USDe“仍然掛鉤”，Guy Young在幣安價格波動中表示

Ethena的創始人Guy Young拒絕了有關該協議的穩定幣USDe脫鉤於美元的說法。他解釋說，最近的價格滑落僅限於Binance，並不反映系統性問題。Young表示，表面上的偏差是“僅限於Binance的錯誤定價”，而不是USDe的設計或其錨定穩定性的失敗。

幣安上市引發市場關注

在USDe在幣安上市後，其市場活動激增，推動流通量超過$13 億。一些交易者注意到幣安和其他市場之間存在小的價格差距，但楊將這些歸因於交易所的訂單簿，而不是USDe結構的崩潰。

USDe 由一種 delta 中立策略支持。這意味着當使用 ETH、stETH 或穩定幣等抵押品時，Ethena 會開設對沖短期衍生品頭寸以對沖波動性。Young 強調，這種透明模型使 USDe 與早期因不可持續收益而崩潰的算法穩定幣區分開來。

然而，擔憂依然存在。分析公司CryptoQuant指出，Ethena的儲備基金——目前在數千萬的範圍內——如果穩定幣的市值繼續漲，可能不足以應對。在極端負融資利率期間，維持掛鉤可能會變得更加困難。

監管挑戰與遷移

Ethena也面臨了監管摩擦。德國的BaFin最近指示其子公司Ethena GmbH凍結儲備，並因在MiCAR規則下的合規問題暫停涉及USDe的業務。作爲回應，該公司關閉了其德國業務，並遷往英屬維爾京羣島，以在不同的司法管轄區繼續運營。

這些發展突顯了在不斷變化的全球監管下，運營去中心化金融(DeFi)項目的日益復雜性。

市場展望與穩定性問題

楊的辯護突顯了技術穩定性與市場認知之間的微妙界限。如果問題確實源於 Binance 特定的交易活動，這可能會緩解人們對 USDe 結構的擔憂。然而，關於儲備充足性、對衍生品融資壓力的暴露以及持續的監管審查的問題，將繼續影響對合成穩定幣模型的信心。

未來，分析師和交易員將關注：

• 多個交易所的價格一致性
• 鏈上鑄造和贖回數據
• Ethena的儲備能力增長

這些因素將幫助確定USDe的掛鉤是否保持穩定——或者更廣泛的脫鉤擔憂是否會加劇。