静.和

#美国对60个经济体加征关税 以反對「強迫勞動」為名，特朗普推全球新關稅體系
美國貿易代表辦公室稱，相關關稅將覆蓋 99.4% 的美國貿易文｜《財經》特約撰稿人 金焱 發自華盛頓 編輯｜蘇琦
美國貿易代表辦公室（USTR）當地時間 7 月 23 日發布公告，宣布依據《1974 年貿易法》第 301 條，以所謂「強迫勞動」為名，對 60 個國家和地區加徵 10% 至 12.5% 的關稅，以替代即將到期的全球進口關稅。美國貿易代表辦公室今年 3 月已依據美國總統特朗普的指示，對上述 60 個經濟體啟動調查，原因是這些國家未能制定並有效執行禁止進口強迫勞動生產商品的相關規定。
特朗普政府延續其激進貿易保護主義路線，提議對🇨🇳、巴西、韓國、瑞士和英國等國進口商品徵收 12.5% 的關稅，來自歐盟、加拿大和墨西哥的商品將面臨 10% 的進口稅。新關稅將於美國東部時間 7 月 24 日生效，其中石油、天然氣、食品獲得豁免。
彭博經濟研究預測，新措施僅使美國實際關稅稅率從 10.7% 升至 11.2%，但行業關稅擴大或引發連鎖反應。受鋼鐵、鋁、汽車及零部件等獨立國家安全關稅覆蓋的商品將不受新關稅影響，某些食品和農業進口商品、化肥以及能源產品也將獲得豁免。
惠譽國際評級（Fitch Ratings）美國經濟研究主管奧盧·索諾拉（Olu Sonola）對《財經》表示，7 月 23 日的新關稅與其說讓人震驚，不如說只是一些噪音。它不是關稅解放日的重來：強迫勞動措施是人們普遍預期的，它沒有帶來任何有實質意義的意外，且保留了約四分之一進口產品的豁免。這將使有效關稅率低於 10%，大體維持近期現狀，對改變成長或通膨前景幾乎沒有作用。產能過剩關稅可能仍會出現，並將疊加在 7 月 23 日的措施之上。如果其範圍足夠廣泛，足以將關稅稅率推回到 2025 年的水平，不確定性將急劇上升，對成長和通膨的打擊將變得更難以消除，特別是如果能源價格長期維持較高水準的話。

#布伦特原油重返100美元 “雙峽共振”的後果：油價衝至100美元
昨日，葉門的反政府胡塞武裝在曼德海峽對兩艘沙特油輪發動襲擊後，全球能源市場一片驚恐，布倫特原油價格迅速升至每桶100美元以上。
自特朗普7月7日宣布恢復對伊作戰以來，本月原油價格累計漲幅已達40%。美國總統特朗普以及國務卿魯比奧均對胡塞武裝的行動表達失望，稱他們是被伊朗拉下水的。
特朗普在自家社交平台“真實社交”發帖稱：“伊朗將受到嚴厲的軍事打擊，當然，胡塞武裝本身也難逃懲罰。我對他們非常失望。”魯比奧當天在菲律賓對記者表示，胡塞武裝威脅紅海航運並代表伊朗參與中東戰事是錯誤的，“他們被伊朗人騙了。”在伊朗戰爭爆發初期，胡塞武裝基本上處於觀望態度，也被外界視為伊朗手中的另一張王牌，不到萬不得已不會輕易使用。
胡塞武裝稱，被打擊的油輪為“恩塞利亞”號和“萊拉”號，海事監測機構Kpler將這兩艘船列為沙特的船只。不過，魯比奧稱，被擊中的一艘船只當時懸掛著🇨🇳國旗。魯比奧作這番強調，顯然是有其用意的，無非是希望🇨🇳對伊朗及其代理人施加額外的壓力。
雙峽共振讓全球石油供應鏈雪上加霜。此前烏克蘭對俄羅斯煉油廠進行大規模襲擊，已經讓全球石油市場混亂不堪，特別是柴油以及汽油短缺形勢更加嚴峻。
聯合國秘書長古特雷斯警告稱，中東局勢“正在失控”，“是時候退後一步了”，“所有方面的戰鬥都必須停止。”他強調必須恢復航行自由，“外交是唯一的出路。”
不過，如今聯合國作用甚微，古特雷斯的話又有多少分量？特朗普稱，他正在考慮要對伊朗進行迄今為止的最大規模的轟炸，也許很快就會作出最終決定。特朗普還在最新貼文中稱，美國將動用其“掌握”的伊朗資金來賠償船隻和貨物的損失。他寫道：“從現在起，任何對船舶、貨物造成的損失，都將由美國擁有和控制的伊朗資金支付”。據報道，目前至少有1000億美元的資產被美國及其海灣國家凍結。
美伊雙方於6月17日簽署《伊斯蘭堡諒解備忘錄》時，伊朗本指望美國方面會很快同意分階段解凍其在卡達爾的240億美元，但這個願望很快就落空。
面對特朗普的最新威脅，伊朗最高領袖小哈梅內伊的軍事顧問雷扎伊表示，特朗普已從“瘋子”變成了“絕望者”，美國對朝聖者的襲擊以及對伊朗基礎設施的襲擊，均是絕望和無助的表現，這是特朗普犯下的致命錯誤。
重新封鎖霍爾木茲海峽是把雙刃劍。胡塞武裝宣布封鎖曼德海峽，迅速形成外溢效應，對全球油價的影響更是立竿見影。伊朗首席談判代表兼議長卡利巴夫嘲諷美國的最新軍事戰略：“他們想懲罰伊朗，結果卻因三位數的油價而懲罰了自己。”雖然中央情報局和國防情報局最新評估均認為，美國目前正在進行的這種轟炸不太可能改變伊朗的立場。
但特朗普騎虎難下，還在考慮對伊朗發動更大規模的打擊，以挽回懂王的面子。上個月，特朗普曾表示，除非美國士兵出現傷亡，否則他不考慮恢復對伊戰爭。但特朗普還是食言了，他7月7日下達了恢復對伊戰事的命令，而最新四位美國大兵的身亡均在此時間點之後。因成了果，果成了因，特朗普在戰爭循環中難以自拔。在昨日美國環境保護署的一次演講中，特朗普強調，他尚無興趣恢復與伊朗的談判，伊朗迄今也沒有做好談判的準備，伊朗仍需要被打擊幾次才會老實一點。
不過，特朗普是一個多變、易變、擅變之人，誰有能猜透他的心思？昨日，美國與沙烏地阿拉伯剛剛簽署核能合作協議，今天特朗普就變卦了。白宮發言人強調，如果沙特不簽《亞伯拉罕協議》（注：與以色列建交），這份核能合作協議就作廢了。上個月簽的《伊斯蘭堡諒解備忘錄》很快就成了一張廢紙，昨日簽署的30年期美沙核能合作協議也被臨時附加了條件，並有可能成為廢紙，這就是當下美國的國家信用分數。昨日，美國國防部修正了伊朗戰爭的最新死亡人數。稱7月7日以來的死亡人數不能與2月28日開啟的伊朗戰事放在一個籃子裡，那場戰事於4月7日劃上了句號。
在筆者看來，這不過是文字遊戲而已，改變不了伊朗戰爭並未真正結束這個事實，死亡者數字的背後都是一個個家庭悲劇，只有美伊回到談判桌，才能避免悲劇的發生，也才能讓世界經濟避免成為中東戰爭的“人質”。#夏日创作营

#夏日创作营 從總統發幣禁令到穩定幣新規，CLARITY 法案改寫幣圈監管格局
2026 年 7 月 22 日，美國參議院共和黨放出《CLARITY 數位資產市場結構法案》最新修訂草案，這份 616 頁文件直接針對公職人員發幣牟利劃出紅線，也給整個加密產業定下全新規則，短期市場波動、長期產業洗牌都將由此開啟。 
法案出台的導火索，正是特朗普個人加密業務的巨額收益。此前披露文件顯示，其 2025 年加密相關收入達 12-14 億美元，一邊出台寬鬆加密政策、一邊靠個人代幣收割收益，公權私利衝突引發全美爭議，公職人員代幣禁令便是兩黨博弈出的約束條款。 
新規明確，總統、議員、聯邦法官及配偶任職期間，不得為盈利發行、背書任何數位資產，平台也不能上架這類官員代幣；僅允許普通投資持有，大額買賣必須完整披露。
有意思的是，這條禁令附帶 2029 年到期的日落條款，剛好對應本屆總統任期終點，也成為民主黨強烈反對的核心矛盾。 
穩定幣規則更是直接衝擊幣圈既有商業模式：閒置穩定幣餘額不允許被動付息，僅交易、質押等實作行為的獎勵合規。
眼下 USDC、USDT 存幣生息是 DeFi 核心收益來源，條款落地後相關賽道利潤將大幅收縮，銀行與加密平台上萬億資金流向博弈正式拉開。
 同時法案保留產業保護條款：去中心化開發者、自主託管加密資產受法律保護，交易所破產時用戶資產強制隔離，還補齊加密反洗錢、犯罪追查細則，平衡監管與產業創新。 
不過法案落地難度不小。參議院需 60 票才能推進，當前市場預測年底通過機率僅 42%，8 月 7 日國會休會是最後窗口期，一旦錯過，立法至少推遲至 2027 年。 
對幣圈而言，無論法案能否落地，信號已經清晰：政治代幣賽道徹底受限，穩定幣收益邏輯重構，BTC、ETH 等去中心化資產監管邊界被明確。短期立法不確定性會持續壓制市場情緒，長期合規框架落地後，機構資金入場門檻降低，產業將加速淘汰不合規專案，頭部合規平台優勢持續放大。

