Thị trường Stablecoin đạt mức cao mới

Theo dữ liệu từ DefiLlama, vào ngày 20 tháng 3, thị trường stablecoin toàn cầu đã đạt một cột mốc lịch sử, vượt qua 230 tỷ đô la về tổng giá trị thị trường. Trong vòng bảy ngày qua, thị trường đã tăng thêm 2,3 tỷ đô la, tương đương với mức tăng 56% so với cùng kỳ năm trước. Tether (USDT) tiếp tục thống trị thị trường stablecoin, với vốn hóa thị trường gần 144 tỷ đô la, chiếm 62,6% tổng cộng thị phần thị trường. Circle (USDC) đứng thứ hai với vốn hóa thị trường 59 tỷ đô la.

Thị trường stablecoin trước đó đạt đỉnh vào 190 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2022 nhưng sau đó trải qua một sự suy thoái đáng kể do sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra-Luna và sự phá sản của các tổ chức tiền điện tử lớn như FTX, Celsius và BlockFi. Thị trường tiếp tục giảm giá đến giữa năm 2023 nhưng từ đó đã cho thấy dấu hiệu phục hồi, phản ánh nhu cầu mới cho stablecoin.

Một trong những động lực chính đằng sau sự hồi sinh này là sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức. Các công ty công nghệ tài chính lớn, bao gồm cả PayPal, đã tung ra stablecoin của riêng họ, thúc đẩy việc sử dụng chúng trong thanh toán xuyên biên giới và giao dịch trên chuỗi. Việc áp dụng thể chế này đã tạo động lực mới cho thị trường stablecoin, nhấn mạnh giá trị của nó như một phương tiện thanh toán và một công cụ thanh khoản.

Sự phát triển chính sách cũng đã tăng cường niềm tin của thị trường. Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã nhấn mạnh ủng hộ cho các đồng tiền ổn định gắn với đô la, nhấn mạnh vai trò của chúng trong việc duy trì sự thống trị toàn cầu của đô la Mỹ. Kể từ khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, thị trường đồng tiền ổn định đã tăng khoảng 20 tỷ đô la, cho thấy rằng điều kiện chính sách thuận lợi có thể dẫn đến sự thông đồng rộng rãi trong thanh toán doanh nghiệp và giải quyết xuyên biên giới, làm chắc chắn hơn vai trò của đồng tiền ổn định trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tổng vốn hóa thị trường của thị trường đồng tiền ổn định mới nhất (Nguồn hình ảnh:https://defillama.com/stablecoins）

Thị trường tiền điện tử trải qua sự hiệu chỉnh rộng

Dữ liệu từ SoSoValue cho biết vào ngày 20 tháng 3, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự hiệu chỉnh tổng quát. Ethereum (ETH) giảm 2,02% trong vòng 24 giờ, giảm xuống dưới mốc 2.000 đô la. Tuy nhiên, các lĩnh vực SocialFi và CeFi vẫn khá mạnh mẽ. Lĩnh vực SocialFi tăng 1,44%, với Toncoin (TON) và Galxe (GAL) lần lượt tăng 2,14% và 3,10%. Lĩnh vực CeFi cũng tăng nhẹ 0,67%.

Tuy nhiên, các lĩnh vực khác cũng phải đối mặt với sự sụt giảm. Khu vực Lớp 1 giảm 1,08%, trong khi lĩnh vực Meme giảm 1,12%. Mặc dù vậy, một số đồng tiền meme như Pepe, Bonk và dogwifhat đã chứng kiến mức tăng lần lượt là 4,90%, 2,85% và 3,39%. Các lĩnh vực PayFi, DeFi, Layer2 và RWA cũng trải qua sự sụt giảm, với Plume, một công ty có hiệu suất cao gần đây, giảm 14,88%.

