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高收益信貸週期:空頭滅絕時刻
做空美國信貸市場的策略並不複雜——重點在於時機。2025年初正是那個窗口。二月帶來了布局,四月完成了收官。值得注意的是:之後市場的特性發生了變化。
春季時,遊客湧入,談論經濟衰退。但事情是這樣的——當每個人突然對宏觀經濟持悲觀態度時,高收益債券市場已經完成輪動。信貸利差收窄,需求回升,早些時候主導市場的空頭被系統性地清除出局。
這個模式反覆出現:真正的資金在週期轉折點流動,而不是在所有人都認同故事的時候。經濟衰退的傳言來得較晚,信貸的轉變則先行一步。