#夏日创作营 特朗普威胁打击伊朗：油价破百，这场战争将如何影响比特币和稳定币？
战争还没有等来最后一道命令，油价、运费、稳定币和比特币已经开始记账。
7月23日，胡塞武装声称在红海袭击了两艘沙特油轮。两艘船发生火灾，暂时没有人员伤亡报告。特朗普随后表示，如果类似袭击再次发生，美国将追究伊朗责任，并对伊朗和胡塞武装施加“重大军事惩罚”。
同一天，布伦特原油收于每桶100.69美元，单日上涨约7%，这是本次事件发生后最明确的资产价格反应。
美国股市也同步承压：标普500指数下跌1.2%，纳斯达克综合指数下跌2.2%。
特朗普还向Axios表示，他正在考虑一次针对伊朗的“大规模袭击”，但尚未作出最终决定。严格来说，这不是一份新的战争命令，而是一项附带条件的军事威胁。
只是对市场而言，导弹有没有起飞需要等待军方确认，风险溢价却不需要等。
油轮起火之后，船东会计算绕行成本，保险公司会调整费率，贸易商会准备更多现金，基金经理会重新评估通胀和利率。战争还停留在新闻推送里，账单已经进入每个人的资产负债表。这不是一条普通的时政新闻，而是一条资产新闻。它不仅关系到石油、航运、美债和通胀，也把Web3行业那些讲了很多年的故事重新拖进现实：比特币究竟是不是数字黄金，RWA究竟能不能处理真实资产，稳定币究竟是投机筹码还是金融基础设施。
一、第一天考流动性，一个月后才考“数字黄金”
从公开小时价格看，BTC在7月23日00:00 UTC约为66,077美元，至16:00 UTC降至约64,914美元，7月24日00:00 UTC回到约65,033美元。消息进入市场后的第一阶段更像一次约1.6%的风险资产回撤，随后出现企稳，尚不足以证明“数字黄金”已经走出独立行情。
比特币圈讲了很多年的一个故事，是BTC能够成为数字黄金。它总量有限，不由单一国家发行，可以在全球转移，因此理应在战争、通胀和货币信用下降时承担价值储存功能。
这个故事最大的麻烦，是现实经常不按白皮书出题。2022年俄乌战争爆发时，比特币没有表现得像黄金，反而更像一只全天候交易、杠杆更高的科技股。美股下跌，它跟着下跌；美元流动性收紧，它跌得更快。市场需要现金的时候，不会先讨论中本聪的货币哲学，而是先卖掉最容易卖、交易时间最长的资产。BTC恰好符合这个条件。不过，2026年的比特币也不再是2022年的比特币。现货ETF已经把它接入传统金融体系。但ETF既让机构更容易买入，也让机构更容易在风险事件中卖出。比特币获得了进入主流资产组合的门票，也因此被写进了主流机构的风控模型。
如果油价持续处于100美元以上，市场首先担心的不会是Web3叙事，而是通胀重新上升。
高油价可能延长高利率，推高美元和美债收益率，高波动资产则承受估值压力。即使BTC供应量固定，也不能免除这套宏观传导。
因此，一根K线不足以判断“数字黄金”是否成立。第一天考流动性，一周后考修复能力；如果冲突持续一个月甚至更久，考的才是它能否吸收来自资本管制、本币贬值和避险配置的需求。如果油价上涨、纳指承压，而BTC逐渐走出相对独立行情，“数字黄金”才算得到一点现实支持。反过来，如果每次军事升级都让它重新变成高杠杆科技股，那么这个称号仍然只是牛市中最好用的营销文案。2026年不是它的毕业典礼，只是迄今最严格的一次补考。
观察窗口：第一天看流动性，一周看修复能力，一个月以后才有资格讨论避险属性。
二、战争不是石油RWA的广告，而是压力测试。
油价破百以后，Web3行业很容易讲出另一个故事：石油价格上涨，大宗商品受到关注，于是石油RWA迎来机会，未来每一桶原油都可以被代币化。这套叙事听起来完整，最大的问题是，它把石油想得太像比特币。一枚比特币在北京、纽约和迪拜没有品质差异，一桶原油却有产地、密度、含硫量、交割日期和运输路线。
即使链上Token代表一桶真实石油，也必须有人负责储存、质检、保险和交割。区块链可以转移所有权凭证，却不能把一艘困在海峡外的油轮变到港口里面；可以缩短结算时间，却不能缩短绕行好望角的航程。
真正有可能先上链的，不是石油本身，而是石油周围那一圈金融权利：信用证、仓单、保险单、贸易融资和应收账款。
区块链若能帮助市场更快确认货权、更早释放应收账款融资，确实可以减少文件、核验与结算摩擦，但无法减少战争制造的物理风险。更现实、也更灰暗的应用发生在制裁环境中。
2025年，美国财政部曾制裁一个涉及伊朗、香港和阿联酋人员及公司的网络，指控其帮助处理超过1亿美元、来自伊朗石油销售的加密货币资金。这说明加密资产已经进入部分石油贸易的真实资金链条，只不过它首先是一套制裁与反制裁的影子金融网络，其次才是RWA行业想象中的高效全球市场。
一句话：先上链的不是石油，而是石油周围的仓单、应收账款、保险凭证与结算权利。
三、稳定币不是避难所，却可能是一座临时浮桥。
如果说BTC承担的是资产叙事，RWA承担的是贸易叙事，那么稳定币面对的就是更具体的生存问题。红海航线受阻后，更多船只可能绕行好望角，增加的不只是地图上的一条线，还有燃料、保险、船员工资、库存周期和资金占用。大型跨国公司可以用库存和授信消化这些成本，中小贸易商却没有这么厚的垫子。一批货晚到两周，可能意味着客户延迟付款；客户晚付款，又可能意味着下一批货无法采购。战争最后不是以“地缘政治风险”的名字出现在他们账上，而是变成一笔逾期、一笔罚息，或者一条断掉的现金流。
传统跨境结算在这种环境中很容易暴露弱点。银行有营业时间，汇款要经过代理行，敏感地区交易还要接受更长时间的合规审查。贸易商不一定相信去中心化，他只是需要一条周末可以转账、几分钟内确认到账的美元通道。
稳定币的链上供应量可以直接聚合，但“供应变化”不等于“跨境使用量”，更不等于“战争资金流”。
DefiLlama按各链合约汇总的USDT流通供应快照显示：7月22日约为1841.61亿美元，7月23日约为1841.18亿美元，事件日减少约4350万美元，变化幅度很小。7月24日端点约为1830.44亿美元，但当天尚未结束，属于未完整快照，不能据此宣布出现了十亿美元级赎回。要判断资金是否从交易所流向自托管钱包，还需要地址标签和交易所净流量数据。
2022年俄乌战争爆发后，相关市场的加密交易量曾上升，乌克兰政府和民间组织还通过公开地址接收BTC、ETH与稳定币捐款。使用者未必关心币价下一周涨不涨，他们关心的是银行网点关闭以后，亲属能不能把钱转进来，救援组织能不能及时购买药品和设备。
但稳定币不是永远不会关闭的金融避难所。USDT、USDC运行在公链上，发行权却掌握在中心化公司手里。发行方可以冻结地址，交易所可以限制账户，链上分析公司可以追踪资金流向。稳定币可以绕过银行营业时间，却不能天然绕过制裁体系。
这里出现了Web3最真实的矛盾。普通家庭可能用稳定币保存购买力，中小商户可能用它支付货款，受制裁机构也可能用它结算石油或采购物资。代码可以记录转账从哪里来到哪里去，却不会自动告诉我们，它购买的是食品、石油、无人机零件，还是一家人离开战区的机票。稳定币没有消灭传统金融中的权力，只是重新安排了权力的位置。
银行柜台消失了，发行商、交易所和链上分析公司却站到了新的柜台后面。它不是一座完全脱离国家的岛，更像战时海面上临时搭起的一座浮桥。很多人需要靠它过河，但桥是否开放、谁能通过，依然有人决定。
四、传统世界和链上世界，正在记两套账
这场冲突正在同时产生两套账本。传统金融记下油价、军费、航运保险、通胀、财政赤字和企业利润；链上世界记下钱包迁移、制裁地址、永续合约清算、预测市场概率和BTC在传统市场休市时的风险表达。
传统账本往往要等几个月甚至几年后，才通过政府预算、企业财报和国会听证告诉公众发生过什么。
链上账本可能在几分钟内留下资金迁移的痕迹。但看得见转账，不等于看得懂战争。区块链可以证明一笔钱经过哪些地址，却不能说明它购买的是食品还是武器。
油价上涨不等于石油RWA胜利，资本管制增加不等于稳定币迎来牛市，军事升级也不等于BTC必然成为数字黄金。
把别人的战争写成自己的投资机会，当然可以获得流量，只是未免太轻。Web3真正面对的考验，不是能不能从战争中创造一个新叙事，而是能不能在传统系统失灵时提供一条仍然可用的资金通道；又能不能在提供这条通道的同时，承认其中存在的制裁、冻结和权力问题。
2021年，Web3行业喜欢把区块链称作避险资产，仿佛只要资产写在链上，它就能自动摆脱国家、银行和战争的影响。
2022年的熊市把这种想象打得很难看：BTC会跟着美股下跌，DeFi会集中清算，稳定币会脱锚，跨链桥也可能被黑客搬空。
2026年的美伊冲突给了这个命题一次补考机会。要考的不是ETH涨了多少，不是哪条公链TPS更高，也不是哪个DeFi协议借着战争把TVL做出一根漂亮的曲线。真正要考的是，当航道受阻、油价破百、银行审查变慢、本币持续贬值时，链上金融能不能提供一条仍然可用的资金通道。
Web3没有让战争变得去中心化。它只是让战争中的一部分资金流动变得更快、更公开，也更容易被交易。
7月23日，两艘油轮在红海起火，传统市场记下油价、运费、保险费和通胀，链上世界记下钱包迁移、稳定币转账、杠杆清算与资金逃离。战争会制造很多账单。有人把它送进加油站，有人把它送进超市，有人把它送进基金净值，还有人把它写进一个不会轻易消失的区块。
油价破百之后，当然会有人记下这一笔。真正的问题是：谁来解释这笔账，最后又是谁来付。

