#特朗普宣布美伊停火结束 最短命停火协议：美伊博弈重启，全球市场从"和平溢价"切回"战争恐慌"
2026年2月28日，美以对伊朗发动大规模军事行动，击毙伊朗最高领袖哈梅内伊，中东局势骤然升级。此后百余日，战火绵延，国际油价一度突破110美元/桶，全球市场为之震颤。战争爆发3个月后，基于双方预期的发展态势使得美伊都有了坐下来谈一谈的意愿。在巴基斯坦等国出面斡旋之下，美伊双方终于在6月17日公布《伊斯兰堡谅解备忘录》正式文本，6月18日凌晨以远程方式完成签署。
备忘录本质上并非最终和平协议，而是一个“停战框架”：先结束军事冲突、开放霍尔木兹海峡、美国解除海上封锁，再留出60天窗口期就核问题等核心议题谈判。当时，外界普遍认为那是美伊谈判以来的最重大突破，同时分析人士也清醒地指出，和平将取决于未来60天的高风险谈判。
事实证明，这份乐观过于仓促。
条款模糊的备忘录早已埋雷
备忘录签署后，双方承诺在60天内谈判达成最终协议。然而，所谓的“停火”从一开始就只是纸面上的。在备忘录墨迹未干之际，双方围绕霍尔木兹海峡通行机制、伊朗资产解冻等至少三项议题上分歧显著。
7月1日，美伊在卡塔尔多哈举行间接会谈，聚焦备忘录具体条款的执行落实，但“并未取得明显进展”。
7月2日联合国安理会紧急公开会上，美伊代表围绕霍尔木兹海峡通行问题展开激烈交锋，相互指责对方破坏外交努力。伊朗方面强调，伊朗“仍然完全致力于执行谅解备忘录，包括其中有关霍尔木兹海峡的条款，前提是美国忠实履行其自身义务”。而美方则指责伊朗“阻碍所有船只通过霍尔木兹海峡”。
双方各执一词的背后是一个根本性的分歧：备忘录中有关海峡通航的条款措辞含糊，仅规定伊朗“尽最大努力作出安排”确保商船安全通行，却未明确具体执行方式。这种“留白”为后续冲突埋下了伏笔。
互不信任的恶性循环由此加速。美方指责伊朗袭击商船，伊朗则指责美国在谈判期间持续发动军事行动。双方都试图通过有限冲突建立威慑，也想借此对内对外示强。
战火重燃，短暂“和平”瞬间崩塌
7月7日，3艘商船在霍尔木兹海峡附近遭袭。美军将此归咎于伊朗，旋即发动大规模空袭——击中超过80个目标，包括伊朗防空系统、指挥控制网络、海岸雷达站点、反舰导弹能力，以及超过60艘伊朗伊斯兰革命卫队小型快艇。据《华尔街日报》报道，此次空袭规模和强度是10天前对伊军事打击的四五倍，意在向德黑兰发出“强烈信号”。与此同时，美国财政部宣布撤销对伊朗石油生产、交付和销售为期60天的授权——这恰恰是备忘录中的核心内容之一。
7月8日，特朗普在土耳其参加北约峰会时公开宣称，“依我看，（备忘录）已经终结了”。他还表示“不想再同伊朗方面打交道”，并威胁可能重新实施海上封锁、再次发动打击。
伊朗方面迅速反击。伊朗伊斯兰革命卫队宣布，通过联合导弹和无人机行动，“摧毁”了位于巴林和科威特的85处美军重要军事设施。伊朗外交部谴责美方“严重违反”备忘录，伊朗议会议长卡利巴夫则列出美国五项违约行为，包括破坏伊朗在霍尔木兹海峡的安排、恢复石油制裁、对伊朗南部发动袭击等。
至此，从6月18日签署到7月8日特朗普宣布“终结”，这份备忘录的有效期不过20天——若以实际停火计算，则更短。它成为国际外交史上最短命的停火协议之一。
油价飙涨，全球市场剧烈震荡
霍尔木兹海峡承担全球约32%的海运原油运输，每日超1400万桶原油经此通过。在此前长达100多天的供应中断后，依赖海湾地区能源的各国本就面临严峻形势。随着战火重燃，霍尔木兹海峡的油轮通行再度几近停滞。
战火重燃之际，全球市场在短短48小时内经历了一场从“和平预期”到“战争恐慌”的剧烈反转。
在美伊双方没有表现出重返谈判桌的明确意愿之前，市场将持续为潜在的中东供应中断定价。
