#China10YearYieldFallsBelow1.7% 中國債券市場正釋放重大宏觀訊號
中國 10 年期政府債券殖利率已跌破 1.7% 水準,於 2026 年 8 月 13 日觸及 1.70%,較前一交易日再下跌 1 個基點。目前殖利率正徘徊在一年多來的最低水準附近。
這不只是一檔債券的變動。
這項跌勢日益反映出投資人對通膨走弱、國內需求疲軟,以及北京持續提供貨幣支持的預期。
長期趨勢仍然向下
中國 10 年期殖利率已經走過一段驚人的距離。
殖利率先在 2024 年 12 月跌破 2%,之後於 2025 年 2 月觸及約 1.596% 的歷史低點。
過去一個月,基準殖利率再下跌 0.04 個百分點,同時仍比一年前的水準低約 0.04 個百分點。
重新朝 1.7% 移動,顯示投資人再次為長期寬鬆貨幣環境進行布局。
通膨為北京提供了空間
債券上漲背後最強勁的力量之一,是中國疲弱的通膨環境。
7 月消費者價格年增率僅為 0.5%,創下 6 個月低點,且低於經濟學家預期的 0.8%。
食品價格持續走弱,而非食品價格僅溫和上升。
生產者價格通膨也從 4.1% 放緩至 3.5%,進一步表明整體經濟中的價格壓力仍然低迷。
對債券市場而言,疲弱的通膨帶來一項重要預期:北京有更多空間支持經濟活動,而不會立即造成顯著的通膨壓力。
債券正在反映更多政策支持
當通膨持續疲軟、消費需求難以加速時,