#夏日创作营 CLARITY 法案懸了？比特幣短期承壓，盤面正在釋放什麼訊號📶
最近比特幣震盪企穩的核心邏輯，主要來自美國 CLARITY 法案落地的利好預期。但目前法案推進突發遇阻、陷入兩黨談判僵局，市場測算最終通過概率僅 35%。政策預期快速降溫，直接導致盤面情緒轉弱，BTC 短期承壓明顯。
此前市場普遍看好法案落地，認為其能夠統一美國加密監管規則、打開機構資金入場通道，是本輪行情重要基本面支撐。但目前民主黨拒絕配合，談判完全停滯，兩大核心爭議無法解決：一是法案存在監管漏洞，未限制公職人員親屬加密資產交易，存在特權風險；二是執法權劃歸總統任命的司法部，存在明顯利益衝突，合規性備受質疑。
時間窗口也已臨近尾聲，美國國會八月即將休會，以當前僵持局面來看，法案年內基本無望落地。一旦法案難產，美國監管模糊的現狀將持續延續，市場期待的合規預期徹底落空，產業不確定性再度上升。在全球各國加速完善加密監管的背景下，美國停滯也將錯失產業發展窗口期。
盤面方面：本輪回踩過程量能明顯收縮，四小時空頭量能回落接近一半，可見並非空頭主動砸盤。
價格下行更多源於多頭主動離場、獲利盤兌現。日線層面初步顯現量價背離，現貨買盤力度減弱，當前行情更多依靠衍生品資金驅動。短期偏弱形態逐步顯現，本輪反彈高點大致在 66900 一帶。後續若反彈至 66500 附近，再度出現多頭量能衰竭，可關注空頭博弈機會。
中長期視角來看，市場大概率維持寬幅震盪。熊市處於尾聲階段，但並不意味著牛市會很快啟動，不必過度激進看多。$BTC ‌

#夏日创作营 油價破百只是開始！？黃金多頭還有活路嗎？
今日焦點
胡塞武裝在紅海襲擊兩艘沙特油輪的消息傳出後，特朗普周四迅速作出強硬回應，誓言若胡塞武裝再次發動類似襲擊，美國將追究伊朗的責任，並對伊朗及其盟友實施「重大軍事懲罰」。這一表態意味著美國對伊政策的又一次升級。此前美軍的空襲主要限於伊朗境內軍事目標和霍爾木茲海峽相關設施，而「重大軍事懲罰」的措辭暗示打擊範圍可能大幅擴大——未來不排除涉及伊朗本土的能源基礎設施、指揮控制系統，甚至地面軍事行動。
原油
市場對運輸中斷進一步擴大的擔憂迅速升溫，推動全球油價創下戰爭爆發以來最猛烈的漲勢之一。布倫特原油跳漲約7%，自5月以來首次突破每桶100美元，收於101.97美元；美原油上漲6.8%至92.36美元，創6月4日以來最高收盤價。這場已進入第五個月的戰爭，正在從海灣地區向紅海、約旦和科威特蔓延，全球經濟衰退的擔憂隨之加劇。從日線結構來看，WTI原油近期突破前期整理區間後快速拉升，均線系統重新轉向多頭排列，中期趨勢明顯改善。目前價格運行於91.50美元附近，上方關鍵阻力關注92-95美元區域，若進一步突破95美元，市場可能打開向100美元整數關口測試的空間。下方支撐首先關注87美元附近，其次是84美元區域，若跌破84美元，短線強勢結構可能受到破壞。
黃金
現貨黃金周四遭遇大幅拋售，在觸及兩週高點後快速回落，最終收跌逾2%，報4049.26美元/盎司。這輪下跌首先來自技術面和匯率的雙重壓制——美元指數當日上漲0.32%至101.44，創近一個月最大單日漲幅，10年期美債收益率同步攀升至一年多高位。但更深層的邏輯在於中東局勢驟然惡化，油價飆升強化了通膨預期，在美聯儲下週會議前對黃金形成重壓。
從盤面來看，昨日金價走出標準的衝高回落結構。亞歐盤未能延續前期強勢，整體承壓震盪走弱，多頭反彈乏力；美盤空頭動能集中釋放，行情進一步下探，尾盤收於日內低位附近。全天波動區間4040-4140，振幅100點，日線以大陰線報收，有效跌破短期均線支撐，並連續擊穿4108、4090、4070等多道關鍵支撐，前期上漲結構已徹底扭轉。
跨週期來看，日線跌破12EMA，中期由強轉弱；4小時連續大陰下探，空頭排列成型；1小時持續受12EMA壓制，大小週期形成空頭共振，弱勢格局明確。此前金價自3960啟動反彈，本輪回落屬於上漲波段後的技術性深度修正，目前價格已回撤至3960-4163上漲波段的0.618關鍵支撐位，這是本輪上行以來首次出現的深度轉弱訊號。短期雖存在超跌反彈修復需求，但整體空頭趨勢結構未改變。
日內操作以順勢偏空為主。上方關注4075-4090壓制區間，該區間聚合均線壓制與前期支撐轉換壓力，反彈承壓可博弈空頭；下方4000-4020為日內核心支撐區間，是短期強弱分界位，回踩企穩可輕倉博弈反彈修復。日內大概率以弱勢震盪、區間下探為主，兩端操作性價比偏高，中間價位不宜盲目追單。
外匯
美元指數周四上漲0.32%至101.54。加劇通膨擔憂並推升美聯儲升息預期——市場預計下週會議升息機率從一週前的11.8%升至35.8%，9月升息機率從52.4%升至81.4%
美股
美股周四全線收跌，道瓊斯指數下跌0.97%至51711.65點，標普500指數下跌1.21%至7408.30點，納斯達克指數重挫2.15%至25137.69點，主因科技巨頭財報引發市場對人工智慧巨額支出的擔憂，同時布倫特原油期貨自5月以來首次突破每桶100美元、美原油突破92美元，加劇通膨憂慮並推高債券收益率。$XAUUSD ‌

