分析師：比特幣脫離減半週期結構，過去的「四年律」或已失效

長期以來，市場普遍認為比特幣（BTC）的牛熊週期與「減半事件」緊密掛鉤。然而，分析師 James Check 近日直言，這種看法過於簡化，實際上推動比特幣週期的，是更深層的採用趨勢與市場結構，而非單一的供應衝擊。這一觀點挑戰了長年流行的「四年減半律」，並引發市場熱議。

James Check：比特幣的三個「非減半」週期

（來源：Checkonchain）

Check 在最新分析中指出，比特幣歷史上經歷了三個主要週期，但它們並未以減半為核心節點：

2011–2018 年：採用週期

由零售投資者的早期採用推動

2018–2022 年：青春期週期

特徵是「西部大開發」式的高速擴張與槓桿交易盛行

2022 年至今：成熟週期

由機構資金、穩定性與治理驅動

他強調，2022 年熊市後的市場環境已與過去不同，若投資者僅依賴歷史減半模式，可能會錯過關鍵信號。

減半理論仍有擁護者，但週期或被延長

（來源：Trading View）

傳統觀點認為，減半後供應減少、需求增加，會引發一年後的牛市高峰——2013、2017、2021 年皆如此，市場因此預期 2025 年將重演這一模式。

然而，Bitwise 首席投資長 Matthew Hougan 認為，機構參與已改變遊戲規則，本輪牛市可能延續至 2026 年 才結束，四年週期或已被打破。

加密企業家 TechDev 則在 X（原 Twitter）上表示，比特幣的關鍵在於「商業週期與流動性動態」，而非減半本身。他指出，本輪的不同之處在於 看漲階段被延長。

週期未死？Glassnode 與交易員的反駁

鏈上分析公司 Glassnode 在 8 月 20 日表示，比特幣仍在遵循傳統週期模式，近期的獲利回吐與拋售壓力顯示市場已進入 週期後期階段。

資深頭寸交易員 Bob Loukas 則認為，無論外界怎麼說，市場始終存在週期：「我們不斷加倉，直到爆倉，然後重新開始。唯一的差別是你能避開多少風險，以及多快重置。」

结语

比特幣市場週期究竟是由減半驅動，還是由採用與流動性動態主導？James Check 的觀點為市場提供了新的思考框架，也提醒投資者不要被單一模型束縛。隨著機構資金、宏觀經濟與政策環境的變化，本輪牛市或許將走出與以往截然不同的節奏。對投資者而言，靈活應對、動態調整策略，或許才是穿越週期的關鍵。更多即時行情與深度分析，請關注 Gate 官方平台。