启动全栈交易所，重新思考融资

作者 Griša Černe。同步发布于 @ lemniscap

我们正式宣布，已参与 Flying Tulip 的 2 亿美元种子轮投资。Flying Tulip 是由 Andre Cronje 及其团队推出的新项目，目标是从零构建一套涵盖现货、永续合约、期权交易、借贷及结构化收益的一站式全栈交易平台。尽管项目布局广泛，本文聚焦于 Flying Tulip 的创新募资模式。

动机与机遇

挑战 DeFi 领域巨头并非易事。这些头部平台资本充足，拥有稳定营收和大型团队，运营能力远超精简初创企业。同时，他们享有强大的网络效应、深度系统集成与忠实用户基础。此外，在行业标准与合作关系的影响力方面也尤为突出。

所以，即便初创团队带来技术创新，能否成功推向市场则是另一场硬仗。挑战不仅限于技术，还包括资金和社区。Flying Tulip 将加密资本形成方式重新思考，拒绝短期流动性和昙花一现的代币机制，构建可持续运营的募资模型，为产品矩阵独立发展提供保障。

基于代币融资的局限性

加密代币目前最成功的应用是众筹：发行代币、募资、项目启动。但多数代币在首发阶段后逐渐失去关注，价格长期下行，团队难以维持持续需求。

尽管基于代币的功能性仍在不断探索，许多项目实际将代币作为筹资工具，这一机制最适合项目孵化期，尚未形成自我造血的商业模式之前。

Flying Tulip 正视这一现实，并据此设计募资模型。

募资模型

核心思路：通过代币销售募集大量资金，将资金配置到低风险 DeFi 策略，用所得收益支撑运营，直至产品矩阵实现自主创收。

投资者可获得由永久卖出期权担保的 Flying Tulip (FT) 代币。只要持有，随时可按原投资金额赎回代币，期权永不失效。理性情况下，只有代币价格低于买入价时，投资者才会行使期权，届时代币被销毁。

投资者实际承担约 4% 的机会成本，这部分本可通过直接参与 DeFi 获得。但他们获得的是 FT 上涨潜力，并由结构化机制最大程度降低下行风险。

Flying Tulip 计划募资 10 亿美元。无锁定期，所有代币发行即全部分配给投资者。资金池年化收益约 4%，每年可为运营及产品孵化提供 4000 万美元资金，直至手续费收入占据主导。

回购与销毁机制是模型核心

资金池收益将分配于运营支出和 FT 代币回购。未来，主产品矩阵的手续费收入也将进一步增强回购需求。

需特别注意，投资者如在二级市场出售 FT 代币，则卖出期权失效。原始投资资金将转入基金会，用于回购和销毁代币。也就是说，出售不仅取消投资者保护，还强化了代币的通缩机制。

这一机制让 FT 从发行之初就是通缩资产，兼具多重需求驱动和供给收缩。

经济影响

所有 FT 供应在发行时即归投资者所有，早期市场动态可能波动较大。有限流通量加持续回购，极易引发市场自我强化效应。

Flying Tulip 的供应全部归投资者，与传统募资分配不同。未来供应将逐渐转向基金会并最终销毁，理论上代币最终可完成使命并完全退出流通。

我们的观点

Flying Tulip 并非无风险选择，而是一次原创性尝试。模型成败取决于团队对资金池管理、收益持续和产品矩阵竞争力的把控。投资者承担的是资本利用率下降的成本，只有项目取得成功时才算合理。

要让此类募资模式取得成功，关键因素包括：

• 能否募集大额资金，通常依赖于关键团队或个人的声誉、影响力与信任。
• 产品矩阵是否成熟，真正支撑大规模孵化。

Flying Tulip 具备上述两项罕见优势。

Andre 是加密领域极具洞察力的建设者之一，既有影响力也颇具争议。他在原创协议领域成绩斐然，Flying Tulip 延续了这一风格：用全新机制重塑代币融资，同时直击行业巨头。

我们支持 Flying Tulip 团队，因为他们正在重塑代币资本形成机制，这也是加密行业的核心动力。如果成功，将加速新项目孵化，提升生态竞争力，最终惠及用户。

这是一项实验，充满不确定性。这样的探索推动着加密行业不断发展。

更多信息请访问：https://flyingtulip.com/

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