Стейблкоины имеют потенциал изменить ландшафт глобальных финансовых транзакций, но ключ к масштабному принятию лежит в преодолении разрыва между ончейн-экосистемами и более широкой экономикой.

Глобальная финансовая система в настоящее время находится в процессе глубоких трансформаций. Традиционные платежные сети со своей устаревшей инфраструктурой, длительными циклами расчетов и высокими комиссиями сталкиваются с комплексными вызовами со стороны новых альтернатив — стейблкоинов. Эти цифровые активы быстро революционизируют модели для международных переводов стоимости, парадигмы корпоративных транзакций и способы доступа отдельных лиц к финансовым услугам.

За последние несколько лет стейблкоины продолжают развиваться, становясь важной базовой инфраструктурой для мировых платежей. Крупные финтех-компании, платёжные процессоры и суверенные органы постепенно интегрируют стейблкоины в потребительские приложения и финансовые потоки предприятий. Между тем ряд новых финансовых инструментов — от платёжных шлюзов и входов/выходов в фиатные деньги до программных продуктов доходности — существенно улучшили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет проводит глубокий анализ экосистемы стейблкоинов с технической и бизнес-точек зрения. Он изучает ключевых участников, формирующих этот сектор, основную инфраструктуру, поддерживающую торговлю стейблкоинами, и динамичный спрос, стимулирующий их применение. Кроме того, он исследует, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии использования, а также проблемы, с которыми сталкиваются при их более широкой интеграции в мировую экономику.

1. Почему выбирать платежи в стейблкоинах?

Чтобы изучить влияние стейблкоинов, мы должны сначала изучить традиционные платежные решения. Эти традиционные системы включают в себя, среди прочего, наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные банковские переводы (SWIFT), автоматизированную клиринговую палату (ACH) и одноранговые платежи. Несмотря на то, что многие платежные каналы, такие как ACH и SWIFT, интегрированы в повседневную жизнь, они имеют инфраструктуру, созданную в 1970-х годах. Несмотря на то, что в свое время эти глобальные платежные инфраструктуры были революционными, сегодня они в значительной степени устарели и сильно фрагментированы. В целом, эти способы оплаты страдают от таких проблем, как высокие комиссии, высокие трения, длительное время обработки, отсутствие возможностей расчетов 24/7 и сложные внутренние процессы. Кроме того, они часто (и за дополнительную плату) объединяют ненужные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение нормативных требований, защита от мошенничества и банковская интеграция.

Платежи стейблкоинами эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными методами оплаты, расчеты на основе блокчейна значительно упрощают процессы оплаты, сокращают посреднические этапы и обеспечивают реальное время видимости потоков средств, тем самым сокращая сроки расчетов и снижая затраты.

Основные преимущества платежей в стабильных монетах можно суммировать следующим образом:

• Расчет в реальном времени: Транзакции завершаются практически мгновенно, исключая задержки, характерные для традиционных банковских систем.

• Безопасность и надежность: неподдельный регистр блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, обеспечивая защиту пользователей.

• Снижение затрат: удаление посреднических процессов значительно снижает комиссии за транзакции, экономя деньги пользователей.

• Глобальное покрытие: Децентрализованные платформы могут достичь недооцененных рынков (включая небанковские населенные пункты), обеспечивая большее финансовое включение.

2. Ландшафт индустрии стабильных платежей

Индустрия стейблкоинов для платежей может быть разделена на четыре технические слои стека:

1. Уровень 1: Уровень приложений

Прикладной уровень в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), интегрирующих несколько независимых институтов fiat on/off-ramp в единые агрегированные платформы. Эти платформы предлагают удобные способы для пользователей получить доступ к стейблкоинам, инструментам для разработчиков, строящих на уровне приложения, и услугам кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежные шлюзы

Платежные шлюзы - это сервисы, которые безопасно обрабатывают платежи, облегчая транзакции между покупателями и продавцами.

В этой области выделяются ведущие компании, внедряющие инновации:

• Stripe: Традиционный провайдер платежей, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для мировых платежей.

• MetaMask: Не предоставляет прямых услуг обмена фиатными деньгами на криптовалюту; пользователи могут выполнять операции входа/выхода через интеграцию с услугами сторонних поставщиков.

