自上次減半以來已經過去了504天。



將當前週期與前兩個週期進行比較,可以說市場處於牛市的成熟階段。在這個週期中,3月份在70K美元的價格下,價值天數銷毀出現了極端激增(VDD),隨後在98K美元和117K美元附近出現了兩次溫和的分發波浪,均未達到3月份的極值。這種分段的長期持有者賣出表明更可持續的再分配 - 主要是由於機構需求:供應在新的歷史高點後立即批量退出,市場吸收這些供應,導致峯值延伸。

關於週期峯值的最終結論應在出現峯值標志後作出——當現貨價格約爲LTH實現價格的11倍時觸發。這是一個經典的晚週期指標:價格超過了緩慢上升的LTH基礎。最近的近似窗口是2025年10月至11月,前提是我們還會看到經驗豐富的持有者出現一波重大支出 + 短期波動性激增,然後開始逐漸減退。
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