山寨幣季節 12 月回歸！量化緊縮結束，總市值衝 1.6 兆美元

Crypto Rover 在推特上發布消息稱，量化緊縮（QT）將於 12 月結束，山寨幣季節即將回歸，此消息一出，加密貨幣社區頓時震動。他展示了一張圖表，描繪了新的市場格局變化，以及加密貨幣 Total3 總市值（僅包含山寨幣）可望達到 1.6 兆美元。

QT 結束釋放流動性山寨幣季節啟動

（來源：BlockchainCenter）

Crypto Rover 聲稱 QT 將於 12 月結束，這預示著迄今為止規模最大的山寨幣浪潮即將到來。量化緊縮可以定義為中央銀行縮減資產負債表、出售或停止再投資債券，從而限制流動性的行為。量化緊縮始於 2022 年，並對所有風險資產都產生了影響。加密貨幣市場通常在寬鬆或高流動性環境下表現較佳。

QT 的運作機制對加密市場影響深遠。當聯準會實施 QT 時，它會從市場中抽走流動性，導致資金成本上升，投資者風險偏好下降。在這種環境下，資金通常會流向比特幣等相對安全的加密資產，而山寨幣因其更高的風險特徵而遭到拋售。2022 至 2023 年的加密熊市，很大程度上與 QT 的實施同步。

相反，當 QT 結束或轉向 QE（量化寬鬆）時，市場流動性改善，投資者風險偏好提升，資金開始從比特幣和以太坊等主流幣種輪動至山寨幣，尋求更高收益。例如，在取消大規模量化緊縮或引入量化寬鬆政策後，山寨幣價格飆升。加密貨幣分析師將先前的山寨幣行情（例如 2021 年）與大量流動性流入聯繫起來。2021 年的山寨幣季節中，許多小市值代幣在數週內上漲 10 倍甚至 100 倍。

他聲稱，一旦流動性放鬆，山寨幣季節就會回歸。圖表顯示，山寨幣的市佔率高峰達到約 75%，然後回落至約 43%。圖表劃定了分界線：市值佔比高於 75% 時，山寨幣季節開始；市值佔比低於 43% 時，比特幣季節開始。當前 43% 的市佔率顯示市場處於比特幣主導階段，但一旦突破 75% 的門檻，將確認山寨幣季節的全面啟動。

如果 QT 在 2025 年 12 月底停止運營，大量資金將湧入山寨幣市場。根據以往的研究，剔除比特幣和以太幣後，加密貨幣總市值（Total3）可望達到 1.6 兆美元。這個目標意味著從當前水平還有數倍的上漲空間。屆時，投資人和開發者將不再關注比特幣，而是轉向市值較小的代幣、去中心化金融（DeFi）和 Layer-1 網路。

歷史數據支撐山寨幣季節論述

圖表顯示，在 2024 年至 2025 年期間，山寨幣的市場主導地位經歷了劇烈波動。從 2020 年左右的約 80% 上升到 2024 年的峰值，之後市場經歷了一個過渡階段。這種波動模式在加密市場歷史上多次重演，通常遵循一個固定週期：比特幣率先上漲 → 以太坊跟進 → 大市值山寨幣輪動 → 小市值山寨幣爆發。

2021 年的山寨幣季節是最近一次大規模輪動的經典案例。當時，比特幣從 2020 年 10 月的 10,000 美元漲至 2021 年 4 月的 64,000 美元，完成主升浪後開始橫盤。資金隨即流向以太坊，推動 ETH 從 300 美元漲至 4,000 美元。隨後，DeFi 代幣、Layer-1 公鏈、NFT 相關代幣輪番暴漲，許多山寨幣在數月內上漲 10 至 100 倍。

歷史上典型的山寨幣季節特徵

輪動順序：BTC → ETH → 大市值山寨幣 → 小市值山寨幣

漲幅特徵：大市值幣 2-5 倍，中市值幣 5-20 倍，小市值幣 20-100 倍

持續時間：通常 3-6 個月，伴隨劇烈波動和快速輪動

結束信號：極度貪婪情緒、新項目發行井噴、散戶大量入場

Crypto Rover 的圖表（來自 BlockchainCenter.net）是加密社群廣泛使用的山寨幣季節指標。該指標通過計算前 50 大山寨幣相對於比特幣的表現，來判斷市場是處於比特幣主導還是山寨幣主導階段。當該指標超過 75 時，意味著山寨幣的漲幅顯著超過比特幣，資金正在從 BTC 輪動至山寨幣。