• Helio: Поддерживает 450 000 активных кошельков и 6 000 продавцов. Через плагины Solana Pay миллионы продавцов Shopify могут проводить расчеты в криптовалюте, мгновенно конвертируя USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.

• Платежные приложения Web2, такие как Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut и другие, также позволяют пользователям осуществлять платежи с помощью стейблкоинов, дополнительно расширяя сферы применения стейблкоинов.

Область поставщиков платежных шлюзов явно можно разделить на две категории (с некоторым перекрытием):

1) Платежные шлюзы, ориентированные на разработчиков; 2) Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей. Большинство поставщиков склонны уделять больше внимания одной категории, формируя соответственно свои основные продукты, пользовательские интерфейсы и целевые рынки.

Платежные шлюзы, ориентированные на разработчиков, предназначены для предприятий, финтех-компаний и бизнеса, которым необходимо внедрить инфраструктуру стейблкоинов в свои бизнес-процессы. Обычно они предлагают API, SDK и инструменты разработчика для интеграции в существующие платежные системы, чтобы обеспечить автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и моментальные расчеты. Среди новых проектов, специализирующихся на инструментах для разработчиков, можно выделить:

• BVNK: Предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для бесшовной интеграции стабильных монет. BVNK предлагает API-решения для оптимизации процессов, платежную платформу для международных коммерческих платежей, корпоративные счета, позволяющие бизнесу удерживать и торговать различными стабильными монетами и фиатными валютами, а также услуги для торговцев, позволяющие бизнесу принимать платежи стабильными монетами. BVNK обрабатывает более $10 миллиардов ежегодного объема транзакций с 200% годовым темпом роста и оценкой в $750 миллионов. Среди его клиентов есть развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.

• Железо (в бета-версии): Предоставляет API, обеспечивающий бесшовную интеграцию транзакций стейблкоинов в существующие рабочие процессы бизнеса. Он предлагает предприятиям мировые платформы для ввода/вывода фиата, инфраструктуру для платежей в стейблкоинах, кошельки и виртуальные счета, поддерживая настраиваемые рабочие процессы оплаты (включая повторяющиеся платежи, выставление счетов или платежи по требованию).

• Juicyway: Предоставляет API для корпоративных платежей, распределения заработной платы и массовых платежей, поддерживая валюты, включая нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), Tether (USDT) и USD Coin (USDC). Основной упор сделан на африканский рынок, пока нет доступных операционных данных.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителя, фокусируются на пользователях, предлагая простые, удобные интерфейсы для облегчения платежей стейблкоинами, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких валют, ввод и вывод фиатных валют, а также безпрепятственные международные транзакции. Некоторые известные проекты, посвященные предоставлению таких удобных для пользователя платежных возможностей, включают:

• Decaf: Платформа банковских услуг на цепочке, обеспечивающая личное потребление, денежные переводы и транзакции стейблкоинов в более чем 184 странах. В Латинской Америке Decaf сотрудничает с местными каналами, включая MoneyGram, предлагая практически нулевые комиссии за снятие наличных. На данный момент у него более 10 000 пользователей в Южной Америке, и он получил высокие оценки среди разработчиков Solana.

• Meso: Решение для обмена фиатной валюты на стейблкоины, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и бизнесу легко конвертировать фиатные деньги в стейблкоины с минимальным трением. Meso также поддерживает покупки через Apple Pay в USDC, упрощая доступ потребителей к стейблкоинам.

• Кошелек стабильной монеты Venmo: функциональность кошелька стабильной монеты Venmo использует технологию стабильной монеты, интегрированную в его существующее приложение для потребителей. Это позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя непосредственно с блокчейн-инфраструктурой

b. U Карты

Криптокарты - это платежные карты, которые позволяют пользователям тратить криптовалюты или стейблкоины у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрируются с традиционными сетями кредитных карт (такими как Visa или Mastercard), автоматически конвертируя криптовалютные активы в фиатные деньги в точке продажи, облегчая безпрепятственные транзакции.