原油市场：从70美元到80美元，只用了两天7月8日，特朗普宣布备忘录“终结”后，国际油价直线拉升。布伦特原油期货一度上涨7.66%，升至每桶80美元附近；WTI原油涨幅一度接近7%。截至当日收盘，纽约商品交易所8月交货的WTI原油期货收涨4.37%至73.52美元/桶，创下五周以来最大涨幅；伦敦布伦特原油期货收涨5.2%至78.02美元/桶。
7月9日，涨势延续——布伦特原油期货盘中一度突破每桶80美元，部分时段涨幅高达7.88%。这一涨幅的“参照系”尤为刺眼：就在不到一周前，随着美伊备忘录签署、霍尔木兹海峡航运逐步恢复，布伦特原油刚从4月战事高峰的140美元/桶高点回落至7月初的70美元附近——短短数日，和平溢价几乎被抹去殆尽。
值得注意的是，美国原油库存连续第12周下降，成品油库存也大幅去化，整体库存处于大约四年来的最低水平。低库存叠加地缘冲击，为油价反弹提供了坚实的基本面支撑。
不过，市场并非一边倒看涨。“欧佩克+”自4月起连续增产，8月将继续日均增产18.8万桶；美国、巴西等非欧佩克产油国2026年日均产量增量预计约为115万桶；而国际能源署预计2026年全球石油日均需求同比将萎缩约110万桶。
多家机构判断，地缘冲突虽能阶段性推高油价，但难以改变中期供应宽松的大趋势。原油作为能化商品的上游，其价格波动正沿着产业链快速传导。
贵金属与有色金属：避险逻辑的“反常”演绎
与常规避险逻辑不同，黄金并未因地缘冲突上涨——反而大幅下跌。COMEX黄金期货收跌1.7%，报4086.6美元/盎司；COMEX白银期货跌幅更大，收跌4.3%，报58.69美元/盎司。金价盘中一度下跌2.1%至每盎司4030美元下方。
市场逻辑发生了微妙但关键的转变：油价飙升加剧了通胀担忧，投资者预期美联储可能被迫加息，美元指数和美债收益率同步上行，对零孳息的黄金形成压制。市场正在从“地缘避险”模式切换至“紧缩担忧”模式。有色金属同步承压。伦敦金属交易所铜价下跌，中东局势升级重新引发市场对经济增长和金属需求前景趋弱的担忧。
加密货币市场同样遭受重击。比特币跌超2%至6.2万美元下方，以太坊、Solana等其他加密货币同步下跌。Orbit Markets联合创始人指出，特朗普言论发表后比特币迅速下挫，因为市场担忧能源价格上涨引发新一轮通胀，并可能迫使央行进一步加息。
市场对美联储的加息预期重新抬头
这或许是此次冲突最深远的经济影响——它正在改写全球利率路径。美联储6月会议纪要显示，官员们普遍认为，如果今年通胀持续处于高位，就需要进一步提高利率。纪要明确指出，中东战争与AI投资扩张、关税政策共同构成了可能令通胀维持高位、并促使美联储加息的重要因素。
特朗普宣布备忘录“终结”后，市场投资者当日早间预计美联储今年将加息一至两次。交易员预计美联储下次会议加息的可能性超过30%，远高于上周四的不到20%。
资深市场策略师Ed Yardeni警告称，停火破裂可能引发新一轮通胀加速，从而可能迫使美联储加息——“美联储不仅已转向收紧，而且实际上可能不得不收紧”。美元指数随之攀升至五日高点，因中东紧张局势加剧推动避险需求，同时油价上涨提升了市场对9月加息的预期。
无论如何，有一点已经清晰：一份脆弱的备忘录撑不起中东的和平，而一场局部冲突的“黑天鹅”，足以让全球市场再次剧烈震荡。
未来的悬念不在于战火是否会继续，而在于它将以怎样的方式、在何时结束。回顾过去几个月，中东局势反复始终牵动国际资本市场——现货黄金从5598美元历史高点回撤近30%，布伦特原油在118美元至75美元之间剧烈震荡。
此次冲突再度印证：地缘政治的“黑天鹅”从不缺席，而全球市场的每一次震荡，最终都将传导至每一个普通消费者的能源账单与生活成本之中。