#夏日创作营 一文帶你看懂黃金、原油、美元三者同漲背後的真相
這兩天，在宏觀上居然見到一個罕見現象，就是：黃金和原油以及美元三者同漲。要知道，今年自三月初美伊衝突后的大部分時間裡，原油和黃金基本就是個跷跷板的關係。
邏輯是：地緣政治開戰，霍爾木茲海峽被封，油價上漲，通膨上去，黃金下跌。
這兩天，美伊衝突又緊張了。美國連續12天對伊朗發動空襲，油價瞬間飆升到90美元以上。按道理來說，黃金應該跌才是。但奇怪的是，在原油漲的同時，黃金這一次是跟著原油一起漲。給大家一種感覺：黃金的避險屬性又回來了？那麼，真的一切都回來了麼？
先說答案：這波黃金跟漲，確實是在避險。但是，避的，不是地緣政治的險，它避的其實是，債務風險。體現的是當下全球對主權國家信用危機的擔憂。要把這件事說清楚，就得把「美債」拉進來一起講講。
最近這段時間，美債價格持續走低，美債收益率狂飆。要知道，市場上對於美債有沒有風險，其實都有一個公認的數值指標。譬如說當30年期的美債收益率站到5%以上。或者10年期的美債收益率達到4.5%以上。都會被市場認為說是當前美債價格跌得太多，如若再置之不理的話，就會有流動性風險。簡單來說，上述兩個指標，就相當於預警訊號。
而如今什麼情況呢？預警燈都快把自己閃爆了。30年期的美債收益率站到5%以上已連續12天不下來了，今年全年有27個交易日，30年期美債收益率是在5%以上的。要知道，這是在2007年金融危機之後的快20年裡，持續時間最長的一次。去年中美貿易戰和關稅戰打得異常激烈，美債收益率雖然也會飆升，但去年每次當10年期的美債收益率達到或快要達到4.5%的時候，特朗普就會TACO。但是今年，美債收益率都狂飆成這樣子了，特朗普還是無動於衷，依舊我行我素，想打就打。那麼，是特朗普不想麼？
不，主要的原因是，目前戰爭的主動權，根本不掌握在特朗普手裡。他想TACO，但根本就無力TACO。如今霍爾木茲海峽就就是一場徹頭徹尾的「膽小鬼博弈」。誰先認怂誰在後面的談判桌上就得讓步。
所以，目前雙方都在忙著比誰更狠。今天你炸我的船，明天我就去炸你的橋。今天你炸我的橋，明天我就去炸你的資料中心。所以，特朗普是沒法TACO的。這也就意味著，美債要自己死扛。但關鍵是，美債真的靠自己死扛，是扛不住的。一方面，債券的發行量還在持續增加，比如美國政府還在不斷發新債。美國那些人工智慧的公司為了融資也在不斷發債。但另一方面，水池子就這麼大，美聯儲不肯降息，錢被一點點抽干。所以，大家就會擔憂，債券市場的可持續性。債券的信用危機就是這麼來的。
而面對美債的信用危機，大家想的就是，有沒有什麼資產，是不綁定在任何國家的主權信用之上的。一圈看下來，只有黃金了。所以，最近黃金才會上漲。所以，當下原油的上漲，體現的是對能源的擔憂。而黃金的上漲，是對信用危機的擔憂。它們一起漲，是多種宏觀事件剛好湊在一塊產生的共振。
那麼，有人問了，接下來會如何走呢？
大概率會產生分化。
因為不論是美元美債，還是原油黃金，它們的漲跌基本都是在同一個邏輯鏈條上：打仗了，所以油價高，通膨狂飆，導致升息預期抬升，從而美元走強，導致美債收益率走高，美債信用危機太高，導致黃金上漲。
但是打仗這件事，充滿變數。要知道，特朗普是不得不打的。
一方面，之前的停戰備忘錄裡邊並沒有去界定霍爾木茲海峽到底歸誰管，這是後續談判的焦點。現在打，以後才有談判的籌碼。
另一方面，如果美國都沒有打，就輕易妥協，那麼就會損傷美國在中東整體的戰略利益和話語權。包括美股國內的強硬派也會認為特朗普太軟弱。所以，打應該是要打的，但不會真的打得太兇，甚至把自己的身家性命都賠上。
不能因為打仗拉崩美債，造成了美國系統性的金融危機，那就得不償失了。
那麼，怎麼判斷什麼時候它要打，什麼時候它不會打呢？很簡單，看油價。70左右，它就喊打。100左右，它就TACO。所以，當油價低的時候，特朗普就盡情開打。而當油價一高，通膨一飆升，既會影響中期選舉，同時美債收益率飆升也會引發內部金融風險的 擔憂。
因此，停火再談也就成了隨時都可能發生的事情。而一旦停火，油價就會回落。
那麼黃金也會隨著下落麼？
先說答案：短期可能會，但中長期可能不會。
要知道，美聯儲新任主席凱文·沃什自上任以來，透過「用嘴升息」已經實現了它的多重目標：
一、短期內短暫地拉升了美債，進而推升了美元走強。
二、壓低了美股的泡沫，引發了全球性股市的去槓桿。但一旦還是表示得如此強硬的話，可能邊際效應會遞減。
所以，在月末的美聯儲議息會議上，不出意外的話，可能會發生一些變化。如果市場從凱文·沃什在議息會議上的發言中發現有什麼降息的苗頭，屆時美元指數應該會回落，黃金反而容易反彈。但是，如果真的想讓黃金走得更扎實一些，就需要等到美聯儲真正降息的消息切實落地了。$XAUUSD ‌

