Gate Ventures每周加密货币简报（2025年11月10日）

要点速览

• 流动性压力加剧，美元趋紧，美联储宣布暂停量化紧缩（QT），明年或将重启资产负债表扩张（QT）。
• 本周将公布美国通胀数据、初请失业金人数、月度预算报告、PPI、零售销售及商业库存。
• BTC和ETH分别下跌5.26%和8.29%，ETF净流出均创历史第三高（12.2亿美元和5.08亿美元），ETH/BTC比率降至0.0342，BTC恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）回落至29（恐惧）。
• 加密总市值下跌5.26%，主流币以外的山寨币抗跌，仅下跌1.05%。隐私币领涨，ZEC交易量超BTC和ETH，NEAR Intent多链协议热度提升。
• ICP大涨80.9%领跑前30，ZEC（+68.7%）和XMR跟涨，得益于基本面和隐私需求提升。
• 0xIntuition获ConsenSys与Polygon Ventures支持发行代币，已上线主流交易所，最高0.58美元，现约0.20美元。
• S&P首个链上数字市场50指数将通过Chainlink和Dinari发布。
• Marathon Digital转型AI及能源业务，创下1.23亿美元历史新高利润。
• 以太坊质押排队激增，150万ETH等待激活，机构信心持续增强。

宏观综述

流动性压力加大，美元趋紧，美联储宣布暂停量化紧缩（QT），明年或将重启资产负债表扩张。

10月以来，美国金融机构融资压力上升，美元流动性趋紧，美元呈现周期性反弹。10月29日FOMC会议，美联储宣布12月1日结束量化紧缩（QT）。此次暂停QT类似2019年，将停止减持国债，MBS每月缩减上限为350亿美元，并将MBS本金偿付再投资于国库券。自2022年6月起，美联储资产负债表已缩减2.3万亿美元（超25%），其中国债和MBS分别减少1.6万亿和6000亿。7月以来，贴现窗口借款持续上升，区域银行爆雷后流动性压力加大；美联储常设回购工具借款超50亿美元，10月29日突破100亿美元。

此举不仅整体支持美元流动性，还定向释放国债市场流动性，旨在缓解短端资金市场压力，防范系统性流动性风险。此外，货币与财政政策界限进一步模糊。美联储最快明年一季度、最晚三季度可能重启资产负债表扩张，若SOFR-ONRRP或SOFR-IORB等有担保隔夜利差持续高位，甚至今年内也可能扩张资产负债表。

本周美国将公布通胀、初请失业金、月度预算、PPI、零售销售及商业库存数据。尽管政府关门持续，官方数据发布或延后，私营部门数据已反映市场对经济前景忧虑加剧。上周密歇根大学调查显示，消费者信心创三年多新低，未来预期同样明显下滑。（1, 2）

美国密歇根大学消费者信心指数

DXY

上周美元指数略有走软，从100上方回落至99.654，主要货币走强，投资者在美联储鹰派及经济不确定间寻求平衡。（3）

美国10年/30年国债收益率

经济数据停摆及政府关门推动美债短长端利率上升。投资者期待参议院少数党领袖新方案促成关门结束。（4）

黄金

美元走软和政府关门不确定性提升避险需求，上周黄金上涨，股市录得周度下跌。（5）

加密市场综述

1. 主流资产

BTC价格

ETH价格

ETH/BTC比率

上周BTC跌5.26%，ETH跌8.29%。比特币ETF（交易所交易基金）净流出12.2亿美元，历史第三高。以太坊ETF净流出5.08亿美元，同样排历史第三。（6）

ETH/BTC比率下跌3.17%至0.0342，延续下行趋势。BTC恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）降至29，重回“恐惧”区间。（7）

2. 总市值

加密货币总市值

剔除BTC和ETH的加密货币总市值

剔除前十资产的加密市场总市值

上周加密市场总市值下跌5.26%，剔除BTC/ETH后跌3.88%。BTC与ETH领跌，大盘外山寨币仅回调1.05%。

隐私币板块持续强势，ZEC Shielded（盾化）交易数创新高。NEAR Intent作为多链协议，已集成SwapKit、Zashi、KyberSwap等DEX（去中心化交易所），协议手续费创新高，日均近30万美元。

3. 前30大加密资产表现

来源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截止2025年11月10日

山寨币动能强劲，ICP（Internet Computer）、ZEC（Zcash）、XMR（Monero）领涨。ICP涨幅80.9%，实时吞吐量1145 tps（每秒交易数），超Solana的819 tps。（8）

ZEC涨68.7%，延续强势。单周交易量19万，创一年新高，Shielded（盾化）资产480万ZEC，占总供应26%。Shielded（隐私）交易比例升至22%，同比增长46.7%，反映匿名交易偏好提升。（9）

4. 新币发行

Intuition正打造Web3“语义网”基础设施，将声誉、信任、身份和知识资产链上流通、组合和应用。项目获ConsenSys、Polygon Ventures等支持，致力于AI、数据所有权和去中心化知识网络融合。

0xIntuition代币发行后已上线Gate、Upbit、Bithumb、Coinbase等主流平台，首日最高0.58美元，目前约0.20美元。

加密行业要闻

1. S&P首个链上数字市场50指数将通过Chainlink和Dinari发布

Chainlink与Dinari合作，将S&P数字市场50指数链上发布，追踪35家美国区块链公司及15大数字资产。S&P道琼斯指数开发了该指数，并通过Chainlink预言机实现实时价格校验，贯通传统金融与加密市场。此前Chainlink已与富时罗素合作，Dinari则通过dShares平台为超过200项美国资产提供代币化服务，进一步强化其股票代币化地位。（10）