當前約 43% 的讀數顯示，市場仍處於比特幣主導的階段。這意味著大部分資金仍然集中在比特幣中，山寨幣表現相對疲軟。然而，歷史經驗顯示，這種低迷往往是山寨幣季節前的蓄勢階段。當比特幣完成主升浪並開始橫盤時，獲利盤會尋找下一個投資機會，這時山寨幣的低估值就變得極具吸引力。

從當前市場結構來看，比特幣已經在 10 至 11 萬美元區間震盪數週，這種橫盤整理往往是資金輪動的前兆。如果 QT 真的在 12 月結束，配合比特幣的橫盤，可能觸發資金大規模流向山寨幣。Crypto Rover 的預測基於對歷史模式的觀察和對宏觀政策的判斷，雖然不能保證實現，但提供了一個值得關注的情境。

1.6 兆美元 Total3 目標的可行性

根據以往的研究，剔除比特幣和以太幣後，加密貨幣總市值（Total3）可望達到 1.6 兆美元。這個目標是山寨幣季節論述的核心數字。當前 Total3 市值約為 6,000 至 7,000 億美元（具體數字取決於比特幣和以太坊價格），1.6 兆美元意味著需要翻倍甚至更多。這種漲幅在山寨幣季節中並不罕見。

2021 年山寨幣季節高峰期，Total3 市值曾達到約 1.2 兆美元。考慮到當前加密市場的整體規模擴大，機構參與度提升，以及更多傳統資金通過 ETF 等合規渠道進入，1.6 兆美元的目標在邏輯上是可行的。關鍵在於流動性環境能否真正改善，以及投資者風險偏好能否顯著提升。

屆時，投資人和開發者將不再關注比特幣，而是轉向市值較小的代幣、去中心化金融（DeFi）和 Layer-1 網路。這種注意力轉移是山寨幣季節的典型特徵。當所有人都在討論某個新興 DeFi 協議或 Layer-1 公鏈時，往往標誌著山寨幣季節已經進入中後期。社交媒體熱度、Google 搜索趨勢和交易所新幣上市頻率，都是山寨幣季節的領先指標。

Crypto Rover 的圖表顯示，在市場發生重大輪動之前，存在著一個投資良機。這個「良機」指的是當前山寨幣相對低估的階段。許多優質項目的價格仍遠低於 2021 年高點，而其技術發展、用戶增長和生態建設都較當時有顯著進步。這種價值與價格的背離，為早期佈局者提供了有利的風險報酬比。

然而，投資者必須理解，山寨幣季節雖然提供高收益機會，但也伴隨極高風險。山寨幣的流動性通常較差，價格波動極為劇烈。一個代幣可能在一週內上漲 300%，然後在下一週回吐 80%。此外，山寨幣市場充斥著欺詐項目和毫無價值的「空氣幣」，投資者需要具備辨別能力和嚴格的風險管理。

風險提示與理性投資建議

目前尚無官方公告顯示 QT 一定會在 12 月停止運作。山寨幣主導地位指標（由 BlockchainCenter 提供）仍只是參考指標，而非最終決定。儘管歷史趨勢與 Crypto Rover 的理論相符，但歷史並不能決定未來。這些警告極為重要，投資者不應將分析師預測當作確定性事件。

QT 的結束時間由聯準會決定，而聯準會的政策高度依賴經濟數據和通脹走勢。如果通脹反彈或經濟過熱，聯準會可能延長 QT 甚至重啟加息。2024 年 10 月的聯準會會議紀要顯示，官員對 12 月是否進一步降息仍存在分歧，這種政策不確定性可能延遲流動性改善的時間。

即使 QT 如期結束，也不能保證山寨幣季節一定會到來。市場的實際走勢受多重因素影響：比特幣和以太坊的價格走勢、機構資金的配置偏好、監管政策的變化、以及整體市場情緒。2022 年的熊市中，許多投資者期待的山寨幣季節始終未能到來，大量資金在等待中被套牢。

理性的做法是將 Crypto Rover 的預測作為一個可能情境，而非確定性計劃。如果真的想要佈局山寨幣季節，應該採取分散投資策略，選擇基本面紮實、團隊可靠、有實際應用場景的項目。設置嚴格的止損，控制總體倉位在可承受損失的範圍內。最重要的是，避免在山寨幣季節末期追高，那時往往是風險最大的階段。

你準備好迎接山寨幣季節的回歸了嗎？這個問題的答案應該是：準備好承受風險，而非期待確定性收益。