#英特尔Q2营收创15年最快增速 英特尔Q2财报解读：营收增25%、扭亏为盈，复活之后怎么看
先说一个一年前没人敢信的事实：过去12个月，英特尔的股价涨了超过300%。
这家公司,一年前还是华尔街最标准的"价值陷阱"——制程落后台积电两代，代工业务一年亏掉一百多亿美元，被AMD在服务器市场步步蚕食，被英伟达在AI浪潮里彻底甩开。市场几乎已经把它当成一家等待被拆分、被收购、或者慢慢死去的老公司。然后它活过来了。
2026年二季度财报：营收161.3亿美元，同比增长25%，创下近15年最强单季增速；调整后每股盈余0.42美元，大幅超预期；Non-GAAP净利润22亿美元，实现扭亏为盈。财报出来后，盘后股价一度涨超13%。
一家去年还在ICU的公司，突然交出了一份增长曲线陡峭向上的成绩单。这中间到底发生了什么？以及更重要的：这是一次真实的困境反转，还是一场120倍市盈率撑起来的博傻游戏？要回答这个问题，得先看清楚三件事：业务、政府、和估值。
一、三支业务线，同时转好
英特尔这个季度的好，不是靠一条线撑起来的，是三支线同时向上。数据中心与AI（DCAI），是最大的惊喜。 营收63亿美元，同比暴涨59%。这是整份财报里最亮的数字。过去几年，英特尔的服务器CPU一直被AMD的EPYC按在地上摩擦，市场份额持续流失。但AI浪潮带来了一个意外的红利：每一座AI数据中心，除了塞满英伟达的GPU，还需要大量CPU来做主机调度、数据预处理、通用计算。AI算力越爆发，配套的CPU需求也水涨船高。英特尔的至强（Xeon）系列，正好吃到了这波"AI配套需求"。客户计算业务（CCG），稳住了基本盘。 营收89亿美元，同比增长13%。这是英特尔的传统主业——PC和笔记本的处理器。AI PC换机潮，加上PC市场的整体回暖，让这块曾经被认为"没有增长"的业务重新有了两位数增速。晶圆代工（Intel Foundry），是叙事的核心。 营收58亿美元，同比增长31%。这是英特尔整个复活故事里最关键、也最难的一块。毛利率改善到41.8%，这个数字说明：英特尔不只是营收在涨，盈利质量也在实实在在地修复。
二、18A：赌命的那条制程
理解英特尔的未来，绕不开一个代号：18A。这是英特尔的1.8纳米级先进制程，是它试图追上、甚至反超台积电的那张王牌。过去十年，英特尔在制程上一路落后，7纳米难产、10纳米延期，眼睁睁看着台积电把最先进的工艺做成了全球AI芯片的唯一选择。
18A，是英特尔"卷土重来"的关键一役。而这一战，最新的进展是惊人的：18A的良率已经爬升到约85%。良率是先进制程的生命线。作为对比，台积电最先进的2纳米（N2）良率约65%，三星的SF2约40%。如果英特尔18A的85%良率数据属实且能稳定量产，那意味着它在这一代制程上，第一次有了和台积电正面掰手腕的资本。更重要的是需求端开始有真实客户下单。英特尔管理层把2026年的资本开支计划从180亿美元上调到200亿美元，并预计2027年支出还会"显著增长"——公司敢加大投入，通常意味着背后有实实在在的客户承诺在支撑。市场传闻和公开信息显示，谷歌、苹果、以及马斯克体系（SpaceX、xAI、Tesla）都在和英特尔代工洽谈或已经签约。如果英特尔真的能成为"美国本土的第二个台积电"，这个故事的想象空间是巨大的。全球所有担心台海风险、想要供应链去风险的美国科技公司，都需要一个台积电之外的、位于美国本土的先进制程代工厂——而目前，唯一有可能扮演这个角色的，只有英特尔。
三、最特殊的股东：美国政府
英特尔的故事里，有一个别的芯片公司都没有的变量：它的第二大股东，是美国政府。
2025年8月，特朗普政府宣布，将此前拜登时代《芯片法案》授予英特尔的补贴，转换为股权投资——美国政府以每股20.47美元的价格，斥资89亿美元买入4.333亿股，拿下英特尔约10%的股份。这是一件在美国商业史上极其罕见的事。联邦政府直接成为一家上市科技公司的大股东，尽管这是一次"被动持股"（不进董事会、不干预治理），但它的象征意义无比重大。
它意味着两件事。
第一，英特尔从此有了"国家队"背书。 当一家公司的股东名单里坐着美国政府，它拿政府订单、拿国防芯片订单、拿产业政策倾斜的能力，是任何竞争对手都比不了的。美国要重建本土半导体制造能力，英特尔就是那个被选中的"亲儿子"。这份政治资本，是英特尔困境反转叙事里最硬的一块底牌。
第二，它也带来了争议和风险。 政府持股引发了关于"国家干预私营企业"的激烈辩论，有议员公开质疑这笔交易。政府作为股东，未来会不会影响英特尔的商业决策？会不会因为政治因素被迫做出不经济的投资？这些都是悬而未决的问题。此外，英伟达也以50亿美元战略投资入股英特尔——这是一个耐人寻味的信号。曾经的对手，如今变成了投资人。英伟达需要一个台积电之外的产能备份，英特尔需要英伟达的订单和背书，两家一拍即合。一家公司同时被美国政府和英伟达持股，这在全球半导体行业里，是独一份的政治与产业双重加持。
四、竞争生态位：它到底站在哪
要清醒地看英特尔，必须把它放回真实的竞争格局里。在AI GPU上，它依然是缺席者。 这是英特尔最大的短板。AI算力的核心是GPU，而这个市场是英伟达70%-80%的绝对统治，AMD做老二，英特尔的Gaudi系列AI加速器基本没有存在感。在AI最核心、最赚钱的那块蛋糕上，英特尔目前基本吃不到。它吃到的是"AI的配套需求"（CPU），不是"AI的核心需求"（GPU）。这个定位差异，决定了它的天花板。在服务器CPU上，它在防守反击。 面对AMD的EPYC，英特尔的至强这两年终于止住了份额下滑，靠AI数据中心的整体扩张实现了59%的增长。但AMD依然是强劲对手，这块是硬碰硬的贴身战。在代工上，它在追赶台积电。 这是英特尔押注最重、也最有想象力的方向。台积电依然是绝对王者（全球先进制程72%以上份额），但英特尔18A的良率突破，加上"美国本土 + 政府背书 + 供应链去风险"的三重叙事，让它第一次有了从台积电嘴里抢一小块肉的可能。注意，是"一小块"——短期内它不可能撼动台积电的地位，但从0到1的突破，本身就足以支撑一段估值扩张。在PC上，它是守成者。 AI PC换机潮给了它喘息之机，但PC是一个成熟市场，提供稳定现金流，不提供高成长。一句话概括英特尔的生态位：它在AI的核心战场（GPU）缺席，但在AI的配套战场（CPU）和基础设施战场（本土代工）找到了自己的位置，并且靠政府背书拿到了别人拿不到的政治资本。
五、估值：120倍PE，买的是幻想还是未来
现在说最扎心的部分：估值。
过去一年英特尔股价暴涨300%以上，市值突破6000亿美元。当前市盈率超过120倍。
120倍PE是什么概念？台积电这样一家净利率45%、全球垄断先进制程和CoWoS封装的公司，PE也就30倍出头。英特尔用120倍的估值，说明市场买的根本不是它现在的盈利，而是对未来三到五年的一整套幻想：代工全面盈利、从台积电手里夺回份额、成为美国半导体制造的国家支柱。
这个估值有它的逻辑：困境反转股的特点就是，当市场相信"最坏的时候已经过去、拐点已经出现"，它会提前把未来好几年的预期一次性打进股价。英特尔这一年的暴涨，就是这种"预期重估"的极致体现。但120倍PE也意味着极度脆弱。它把太多好事情提前定价了。任何一个环节出问题——18A量产不及预期、大客户订单落空、代工重新陷入亏损、AMD在服务器端反扑——都可能引发估值的剧烈回撤。这个价格没有容错空间。Q2财报盘后涨13%，说明市场目前还愿意为这个故事继续买单。
三季度指引也很强（营收158-168亿美元，调整后EPS 0.38美元，都超预期）。短期动能是向上的。但动能和估值是两回事。动能可以让股价继续冲，估值决定了一旦叙事出现裂缝，跌起来会有多惨。
六、对英特尔的判断
先说结论：这是一次真实的困境反转，但当前的股价，已经透支了反转的大部分红利。关于反转的真实性——倾向于相信。 
三支业务线同时向上、毛利率修复、扭亏为盈、18A良率突破85%、政府和英伟达双重入股、大客户订单陆续落地——这些不是财务粉饰，是基本面实实在在的改善。英特尔最坏的日子，大概率确实已经过去了。CEO陈立武（Lip-Bu Tan）上任后的一系列聚焦制程、聚焦代工的动作，正在见效。
关于估值——保持警惕。 120倍PE、一年涨300%，意味着这只股票已经从"被严重低估的价值股"，变成了"被充分定价、甚至有点过热的成长故事"。在这个位置，你买的不再是"便宜的好公司"，而是"昂贵的好故事"。故事能不能兑现，需要未来两三年一步步验证，而每一步都有失败的可能。
如果你还没有持仓，现在不是一个舒服的入场点。追高120倍PE的困境反转股，是风险收益比很差的行为。
更理性的做法是：等待一次因为短期利空（比如某个季度指引不及预期、或某个代工客户流失）引发的回调，在市场情绪降温、估值消化一部分之后，再分批介入。不要在一年涨了300%、所有人都在讨论它的时候冲进去。
如果你已经持仓且盈利丰厚，可以考虑落袋一部分利润，把成本降下来，用剩下的仓位继续持有这个反转故事。既锁定了已实现的收益，又不完全踏空未来的想象空间。
未来最需要盯紧的三个变量：
第一，18A的量产爬坡和良率能否稳定在高位——这是代工故事成立的技术前提。
第二，代工大客户的订单能否从"签约"变成"放量"——谷歌、苹果、英伟达这些名字，最终要落到真实的营收数字上，才算数。
第三，代工业务能否在2027年前后实现盈亏平衡——这是整个反转叙事从"想象"变成"现实"的财务终点。
英特尔的复活是真的。但市场已经为这场复活付了高价。它现在是一家好公司，但不一定是一个好价格。困境反转最赚钱的阶段，是在无人问津、市场绝望的时候买入——那个阶段，在一年前，已经过去了。现在入场的人，赌的不是"它会不会活",而是"它能不能兑现120倍PE所隐含的那个更宏大的未来"。这是两个完全不同难度的赌注。#夏日创作营

#直通IPO第二期JerseyMikes Gate 直通 IPO 第二期來了🔥🔥🔥
Jersey Mike's
(JMKE)，一家擁有超過 3,300 家門店的潛艇堡連鎖品牌，由黑石集團控股。參考意向申購價 21-25 美元/股，支持 USDT 或 GUSD 參與，成功獲配的股票將直接分發至 Gate 股票帳戶，無鎖定期 100% 解鎖。
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Jersey Mike's（$JMKE）來了！北美超 3,300 家門店的餐飲巨頭，即將登陸 Gate 直通 IPO。
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更多詳情：https://www.gate.com/announcements/article/100826