2. Marathon Digital转型AI及能源，创下1.23亿美元历史新高利润

MARA Holdings（纳斯达克：MARA）三季度录得1.23亿美元利润，同比增长92%，营收2.52亿美元，受益于BTC价格上涨、效率提升及算力提升64%。公司持有53250枚BTC（约56亿美元），计划与MPLX LP在德州建设1.5GW燃气发电及数据中心，公司持续推进向AI及能源基础设施的战略转型。MARA现金及BTC合计68亿美元，年内目标75 EH/s（Exahash per second）算力，股价表现仍低于业绩。（11）

3. 以太坊质押排队激增，150万ETH待激活，机构信心提升

以太坊验证者入队排队已达150万ETH，245万ETH待退出，网络参与度持续提升。限流队列机制用于平衡激活与退出速度，从而防止网络波动。排队增长体现机构信心，质押者更偏好原生质押，追求链上直接控制权和稳定收益。尽管32 ETH门槛和退出延迟存在，持续增长的质押强化了以太坊DeFi（去中心化金融）及稳定币结算层核心地位。（12）

重点风险投资动态

1. Brevan Howard的BH Digital与Galaxy Digital支持嘉楠，获7200万美元股权融资，助力挖矿基础设施

纳斯达克上市比特币矿企嘉楠科技获BH Digital（Brevan Howard）、Galaxy Digital和Weiss Asset Management共7200万美元股权融资。本轮共发行6370万份ADS，单价为1.131美元，不包含权证和衍生品。资金用于强化资产负债表、能源基础设施及减小未来融资依赖，显示机构对嘉楠技术及其向高算力项目转型的信心。（13）

2. Harmonic完成600万美元种子轮融资，提升Solana性能

Solana基础设施初创公司Harmonic获Paradigm领投、Solana生态天使支持的600万美元种子轮。公司开发Solana首个开放区块构建系统，使验证者可实时采集多方区块，打破单一出块瓶颈，提高网络性能。Harmonic开放聚合模式带来“交易所级”执行体验，助Solana接近纳斯达克级可靠性与吞吐量，网络升级持续推进。（14）

3. Liquid获760万美元种子轮融资，赋能链上永续合约的机构级基础设施

去中心化永续合约聚合平台Liquid集交易、收益与风险管理于一体，获Paradigm领投、General Catalyst及多位天使参与的760万美元种子轮。平台已接入Hyperliquid、Lighter、Ostium等永续平台，提供统一接入和分析。Liquid累计成交额超过5亿美元，旨在为零售用户提供机构级体验。（15）

风险投资市场数据

上周共完成18笔融资，Infra 7笔，占比39%；Data 5笔（28%）、DeFi 6笔（33%）。

周度风险投资交易摘要，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止2025年11月10日

上周披露融资总额2.5亿美元，11%（2/18）未公布金额。Infra领域获资最高1.37亿美元。最大融资项目为嘉楠，融资金额为7200万美元，Future融资金额为3500万美元。

周度风险投资交易摘要，来源：Cryptorank、Gate Ventures，截止2025年11月10日

11月首周周度募资升至2.5亿美元，环比+26%；同比增长616%。

关于Gate Ventures

Gate Ventures是Gate.com旗下风险投资部门，专注于分布式基础设施、中间件及应用投资，推动Web 3.0时代全球社会及金融交互变革。Gate Ventures与全球行业领袖合作，赋能创新团队和初创企业，推动社会与金融新范式的形成。

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参考资料：

1. S&P Global每周前瞻经济数据，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-10-november-2025.html
2. 密歇根大学：消费者信心，https://www.sca.isr.umich.edu/
3. DXY指数，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. 美国10年期国债收益率，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. 黄金价格，TradingView，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF资金流向，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. BTC恐惧与贪婪指数，https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
8. ICP实时tps，https://chainspect.app/dashboard
9. ZCash表现，https://zechub.wiki/dashboard
10. S&P首个链上数字市场50指数将通过Chainlink和Dinari发布，https://www.theblock.co/post/377812/chainlink-and-dinari-bringing-sp-crypto-stock-index-onchain
11. Marathon Digital转型AI及能源，创下1.23亿美元利润，https://cointelegraph.com/news/mara-hut-8-profits-q3-bitcoin-reserves-grow
12. 以太坊质押排队激增，150万ETH待激活，机构信心提升，https://www.theblock.co/post/377317/ethereum-validator-queue-grows-with-1-5-million-eth-waiting-to-start-staking
13. Brevan Howard的BH Digital与Galaxy Digital支持嘉楠，获7200万美元股权融资，助力挖矿基础设施，https://investor.canaan-creative.com/news-releases/news-release-details/canaan-inc-announces-strategic-investment-brevan-howard-galaxy
14. Harmonic完成600万美元种子轮融资，提升Solana性能，https://www.theblock.co/post/377791/paradigm-harmonic-funding-solana-nasdaq-speed
15. Liquid获760万美元种子轮融资，赋能链上永续合约的机构级基础设施，https://www.theblock.co/post/377341/paradigm-leads-funding-perp-dex-aggregator-liquid