#马年开工第一帖 礦工投降，散戶割肉，誰在抄底6萬的比特幣？

冥府之路：12.6萬美金的葬禮
四個周期，足夠讓所謂的神話徹底腐爛。2025年秋季那場126080美元的癲狂，在短短四個月後被現實拆解得支離破碎。深淵在2月6日凌晨睜開了眼。六萬美金的心理防線像乾枯的枯枝一樣被折斷，52%的回撤不僅是數字的坍縮，更是對信徒的公開處刑。恐懼——這種由FTX餘燼中重生的惡疾，正以5點的極低指數嘲弄著每一個多頭。26.5億美元的倉位被絞殺，58萬名交易者的帳戶在清算引擎的轟鳴中化為齏粉，以太坊跌破兩千大關，像是被剝離了2025年所有的虛假榮光。熊市？不，這是一場蓄謀已久的圍獵。
01 碎裂的硅片與逃逸的礦工
恆溫機房裡，算力帶的倒掛發出了刺耳的金屬摩擦聲。這是自2022年以來，礦工們首次在生存線上集體失聲。全網算力從1.1ZH/s的巔峰猛跌21%，仿佛一條斷頭的水龍。哈希價格被釘在了33.31美元的恥辱柱上。
當平均挖礦成本像一座87000美元的大山死死壓在67000美元的價格背上時，每一枚新幣的誕生都伴隨著27%的血虧。除了那些最新的S23系列還在苟延殘喘，舊型號的關機幣價早已成了它們的墓碑。
礦企巨頭們——Core Scientific們，正像受驚的候鳥，試圖拍打著名為“AI”的翅膀飛向美元合同的彼岸。到2026年底，這種被迫的轉型將佔據半數以上的營收，這究竟是進化，還是對原生信仰的背叛？
02 華爾街的膽汁與ETF堰塞湖
增量資金的發動機熄火了，取而代之的是令人窒息的倒灌。那些在2025年叫嚣著“機構牛”的ETF，如今卻成了市場最大的出血點。61.8億美元的淨流出不是簡單的數字變動，而是貝萊德信徒們信心崩塌的物證。
IBIT在1月底單日吐出的5.28億美元，像是對貪婪者的辛辣諷刺。
九萬美元，那是刻在ETF持有者頭頂的“恥辱均價”。現在，25%的浮虧像是一座悬浮的堰塞湖。任何試圖向上攀爬的價格反彈，都会撞上這道保本出逃的鋼鐵閘門。
03 利維坦的貪婪vs寄居蟹的哀鳴
鏈上的微觀世界是一場關於階級的冷酷實驗。當58萬個散戶在爆倉單裡絕望嘶吼時，深海裡的利維坦卻在短短一週內，向腹中塞入了價值40億美元的籌碼。這不僅是增持，這是對比特幣所有權的一次暴力重整。
Strategy（前MicroStrategy）的財務報表是一場公然的挑釁。即便帳面浮虧高達50億，那位名為賽勒的狂徒依然在六萬關口加注了1142枚代幣。這不僅僅是由於他們沒有質押爆倉的風險，更像是某種宗教式的獻祭。與之形成鮮明對比的是，持有量不足10BTC的小型地址正在大規模逃亡，他們像是地震前夕驚覺沙堡坍塌的寄居蟹，在極度恐慌中完成了籌碼的“歸位”。
04 宏觀：東京的餘震與美聯儲的鋸刀
比特幣從來不是在真空中坠落的。
凱文·沃什的提名是一記重錘，砸碎了所有關於流動性寬裕的幻夢。利率的陰影將“更高更久”的恐慌具象化，市場正在給這種強硬派風格重新定價。
日元套利的平倉，是一場悄無聲息的全球大撤退。日本10年期國債2.12%的收益率，成了抽乾加密貨幣流動性的真空泵。由於比特幣擁有極佳的流動性，它不幸淪為投資者修補資產負債表時的“提款機”。當納斯達克劇烈咳嗽，比特幣不僅會感冒，它正直接被送進ICU。
05 結語：在焦土上等待
指標正在呐喊，Mayer Multiple跌至0.6，這種深度的偏離在十年裡只發生過三次——每一次都伴隨著死屍遍地，但也孕育著瘋狂的生機。穩定幣那3000億美元的龐大體量正像一頭蛰伏的巨獸，在陰影中注視著6萬美元附近的血腥博弈。
多空雙方的成交量創下631億美元的歷史紀錄，這說明分歧已到了不死不休的地步