#夏日创作营 美國加密市場結構法案（Clarity Act）通過後對市場的影響！
首先要先明確美國加密市場結構法案（Digital Asset Market Clarity Act）到底是要做什麼，才能知道它對哪些產業是利好，或是對哪些標的有利。
1. 重新劃分 SEC 和 CFTC 的監管範圍
證券、代幣化證券仍由 SEC 管；符合條件的網路代幣、數字商品及其現貨交易市場，主要交給 CFTC。參議院版本還增加了「網路代幣」和「附屬資產」的概念，允許專案透過揭露和認證程序證明代幣不再依賴專案方持續經營，從證券監管逐步轉向數字商品監管。
這段確實利好部分「山寨幣」，尤其是公鏈專案：從天生被 SEC 管，變成可能由 CFTC 管；但對一個純「發幣」的專案來說，意義大嗎？
2. 給代幣融資一條合法途徑
專案方可以透過新的 Regulation Crypto（加密資產監管規則框架）豁免，每年融資最多 5,000 萬美元，四年累計上限原則上為 2 億美元，同時需要提交初始及半年度揭露。這會大幅降低美國專案透過代幣融資時被 SEC 認定為非法證券發行的風險。
這段的利好是專案的合法「ICO」，而且跟專案方是否會拉盤，也沒什麼本質性的利好；對發射平台來說也沒有什麼利好，因為合規的 ICO 企業大概率會在合規的發射平台進行。
3. 建立美國現貨加密交易所監管制度
數字商品交易所、經紀商和做市商需要向 CFTC 註冊，執行客戶資產隔離、利益衝突管理、市場監控、資訊揭露、反洗錢和制裁合規。客戶持有的數字商品在交易所破產時，也會被明確認定為客戶財產，降低再次出現 FTX 式資產混用的風險。
這段就是利好 Coinb、Robinhood 等美國合規交易平台，但實際上對 Coinb 的影響又非常低，因為 Coinb 的合規性已經足夠了：該註冊的也都註冊了，而且 Coinb 是上市公司，市場更看重的是業績；可以說合規性上，Coinb 目前已是美國加密貨幣交易所的天花板了。当然，對於 Coinb、Robinhood 等平台開展新業務是利好，例如開展代幣化證券，確實是在擴大。而且對於其他準備進入美國，或在美國開展業務的交易所，或交易所分支來說，難度是加大了。
4、DeFi 開發者、自托管和非控制型基礎設施單純開發軟體、運行節點、驗證交易或提供非託管服務的人，不會因為程式碼被他人使用就自動被認定為證券經紀商或資金傳輸商，聯邦機構也不得普遍禁止個人使用自托管錢包。不過，能夠凍結使用者、控制協議、擁有特殊權限的團隊，仍可能被視為中心化控制方，需要承擔 AML、制裁和金融機構義務。
這段看起來是利好 DeFi，但實際上如果是純粹的 DeFi 或去中心化錢包，還算可以；但如果鏈上牽涉到可能存在洗錢風險的協議，例如之前的龍捲風（Tornado Cash），和很多隱私協議，仍然會被重視。而且這種利好可以說以前不管，現在大概率也不管：以前是風險，現在風險更大，會成為 DeFi 專案拉盤的原因嗎？
5. 穩定幣收益受到限制
目前來看，市場最大的爭議就是這條。交易所和服務商不得僅僅因為使用者持有穩定幣，就支付類似銀行存款利息的被動收益；但真實支付、交易或活動產生的獎勵仍允許。穩定幣發行監管主要由已通過的 GENIUS Act（清晰法案）負責，CLARITY（清晰法案）更關注穩定幣在交易平台和整體市場結構中的使用。
很多夥伴認為清晰法案通過後最大的利好就是穩定幣，例如 $CRCL 或 $USD1 ；但實際上從目前進展來看，清晰法案對穩定幣發展是有限制的，尤其是之前的生息或補貼，在清晰法案通過後，大概率是不能進行的。也就是說，Coinb 給 USDC 的 3.5% 利息、USD1 給使用者空投 $WLFI ，本質上都是清晰法案禁止的；這對穩定幣發展並不是好事，雖然是節省了一些資金，但擴展市場可能會受到限制；當然，如果穩定幣和交易所能找到更合適的，並且繞開清晰法案的補貼方案，仍然是有機會的。
所以我個人認為，如果清晰法案包含了對穩定幣補貼的限制，找不到利好 Circle 的原因；如果只是合規，說實話，Circle 在美國已經足夠合規了，面對的問題和 Coinb 一樣：上市公司最看重的是業績。
6. 銀行可以更明確地參與區塊鏈業務
銀行、銀行控股公司和信用合作社可以在既有業務權限內開展區塊鏈支付、託管、借貸和交易，同時推動證券、期貨和數字商品帳戶之間的組合保證金。
銀行可能會對部分加密貨幣或代幣化證券進行抵押借貸；這確實是利好，對部分銀行股票來說應該不錯，但具體是哪一些會受益，還真說不好。
所以總的來看，美國合規的交易所於業務開展方面是最受影響的：越合規的優勢越大，越能盡快切入新賽道；因此如果清晰法案通過了，我覺得對 $COIN 的優勢會相對更大一些。但對某些去中心化的交易所來說，可能會有麻煩。託管、RWA 和代幣化基礎設施屬於中長期利好，尤其是代幣化證券相關領域會有優勢。
但隨著頭部交易所美股的合規性，鏈上 RWA 或鏈上美股的需求會逐漸被壓縮。接下來就是對公鏈類會有一定幫助：最起碼不會被 SEC 嗆打喊殺了。但公鏈更像是上市公司；並不是 SEC 不管了，就一定能拉盤。最好的案例就是 $ETH ：現貨 ETF 都過了，SEC 承認不是證券了；但現在還是要死不活的，所以政策可能會有助推效果，但要維持多久仍不容樂觀。
然後對 DeFi、錢包和開發者基礎設施也會受益，但我個人感覺更是針對開發者，而不是針對某一個具體領域或專案；尤其是 DeFi 專案，拉盤還是要看莊家。
至於穩定幣，相信通過的時候可能會讓 $CRCL 拉一下，但那純粹是情緒面的；實際上如果沒有更改對穩定幣補貼的限制，我覺得清晰法案對穩定幣是利空。

#夏日创作营 3 個中小市值、具備敘事潛力的山寨幣（僅賽道邏輯分享，非買入推薦）
1、KAS（Kaspa）市值中等，PoW+BlockDAG 創新共識，轉帳速度優勢明顯，礦工生態持續擴張；減半敘事、算力不斷創下新高。
風險：尚無完整智能合約生態，敘事單一，高度依賴礦工情緒。
2、ONDO（Ondo Finance）RWA 實體資產代幣化賽道核心標的，連接傳統債券市場與鏈上資金，機構關注度持續上升。
邏輯：在美聯儲降息預期下，鏈上固收產品需求會持續增長，是機構資金偏好的賽道。
3、SUI 新一代 Move 公鏈，並行交易處理，TPS 優勢突出，遊戲、NFT 生態持續擴張；開發者數量穩步上升，多次獲得資本追加投資。
風險：公鏈賽道競爭極度內卷，需要持續生態落地以兌現預期。

#Gate事件合约首发狂欢 🔥 Gate 事件合約首發狂歡火熱開啟
交易 BTC/ETH 短週期漲跌，參與瓜分 50000 美元獎池
1️⃣ 首單包賠獎：前 2000 名首單虧損用戶可獲賠付，單人最高賠付 5 美元
2️⃣ 盈利翻倍獎：活動期間淨盈利享翻倍獎勵，按盈利從高到低發放，單人上限 500 美元
3️⃣ 交易衝刺獎：累計交易量 ≥ 1000 美元的用戶，按總交易量占比瓜分 20000 美元獎池，單人最高可得 1000 美元
📅 活動時間：7 月 21 日 10:00 – 7 月 31 日 16:00 (UTC+8)
立即參與：https://www.gate.com/campaigns/5446Event?pid=TG&ch=uTBuhFcC
更多詳情：https://www.gate.com/announcements/article/100750

#特斯拉持有11509枚BTC近四年未动 特斯拉持有 11,509 枚比特幣且近四年未變動，這一行為確實反映出其對比特幣長期價值的某種程度認可。
1. 官方表態與策略定位
特斯拉管理層曾多次公開表示相信比特幣的「長期價值」。例如，2021 年特斯拉 CFO Kirkhorn 在財報後的採訪中明確表示：「我們相信比特幣的『長期價值』，我們將繼續投資比特幣」。
特斯拉將比特幣視為「現金儲備的替代資產」，並強調其具備「長期價值儲存屬性」，這表明比特幣在其資產配置中並非短期投機工具，而是作為多元化儲備資產的一部分。
2. 持倉穩定性與市場波動應對
儘管比特幣價格在 2022 年市場下行期間大幅下跌，特斯拉仍選擇保留剩餘持倉，未進一步減持。2022 年特斯拉出售約 75% 的比特幣持倉後，剩餘約 9,720 枚，之後於 2024 年底小幅增持至 11,509 枚，並維持至今。
即使在 2026 年第一季度比特幣價格下跌約 22% 的情況下，特斯拉也未進行任何買賣操作，而是承受了資產價格的調整，保留了代幣。這種在價格波動中維持持倉穩定的行為，顯示出其對比特幣長期價值的信心，而非因短期波動而改變策略。3. 會計準則與財務影響
2024 年 FASB 新會計準則實施後，特斯拉開始按公允價值計量加密資產，其比特幣持倉價值得以在財報中更真實地反映。2024 年底，特斯拉比特幣持倉公允價值達 10.7 億美元，2025 年 Q3 進一步增至 13.5 億美元，單季確認未實現收益 8,000 萬美元。
儘管比特幣價格波動會導致帳面價值變化（如 2026 年 Q1 因價格下跌錄得減值損失），但特斯拉未因此調整持倉，說明其更關注長期價值而非短期價格波動。
4. 與行業趨勢的關聯
特斯拉作為全球知名企業，其比特幣持倉行為對市場具有示範效果。其長期持有比特幣的做法，在一定程度上推動了加密貨幣在企業資產負債表中的認可度，也反映了機構投資者對加密貨幣長期價值的逐漸接受。

