, cấm vận và thời gian tù.

• UK: Covered under the Market Abuse Regulation (MAR).
• EU: Được quy định bởi Chỉ thị Lạm dụng Thị trường (MAD) và MAR, với sự thực thi bởi các cơ quan quản lý quốc gia như BaFin và AMF.
• Châu Á: Các quốc gia như Nhật Bản và Singapore có các quy tắc chống làm giả, nhưng việc thực thi thì khác nhau.

Thị trường tiền điện tử thường hoạt động ở các khu vực không có luật pháp rõ ràng về giả mạo. Trong khi một số nền tảng như Coinbase và Binance thực hiện chính sách chống manipulasi, việc thực thi toàn cầu không nhất quán. Quy định vẫn đang phát triển, và nhiều khu vực thiếu định nghĩa pháp lý cụ thể về giả mạo trong tiền điện tử.

Cách Phát Hiện Lừa Đảo

Phát hiện liên quan đến việc nhận ra hành vi cho thấy một nhà giao dịch đang đặt và hủy lệnh để thay đổi giá. Nó dựa vào phân tích dữ liệu và hệ thống giám sát, nhưng nhà giao dịch bán lẻ cũng có thể theo dõi các chỉ số quan trọng để bảo vệ bản thân.

Nhận diện Spoofing trên Sổ lệnh

Tìm kiếm các lệnh mua hoặc bán lớn không bình thường gần đỉnh của sổ lệnh mà xuất hiện và biến mất nhanh chóng một cách liên tục. Những lệnh này có thể không chân thực và được đặt để ảnh hưởng đến cảm nhận.

Đang quan sát việc Hủy đơn hàng lặp lại

Nếu cùng một người dùng đặt các lệnh lớn một cách lặp đi lặp lại và hủy chúng trước khi thực hiện — đặc biệt là xung quanh các mức hỗ trợ hoặc kháng cự chính — có thể là dấu hiệu của việc làm giả mạo.

Theo dõi biến động giá so với Thực hiện giao dịch

Nếu giá trị thay đổi mà không có bất kỳ giao dịch quan trọng nào được thực hiện, có thể chỉ ra sự can thiệp vào giá cả. Spoofing thường gây ra sự thay đổi giá mà không cần mua bán thực sự.

Sử dụng Công cụ cho Bản đồ nhiệt và Luồng lệnh

Nhiều sàn giao dịch và nền tảng cung cấp các công cụ trực quan như bản đồ nhiệt, cho thấy sự thay đổi đột ngột trong độ sâu của lệnh. Một đợt tăng đột ngột trong các lệnh hiển thị, tiếp theo là việc loại bỏ nhanh chóng, thường là dấu hiệu của việc giả mạo thông thường.

Kiểm tra Tỷ lệ Đơn đặt hàng - Giao dịch (Nâng cao)

Mặc dù phức tạp hơn, một số nền tảng cho phép người dùng xem tỷ lệ đơn đặt hàng được gửi so với giao dịch thực hiện. Tỷ lệ cao từ một nhà giao dịch cụ thể có thể ngụ ý ý đồ thao túng.

Hãy Cảnh Giác Trong Các Giai Đoạn Khối Lượng Thấp

Những người làm giả thường hành động khi thanh khoản thấp, vì dễ dàng di chuyển giá. Hãy cẩn thận với những thay đổi dramatice trong sổ lệnh vào giờ không làm việc hoặc trong các cặp giao dịch nhỏ.

Báo cáo Hành vi Đáng Ngờ

Hầu hết các sàn giao dịch lớn, bao gồm cả Gate.io, cho phép người dùng báo cáo nghi ngờ về sự thao túng. Nếu mẫu hình có vẻ bất thường, tốt nhất là đánh dấu nó cho nhóm tuân thủ của nền tảng.

Bằng cách học cách đọc sổ lệnh và quan sát hoạt động bất thường, các nhà giao dịch có thể giảm thiểu rủi ro bị đánh lừa bởi các chiến thuật giả mạo.

Cách các sàn giao dịch và cơ quan quản lý ngăn chặn nó

Phòng ngừa giả mạo liên quan đến sự kết hợp của công nghệ, quy tắc và sự thực thi từ cả sàn giao dịch và cơ quan quản lý.

Biện pháp cấp sàn

Giới Hạn Đặt Mua-Bán
Sàn giao dịch hạn chế số lượng lệnh chưa thực hiện mà người dùng có thể đặt để ngăn chặn việc hủy lệnh quá mức.

Quy tắc Thời gian-hiệu lực
Một số nền tảng yêu cầu các đơn hàng phải hoạt động trong một khoảng thời gian tối thiểu trước khi bị hủy bỏ.

Công cụ Giám sát Tự động
Theo dõi thời gian thực phát hiện các mẫu như đơn đặt hàng lớn tiếp theo là hủy bỏ.

Phạt tài khoản
Các trường hợp bị đình chỉ, cấm hoặc bị cảnh cáo sẽ được ban hành cho người vi phạm. Các sàn giao dịch cũng có thể báo cáo hành vi không đúng đắn cho cơ quan chức năng.

Chính sách thi hành
Các sàn giao dịch như Gate.io có chính sách chống thao túng được bao gồm trong các điều khoản dịch vụ của họ.

Hành động của cơ quan quản lý

Giám sát thị trường
Cơ quan quản lý theo dõi hoạt động thương mại bằng hệ thống tiên tiến.

Điều tra
Một khi nghi ngờ về việc làm giả mạo, các cuộc điều tra chính thức có thể dẫn đến hành động pháp lý.

Hình phạt tài chính
Các trường hợp giả mạo đã dẫn đến các khoản phạt lớn, như việc TD Bank đạt thỏa thuận 20 triệu đô la vào năm 2024.

Hợp tác quốc tế
Các cơ quan như IOSCO hỗ trợ hợp tác qua biên giới trong các cuộc điều tra về hành vi làm giả.

Thách thức trong Crypto

• Trong nhiều trường hợp, DEX thiếu các công cụ thi hành.
• Một số sàn giao dịch hoạt động trong các khu vực được quản lý một cách lỏng lẻo.
• Các nền tảng nhỏ hơn có thể không đầu tư vào hệ thống giám sát.

Mặc dù có những thách thức này, các sàn giao dịch lớn vẫn tiếp tục cải thiện nỗ lực chống tình trạng thao túng.

Kết luận

Spoofing là một chiến thuật gian lận thị trường cố ý làm méo giá, đánh lừa các nhà giao dịch và làm tổn thương tính chính trị của thị trường. Mặc dù bị cấm ở nhiều khu vực, nhưng vẫn là một vấn đề, đặc biệt là trong các thị trường nhanh chóng hoặc được quản lý ít hơn như thị trường tiền điện tử.

Sự ngăn chặn và phát hiện đòi hỏi sự kết hợp của các sàn giao dịch, cơ quan quản lý và hệ thống giám sát. Các nền tảng như Gate.io rất quan trọng khi thực thi chính sách, theo dõi hoạt động giao dịch và hỗ trợ nỗ lực tuân thủ luật pháp.

Hiểu biết về kỹ thuật lừa đảo là vô cùng quan trọng đối với các nhà giao dịch để tránh trở thành nạn nhân của sự manipulatation và để thúc đẩy thị trường trở nên minh bạch và đáng tin cậy hơn.