MicroStrategy的比特幣押注面臨着最大的考驗

比特幣的快速拋售使得最著名的企業BTC持有者承壓。正如The Kobeissi Letter所指出的，比特幣本週一度降低至$80,500，使得MicroStrategy的價格僅比其平均入場價格$74,433高出8%。考慮到同一頭寸在46天前大約上漲了70%，這令人震驚的逆轉。

該公司的股票受到的打擊更爲嚴重，較其歷史最高點下降近70%，投資者重新評估如此激進的比特幣風險。

The Kobeissi Letter 分享的圖表清晰地顯示了急劇下降。比特幣在十月初達到峯值，然後開始了一個穩定的下跌趨勢，伴隨着更低的高點和更低的低點。每次失敗的反彈都加劇了拋售，直到價格跌破 $90,000 並加速向 $80,000 逼近。

如果下跌繼續，接下來的心理關口將是MicroStrategy的成本基礎接近$74,000，這將使該公司的整個比特幣頭寸首次轉爲負值，自從反彈開始以來。

資料來源：X/@KobeissiLetter

MicroStrategy 目前持有超過 472,000 BTC，其策略始終很簡單：不論市場狀況如何，繼續購買。首席執行官 Michael Saylor 將比特幣定位爲一種長期貨幣資產，而不是交易。這一信念幫助公司度過了之前的調整，包括早期週期中的多次 50% 下降。這次的不同之處在於規模。

該頭寸現在的價值超過$39 億，市場對MicroStrategy舉措的反應變得更加明顯。正如圖表所示，當比特幣下跌時，MicroStrategy的股價往往下跌得更快，因爲投資者考慮了槓杆、債務和執行風險。

這次拋售也反映了更廣泛的市場壓力。全球流動性收緊，加密ETF出現資金流出，比特幣與股票的相關性再次增強。恐懼驅動的拋售可能會使價格進一步超出基本面所能證明的範圍，尤其是在衍生品清算加速下行動能的情況下。在這種環境下，即使是強大的長期持有者也會感受到壓力，MicroStrategy也不例外。

盡管如此，反對Saylor的押注歷史上一直是一個失敗的交易。每一次重大下跌都導致了新的積累和後來的新高。長期持有者繼續從交易所中移除供應，機構採用趨勢沒有逆轉。如果比特幣穩定並且需求回升，MicroStrategy可能會迅速恢復其紙面收益。

不過，目前圖表講述了一個簡單的故事。MicroStrategy的比特幣押注已進入週期中最重要的階段。如果價格反彈，該公司的策略將再次得到驗證。如果沒有，市場將發現信念究竟值多少錢。

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文章《MicroStrategy的比特幣投資面臨最大考驗》首次發表於CaptainAltcoin。