Chỉ số mới nhất của ngành tiền điện tử (Nguồn hình ảnh: Chỉ số SoSoValue (SSI)）

Nhìn chung, sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường phản ánh tâm lý đầu tư thận trọng của nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự vững chãi của các lĩnh vực SocialFi và CeFi cho thấy rằng các dự án có trường hợp sử dụng mạnh mẽ và hỗ trợ tài chính tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Sự gia tăng của một số đồng tiền meme cũng cho thấy rằng các quỹ tổ chức vẫn đang tìm kiếm cơ hội đầu cơ ngắn hạn, đặc biệt là trong một môi trường thị trường đang yếu đi.

Cung cấp Ethereum đạt mức thấp nhất trong thập kỷ

Vào ngày 20 tháng 3, Santiment báo cáo rằng nguồn cung Ethereum có sẵn trên các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 8,97 triệu ETH, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2015. Xu hướng này được thúc đẩy bởi sự phổ biến ngày càng tăng của các giao thức DeFi và việc áp dụng đặt cược Ethereum ngày càng tăng, khi nhiều nhà đầu tư chuyển ETH của họ ra khỏi các sàn giao dịch để kiếm được lợi nhuận cao hơn thông qua đặt cọc hoặc tham gia DeFi.

Trong vòng bảy tuần qua, nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch đã giảm đi 16.4%, một xu hướng có thể giảm áp lực bán ra và cung cấp hỗ trợ giá cho Ethereum. Khi hệ sinh thái Ethereum tiếp tục phát triển và các giải pháp Layer2 trở nên chín muồi, cấu trúc lưu thông của ETH dự kiến sẽ cải thiện thêm. Việc giảm dần dần trong số lượng dự trữ trên sàn giao dịch sẽ tiếp tục là một chỉ báo chính cho các nhà quan sát thị trường.

Cung cấp ETH sẵn có giảm xuống mức thấp mới trên sàn giao dịch tiền điện tử (Nguồn:https://x.com/santimentfeed/status/1902851984182669545）

Cảnh báo rủi ro thị trường DeFi

Trong khi DeFi nhấn mạnh vào sự phân cấp, nhiều nền tảng vẫn kết hợp các yếu tố tập trung trong cấu trúc quản trị hoặc các chức năng chính của chúng. Cách tiếp cận lai này làm tăng nguy cơ xảy ra các điểm thất bại đơn lẻ, vì bất kỳ sự kiểm soát tập trung nào trong một khu vực quan trọng đều làm suy yếu sự phân cấp tổng thể của nền tảng. Trên thị trường hiện tại, nhiều dự án DeFi vẫn ở trạng thái "phân cấp danh nghĩa", dựa vào các mô hình hoặc kiến trúc quản trị tập trung.

Để giảm nguy cơ này, các bên tham gia ngành phải đẩy mạnh việc phi tập trung sâu hơn trong các giao protocô DeFi. Điều này sẽ nâng cao tính bảo mật, minh bạch và khả năng chống kiểm duyệt, từ đó tạo ra một hệ sinh thái tài chính mạnh mẽ và đáng tin cậy hơn. Các nhà đầu tư nên đánh giá cẩn thận mức độ phi tập trung của các dự án DeFi, chú ý đến cơ chế quản trị, phương pháp giữ tài sản và minh bạch hợp đồng thông minh. Đảm bảo rằng các nền tảng có quản trị phi tập trung và kiểm soát truy cập không cần phép là rất quan trọng để giảm thiểu nguy cơ.

Kết luận

Thị trường tiền điện tử vẫn rất biến động, nhưng việc áp dụng stablecoin ngày càng tăng của các tổ chức dự kiến sẽ làm sâu sắc thêm vai trò của chúng trong các hệ thống thanh toán toàn cầu. Trong khi đó, nguồn cung giảm của các loại tiền điện tử lớn như Ethereum trên các sàn giao dịch có thể làm giảm bớt áp lực bán, cung cấp hỗ trợ giá dài hạn. Khi lĩnh vực DeFi tiếp tục phát triển, việc tập trung vào quản trị phi tập trung và tuân thủ quy định sẽ rất quan trọng. Các nhà đầu tư nên cảnh giác và nắm bắt các cơ hội tăng trưởng dài hạn trong hệ sinh thái DeFi.