Проекты включают в себя:

• Reap: Эмитент карт, базирующийся в Азии, клиентами которого являются более 40 предприятий, таких как Infini, Kast, Genosis Pay, Redotpay, Ether.fi и др. Компания продает решения под брендом клиента и в основном зарабатывает на комиссиях за транзакции (например, Kast 85% - Reap 15%). Сотрудничая с банками Гонконга, Reap охватывает большинство регионов за пределами Соединенных Штатов и поддерживает депозиты на нескольких цепях. Объем транзакций достиг $30M в июле 2024 года.

• Raincards: Американский эмитент, поддерживающий выпуск карт для нескольких компаний, включая Avalanche, Offramp и Takenos. Его отличительной особенностью является обслуживание пользователей в США и Латинской Америке. Raincards также запустил собственную корпоративную карту USDC, позволяющую компаниям оплачивать расходы на поездки, офисные принадлежности и другие текущие деловые расходы с использованием активов на цепочке (например, USDC).

• Fiat24: Европейский эмитент и банк Web3 с аналогичной бизнес-моделью, как у упомянутых выше компаний. Поддерживает выпуск карт для предприятий, таких как Ethsign и SafePal. Лицензирован в Швейцарии, в основном обслуживает пользователей в Европе и Азии. В настоящее время поддерживает только депозиты на Arbitrum и не полноценные транзакции на цепочке. Рост был медленным, с общим числом пользователей около 20 000 и ежемесячным доходом от 100 тыс. до 150 тыс. долларов.

• Kast: быстрорастущий провайдер криптокарт на блокчейне Solana. Kast выпустил более 10 000 карт, с приблизительно 5 000-6 000 ежемесячно активных пользователей. В декабре 2024 года объем транзакций достиг $7M при ежемесячной выручке в $200K.

• 1Money: Экосистема стабильной монеты, которая недавно запустила кредитную карту, поддерживаемую стабильной монетой, предоставляя набор средств разработки программного обеспечения (SDK) для упрощения интеграций уровней 1 и 2. В настоящее время находится в бета-версии, пока нет доступных эксплуатационных данных.

Существует множество поставщиков криптокарт, которые в основном отличаются своими регионами обслуживания и поддержкой валют. Они обычно предлагают услуги с низкой комиссией конечным пользователям, чтобы поощрять активное использование криптокарт.

2. Уровень 2: Платежные процессоры

Как ключевой уровень в стеке технологий стейблкоинов, платежные процессоры являются основой платежных каналов и в основном охватывают две категории: 1. Поставщики Fiat on/off-рэмпа и 2. Поставщики выпуска стейблкоинов. Они выступают важным посредническим звеном в жизненном цикле платежей, соединяя платежи Web3 с традиционной финансовой системой.

a. Процессоры Fiat On/Off-Ramp

• Moonpay: Поддерживает более 80 криптовалют, предлагая несколько валютных входов/выходов и услуг обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в криптовалютах.

• Ramp Network: Охватывает более 150 стран, предоставляя услуги входа/выхода для более чем 90 криптовалютных активов. Ramp Network обрабатывает все требования КУС (Знай своего клиента), AML (Противодействие отмыванию денег) и требования соответствия, обеспечивая соблюдение и безопасные услуги обмена фиатных денег на криптовалюту.

• Alchemy Pay: Гибридное платежное шлюзовое решение, поддерживающее двустороннюю конверсию и платежи между фиатными валютами и криптовалютными активами, интегрирующее традиционные фиатные платежи с криптовалютными платежами.

b. Процессоры выпуска и оркестрации стейблкоинов

• Основные продукты Bridge включают в себя Orchestration API и Issuance API. Первый помогает бизнесу интегрировать несколько платежей и конвертаций стабильных монет, в то время как второй поддерживает предприятия в быстром выпуске стабильных монет. Bridge в настоящее время имеет лицензию в Соединенных Штатах и Европе, а также установила значительные партнерства с Государственным департаментом США и Министерством финансов, что демонстрирует строгое соблюдение, операционные возможности и ресурсные преимущества.

• Brale (в бета-версии): Подобно Bridge, Brale - это регулируемая платформа выпуска стабильной криптовалюты, предлагающая API управления стабильной криптовалютой и резервным управлением. Brale имеет лицензии на соблюдение регулятивных норм во всех штатах США; сотрудничающие предприятия должны пройти проверку KYB (Знай свой бизнес), а пользователи должны создать учетные записи для проверки KYC. По сравнению с Bridge, клиенты Brale в основном состоят из блокчейн-старожилов (таких как Etherfuse, Penera), и поддержка инвесторов и развитие бизнеса у Brale несколько слабее.