#特朗普警告9月政府停摆 當地時間7月22日，美國總統特朗普在喬治亞州發表演說時提到，由於共和黨與民主黨在支出優先事項上存在分歧，9月份將出現聯邦政府「停擺」。當地時間7月21日，由共和黨控制的美國眾議院通過一項短期撥款法案，將為聯邦政府機構提供資金至12月4日，以避免政府在11月中期選舉前因資金耗盡而「停擺」。這項臨時撥款措施又稱「持續撥款決議」。法案通過後將提交參議院審議。目前，參議院共和黨領導人正在與民主黨展開談判，並考慮提出自己的短期撥款方案。如果國會未能及時通過撥款法案，多數聯邦政府機構與計畫的資金將於9月30日午夜、即本財年結束時到期。
影響：偏利空。美國政府停擺風險增加全球市場不確定性，可能引發短期避險情緒升溫。#夏日创作营

#夏日创作营 “双海峡”危机！黄金利空不跌，风向要变？
今天，交易者的屏幕被“双海峡封锁”警报刷屏。美伊冲突仍在持续升级，美军已连续第12晚对伊朗目标发动空袭。特朗普明确放话，如果伊朗在霍尔木兹海峡袭击任何船只，美国将直接摧毁伊朗的桥梁或发电厂，强硬立场令局势进一步紧绷。
与此同时，伊朗支持的也门胡塞武装在红海方向开辟了新战线，宣布对沙特实施海上封锁，并已宣称袭击了两艘沙特油轮。其中“恩塞利亚”号在红海遭导弹击中起火，船员紧急灭火。目前多艘油轮已被迫改道或返航，红海航运安全风险急剧上升。地缘风险正在从波斯湾向红海扩散，全球能源供应中断的风险显著升高，黄金作为传统避险资产的吸引力也随之大幅提升。
原油
两大能源咽喉同时告急——伊朗战事升级叠加红海新威胁，原油供给面临史无前例的断链风险，油价单日飙涨，通胀噩梦卷土重来。周三油价收于6月11日以来最高水平，布伦特原油上涨2.72%报93.84美元/桶，盘中触及95.44美元；美原油上涨2.29%报86.48美元/桶。周四亚盘，布伦特高开高走，一度刷新6月9日以来新高至96.07美元/桶，随后小幅回落，目前交投于95.50美元上方。油价自上周五以来已累涨逾12%，多重利空共振下，短期国际原油市场将持续维持高波动、偏强运行格局。
黄金
周三金价维持强势震荡，呈现明显的“利空不跌”走势——面对油价飙升带来的加息预期压力，黄金并未承压回落，反而展现出韧性，说明对冲地缘风险的功能正在重新主导定价逻辑。当前中东冲突的严重程度已经盖过了加息的利空。在地缘政治危机叠加经济不确定性的时期，黄金往往能维持强势，即使面临加息环境。此外，美元指数小幅回落0.1%至101.12，也为金价提供了额外支撑。虽然油价上涨强化美联储加息预期，从而在一定程度上限制黄金的上行空间，但当前市场情绪仍以避险为主，短期内技术面突破带来的惯性上涨仍在持续。中东“双海峡”危机短期内难以快速化解，预计将继续为黄金提供避险支撑。不过也需要留意美联储的潜在鹰派转向。如果下周FOMC会议释放更强烈的加息信号，或油价在供应调整后出现回调，黄金可能面临获利了结压力。
周三盘面金价呈现冲高回落结构，亚欧盘价格延续前日强势震荡走高，突破4110后加速上行至4140一带进入盘整，美盘时段二次发力冲击4165承压回落，尾盘小幅收低。日内波动区间4077~4165，波动幅度88点，日线以4130附近带上下影线的阳线报收，收盘价站稳12指数移动均线上方。4小时级别保持连阳单边上攻形态，均线系统维持多头排列，中期上行结构未破坏；1小时周期出现多根阴线回落且跌破12EMA，短期动能衰减，盘面由强转弱。当前上涨属于趋势延续行情，但小时级别首次失守短期均线，为近期上攻过程中首次出现的转弱信号。昨日冲高4165一线明显受阻，短线获利盘回吐压力加大，存在技术性修正需求。
日内交易参考：价格若反弹至4150-4160区域承压，可博弈短线空头；下方4060-4080构筑核心支撑区间，回踩企稳可继续看多。日内大概率以震荡拉锯为主，区间两端操作为宜，中间价位不宜追单。
外汇
美元指数周三下跌0.09%报101.12。美国两年期国债收益率触及17个月高位，10年期收益率也同步走高，周三早盘货币市场计价显示，美联储7月加息概率为24.1%，9月至少加息25个基点的概率已攀升至69%。
美股
周三美股整体收跌，纳斯达克指数领跌0.57%至25690.90点，标普500微跌0.14%报7498.96点，道琼斯基本持平，仅跌0.01%收于52218.58点。市场情绪偏谨慎，投资者在Alphabet和特斯拉等科技巨头盘后公布二季度财报前保持观望，以评估AI热潮推动的估值是否合理。板块方面，资金明显转向公用事业等防御性板块寻求避险，而能源和材料股则受通胀预期升温推动走高。

#夏日创作营 TRUMP 幣迎來生死局
特朗普親手簽了法案，禁止自己發幣？？？
這事兒賊有意思了😂
特朗普剛簽了 CLARITY 法案的道德條款，明確禁止聯邦官員（包括總統、副總統、國會議員）在任期內發行數位資產。
條款本身很明確：「總統不得發行或贊助數位資產。」白紙黑字，不是模糊表述。特朗普本人已經簽字同意了。
但問題在於——這條款直接指向誰？指向他自己的 TRUMP 幣。
TRUMP 幣的基本面
TRUMP 透過 CIC Digital LLC 的許可協議，給特朗普帶來了約 6.35 億美元的收入。特朗普家族從加密專案中的總獲利，路透社估計至少 23 億美元。現在他自己簽署的條款，要禁止「總統發幣」。
效果呢？TRUMP 幣已經跌了 97%。從上線時約 73-75 美元跌到現在的 1.61 美元左右，市值從 150-270 億跌到 3.82 億，近百萬買家累計虧損約 38.1 億美元。
真正的博弈在執行權
最精彩的部分還沒完：誰來執行？
白宮主張：由司法部（DOJ）主導執行
民主黨堅持：州總檢察長應有獨立執法權
馬里蘭州參議員 Alsobrooks 直接表態：「由司法部執行道德條款？這不是嚴肅的提案。如果是這樣的措辭，我不會支持法案。」
這意味著兩個完全不同的走向：如果執行權歸 DOJ，而特朗普控制司法部，條款的實際約束力可能被大打折扣
如果民主黨爭取到州總檢察長獨立執法權，執行力度會大很多，很多條款的真正效力，取決於「誰來監督監督者」。
TRUMP 幣會暴跌歸零嗎？
「歸零」不太可能，但「暴跌」風險確實存在。如果法案通過，TRUMP 幣的法律風險在於兩個方面：
現任總統無法再繼續發行、贊助或透過許可協議取得新收入；以及 TRUMP 幣是否會因「現任總統發行」而被追索，但 TRUMP 幣已經跌了 97%，市場可能已經部分定價了。
政策風險
Polymarket 透過概率約 48%，市場認為通過概率不到一半，最大的變數其實不是法案本身，是執行機制。
如果由司法部主導，而特朗普控制司法部，條款實際約束力可能打折扣。如果民主黨成功爭取到州總檢察長獨立執法權，執行力度會大很多。CLARITY 法案通過後，TRUMP 幣更大可能不是「歸零」，而是「僵化」——失去現任總統背書的價值，變成一枚普通的、歷史性的 Meme 幣。
最大的風險不是價格暴跌，是流動性枯竭和交易平台下架。 如果主流交易平台因合規考量下架 TRUMP 幣，那才是真正的「歸零」。這不是價格問題，是生存問題。$TRUMP ‌

