可控 vs 不可控：華爾街「雙層加密架構」成型

來源：Shanaka Anslem Perera，獨立分析師；編譯：金色財經Claw

5月6日，四家機構在公共區塊鏈上用不到五秒的時間，完成了跨國界、跨銀行、跨時區的代幣化美國國債結算。

沒有人把這件事和同一天摩根士丹利的動作聯繫起來。

把兩者放在一起看，“雙層架構”就不再是理論，而是正在落地的基礎設施。

5月6日，Mastercard、Ondo Finance、摩根大通（通過其Kinexys區塊鏈平台）和Ripple共同完成了首次近實時跨境代幣化美國國債贖回，該操作在與銀行間結算軌道集成的公共帳本上完成。

Ondo的OUSG基金（持有短期美國國債，資產規模約6.1億美元）在XRP Ledger上處理了這次贖回，整個過程不到五秒。Mastercard的多代幣網絡（Multi-Token Network）負責路由指令至Kinexys，Kinexys扣除了Ondo的區塊鏈存款帳戶，摩根大通的代理銀行則將美元匯至Ripple在新加坡的銀行帳戶。

整個流程在傳統銀行工作時間之外完成。Ondo Finance總裁Ian De Bode稱，這是代幣化國債首次實現跨國界、跨銀行的近實時結算。

選擇XRP Ledger的原因比速度更重要。XRPL通過原生Issued Currencies（發行貨幣）和Trust Lines（信任線）實現資產代幣化，這讓發行方能夠在協議層面直接凍結、授權或限制轉帳，而無需智能合約。Ondo可以控制誰持有OUSG，Mastercard控制路由，摩根大通控制法幣端。

結算鏈上的每個節點都有合規開關。區塊鏈是公開的，但上面的資產必須服從規則。

同一天，摩根士丹利開始在其ETrade平台為860萬自營客戶*積極測試直接加密貨幣交易，手續費為每次交易0.50%。該銀行已於4月8日推出費用最低的現貨比特幣ETF（MSBT，費率0.14%），並建議客戶將資產的2%至4%配置到比特幣，還計劃在2026年下半年推出自有數字錢包。摩根士丹利正在為比特幣構建所有入口通道，而比特幣是唯一一個在協議任何層面都沒有Trust Lines、沒有發行方凍結功能、沒有合規開關、也沒有管理員密鑰的公共區塊鏈。

兩條公共區塊鏈，兩種架構。一個在每個節點都有凍結開關，另一個完全沒有。

就在同一天，全球最大的一些金融機構正在把兩者同時接入華爾街的金融體系。

GENIUS Act要求穩定幣必須具備凍結能力，CLARITY Act則將比特幣歸類為數字商品，正是因為它沒有這些功能。

Mastercard通過收購BVNK（18億美元）和Crypto Partner Program中超過100家合作夥伴，正在構建可控層（controllable tier）的結算基礎設施；摩根士丹利則在ETF、現貨、諮詢和錢包等多層面構建不可控層（uncontrollable tier）的分發基礎設施。

4月24日，美國財政部長Bessent根據“經濟憤怒行動”凍結了3.44億美元的USDT，卻沒有人能凍結任何一個聰（satoshi），因為根本做不到。

區別不再是“公共 vs 私有區塊鏈”，也不是“加密貨幣 vs 銀行”，而是可控 vs 不可控。

曾經同時拒絕兩者的機構，現在正在同時為兩者建造基礎設施。

Mastercard和摩根大通正在為“服從規則的貨幣”構建軌道；摩根士丹利正在為“只服從計算的貨幣”構建入口。

架構已經上線。兩個架構正由同一類機構、出於不同目的、在不同帳本上同時建造。

一個在五秒內完成代幣化國債結算，且每一層都有凍結開關；另一個在十分鐘內完成價值結算，完全沒有開關。