#夏日创作营 Bitwise CIO：加密市場顯現觸底跡象，下一輪牛市由鏈上與傳統金融融合驅動。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 發文分析，加密市場正顯現底部跡象——自 7 月 1 日以來，比特幣上漲 9%，而納斯達克下跌 6%，ETF 資金流向轉正，市場情緒改善。
Hougan 認為下一輪牛市將由鏈上金融與傳統金融的融合驅動，核心賽道為穩定幣、代幣化、7×24 小時交易、即時結算及機構 DeFi。
他建議關注兩類機會：
一類是 Hyperliquid（HYPE）為代表的加密原生應用——具備真實收入和強勁代幣經濟模型（99% 收入用於回購銷毀 HYPE），今年已漲 146%；
另一類是 Robinhood（HOOD）為代表的傳統金融機構——其 Layer2 區塊鏈 Robinhood Chain 上線兩週即吸引超 3 億美元存款，日均處理 360 萬筆交易，支援 120 個國家用戶 7×24 小時交易代幣化股票。
Hougan 表示看好比特幣、以太坊、Solana 等主流資產及加密股票，同時關注 Coinb、Figure、BlackRock、Visa、Stripe 及摩根大通等在加密領域規模化佈局的機構。

#跟单日记 币圈跟单交易能赚钱吗？跟单交易有什么风险？
很多交易者经历过跟单做交易，或者说是正在经历跟单做交易，因为跟单做交易在很多交易者眼中是最简单的交易方式，只需要找对人就行，这是让自己能快速赚米的途径。看起来是“躺赚”的捷径，实则是将自己的命运全部交予他人，那跟单做交易的风险点在哪里呢？可不可以赚钱？分享一点自己的心得，与大家共勉！
1、你看见的不一定是真实。
首先，你能看见的那些盈利的交易单子，只是他们想让你看见的，亏损的单子他们不会让你看见。
其次，你看见的有可能只是其中一个账户，另一个账户做的反方向的交易，最终哪个账户正确，就晒哪个账户出来。
2、道德与利益的考验。
大多数带单老师的收益与交易量挂钩，而不是跟单者的利益，他不会管你能赚多少，他只会频繁的做交易，这样可以赚取更多的佣金。更有甚者至会与一些不合规的小交易所联合吃客损。
3、跟单者自身的认知与行为风险
把跟单当成不劳而获的工具，从而放弃了自身学习和独立思考，没有仓位管理，每次跟单都是满仓，甚至是看见连续获利就还会盲目的加仓，看见连续亏损就盲目的止损。赚的时候想赚更多，这个时候谁让离场都不好使，总想着一口吃掉一个大胖子，亏损之后也不严格执行止损策略，死扛。
以上是风险部分，但也不是所有的跟单都是风险，如果你的目的是为了学习他人的交易经验和方法，那么你的做法就会完全不一样。
交易市场本来就很残酷，但也是公平的，该走的路一步都不会少，普通的交易者在自己经历之后，才会吸取惨痛的教训，然后慢慢成反思成长，但优秀的交易者可以从他人的失败中吸取教训，少走弯路。当你想跟着别人做交易的时候，就要冷静下来思考一下，跟单能给你带来什么？真的能让你赚到米吗？

#夏日创作营 美股盤中大盤承壓調整，半導體儲存全線逆勢強攻！
美股周四盤中，市場割裂感進一步放大。大盤層面壓力凸顯，納斯達克指數持續綠盤運行。利空消息衝擊下，特斯拉大跌超12%，谷歌受歐盟反壟斷巨額罰單影響大跌6.5%，兩大權重股明顯壓制市場情緒；英偉達小幅回調，短期進入震盪休整階段。
但在指數走弱的環境中，半導體賽道逆勢突圍，成為全場核心亮點。儲存龍頭全線走強：SK海力士大漲6.21%，美光科技上漲3.67%，閃迪同步收漲；光通訊半導體企業Lumentum漲幅逼近5%。大盤調整之時資金主動抱團半導體，充分說明賽道景氣邏輯已獲主流資金認可。本輪海外半導體儲存上漲，並非單純情緒炒作，具備紮實產業支撐。此前SK海力士、美光、三星持續執行減產去庫存策略，有效改善供需格局，儲存晶片現貨價格逐步企穩回升。與此同時，AI算力持續擴張，伺服器大容量儲存需求穩步釋放，市場開始提前定價儲存企業獲利修復。
美股盤中大盤承壓調整，半導體儲存全線逆勢強攻
原創
阿澤觀週期
阿澤觀週期
阿澤觀週期
2026年7月23日 22:10
廣東
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美股周四盤中，市場割裂感進一步放大。大盤層面壓力凸顯，納斯達克指數持續綠盤運行。利空消息衝擊下，特斯拉大跌超12%，谷歌受歐盟反壟斷巨額罰單影響大跌6.5%，兩大權重股明顯壓制市場情緒；英偉達小幅回調，短期進入震盪休整階段。但在指數走弱的環境中，半導體賽道逆勢突圍，成為全場核心亮點。儲存龍頭全線走強：SK海力士大漲6.21%，美光科技上漲3.67%，閃迪同步收漲；光通訊半導體企業Lumentum漲幅逼近5%。大盤調整之時資金主動抱團半導體，充分說明賽道景氣邏輯已獲主流資金認可。本輪海外半導體儲存上漲，並非單純情緒炒作，具備紮實產業支撐。此前SK海力士、美光、三星持續執行減產去庫存策略，有效改善供需格局，儲存晶片現貨價格逐步企穩回升。與此同時，AI算力持續擴張，伺服器大容量儲存需求穩步釋放，市場開始提前定價儲存企業獲利修復。
盤面透露出的重要資金風向
1、資金風格切換：規避利空擾動的高位巨頭，佈局景氣反轉賽道近期特斯拉、谷歌接連遭遇利空，資金開始回避存在不確定性的大型平台企業，持續流向基本面迎來拐點的半導體週期板塊。景氣度，成為當下海外市場最重要選股指標。
2、儲存行情由短線脈衝轉向趨勢佈局最近多個交易日，每當美股大盤出現調整，半導體儲存多次逆勢抗跌、持續拉升。代表進場資金並非短線遊資，不少中長期資金持續佈局半導體週期復甦機會。
後續持續跟蹤兩大核心指標
1、海外儲存龍頭能否守住日內漲幅，尾盤持續強勢將進一步提振下週賽道情緒；
2、儲存現貨報價走勢。價格持續回暖，才是半導體儲存行情延續最核心根基。
本文僅為盤面資訊與產業邏輯解讀，不構成任何投資建議。$SNDK ‌

#夏日创作营 Multicoin Capital 解押 HYPE 對 HYPE 走勢的影響
7 月 21 日，知名加密投資基金 Multicoin Capital 從三個錢包地址解押了約 196 萬枚 HYPE（價值約 1.2 億美元），這些代幣此前僅質押了約兩個月。
此前一周，與 a16z 相關的錢包也向交易所轉入了約 2800 萬美元的 HYPE，導致價格單日下跌約 12%。另一家機構 Selini Capital 也解押約 50.4 萬枚 HYPE（約 3100 萬美元）。
多家機構在短期內同步減倉，合計解押規模約 1.5 億美元 。
市場影響
1.價格承壓明顯：HYPE 24 小時內下跌約 7.3%，跌破 60 美元關口，7 日累計跌幅約 15%，目前在 58 美元附近震盪 。
2.技術面走弱：HYPE 跌破了對稱三角形的支撐線，且位於 50 日均線（約 62.7 美元）下方。RSI 約 48，MACD 為負值，短期空頭動能占主導。關鍵支撐在 54-55 美元區間，若失守可能進一步下探至 48 美元；反彈則需重返 63-70 美元區間 。
3、ETF 資金持續流出：HYPE 現貨 ETF 近期出現多日淨流出，機構配置管道的需求降溫，進一步加劇了拋壓 。
4.信心衝擊：值得注意的是，Multicoin 在 6 月 25 日剛發布了一份看好 HYPE 的估值報告（熊市 109 美元、基準 319 美元、牛市 689 美元，目標時間 2028 年），不到一個月就大規模解押，引發社群質疑其言行一致性，市場情緒轉向謹慎甚至悲觀 。
解押 ≠ 立即拋售，但信號意義很強
解押（unstake）是出售前的必要步驟，但並非等於立刻賣出。代幣解押後需要等待贖回期（鏈上約 D+8 天到帳）才能流轉。不過，如此規模的解押本身就釋放了「大額持倉可能進入流通」的訊號，市場往往會提前反應，形成預防性拋售和空頭對沖 。
Gate 研究院先前在 7 月初的週報中已將 HYPE 列為未來 7 天代幣解鎖的主要觀察對象，提示若局部流動性承接不足，高比例解鎖項目可能面臨更明顯的短線拋壓。本週最新週報也指出市場仍處於震盪整理階段，未來 7 天仍有 H 等項目集中解鎖（合計約 2940 萬美元），高比例解鎖項目需繼續警惕 。
關鍵關注點
54-55 美元支撐區能否守住，失守則可能下探至 48 美元
解押代幣到帳後的實際流向（是否轉入交易所出售）
HYPE 現貨 ETF 資金流向是否逆轉$HYPE ‌