• Perena (в бета-версии): Платформа Numeraire Perena снижает порог выпуска узкоспециализированных стабильных монет, поощряя пользователей обеспечивать концентрированную ликвидность в рамках одного пула. Numeraire использует модель "центр-и-луч" с USDдействуя как центральный резервный актив - «центр» для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм обеспечивает эффективное чеканение, погашение и торговлю несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединяется как «спица» с центральным долларом СШАЧерез эту структурную конструкцию Numeraire обеспечивает глубокую ликвидность и улучшенную эффективность капитала, поскольку более мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD* без необходимости фрагментированных пулов ликвидности для каждой торговой пары. Конечная цель этого дизайна системы заключается не только в улучшении стабильности цен и снижении проскальзывания, но и в обеспечении безшовной конвертации между стейблкоинами.

3. Уровень 3: Эмитенты активов

Эмитенты активов несут ответственность за создание, поддержание и погашение стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно основана на подходе балансового листа, аналогичном банковским операциям — приеме депозитов клиентов и инвестировании этих средств в высокодоходные активы, такие как облигации казначейства США, для получения процентных марж. На уровне эмитента активов инновации в области стейблкоинов можно разделить на три категории: статически обеспеченные резервами стейблкоины, приносящие доход стейблкоины и делящие доход стейблкоины.

1. Стабильные монеты, обеспеченные резервом

Стабильные монеты первого поколения представили основную модель цифровых долларов: централизованные токены, выпущенные с 1:1 обеспечением резервами фиатных денег, удерживаемыми традиционными финансовыми учреждениями. Основные участники в этой категории включают Tether и Circle.

USDT Tether и USDC Circle - самые широко используемые стейблкоины, каждый из которых обеспечен долларовыми резервами в соотношении 1:1, хранящимися на финансовых счетах Tether и Circle. Эти стейблкоины были интегрированы во множество платформ и служат основной торговой и расчетной парой на криптовалютном рынке. Следует отметить, что вся ценность, создаваемая этими стейблкоинами, принадлежит исключительно эмитентам активов. USDT и USDC в основном генерируют доход за счет разницы в процентах по процентным ставкам для своих эмитентов, а не путем деления доходов с пользователями.

2. Доходные стейблкоины

Второе поколение стейблкоинов выходит за рамки простых токенов, обеспеченных фиатными средствами, внедряя в себя собственные функции генерации дохода. Стейблкоины, обеспечивающие доход, предоставляют держателям доходность на цепи, обычно получаемую из краткосрочных доходностей казначейства, стратегий децентрализованных финансов (DeFi) или наград за стейкинг. В отличие от традиционных статических стейблкоинов, которые пассивно удерживают резервы, эти активы активно генерируют доход, сохраняя при этом стабильность цены.

Примечательные протоколы, предлагающие доходы на цепи для держателей стейблкоинов, включают:

• Ethena ($6B): Протокол стабильной монеты, выпускающий USDe, он-чейн синтетический доллар, поддерживаемый защищенным залогом, состоящим из Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) и Solana (SOL). Уникальная конструкция Ethena позволяет держателям USDe зарабатывать органические доходы, происходящие из ставок на фьючерсы без срока погашения (в настоящее время давая 6.00% годовых), привлекая пользователей своими уникальными механизмами залога и доходности.

• Mountain ($152M): Доходный стейблкоин, который в настоящее время предлагает годовой процентный доход (APR) 4,70%. Mountain позволяет пользователям ежедневно зарабатывать проценты, просто внести USDM на свои кошельки, что привлекает тех, кто ищет пассивный доход без дополнительного стейкинга или сложных взаимодействий с DeFi, предоставляя пользователям простой способ генерации доходов.

• Уровень ($25M): Стабильная монета, состоящая из жидких рестейков долларов. Уровень исследует новую модель генерации дохода, используя lvlUSD для обеспечения безопасности нескольких децентрализованных сетей, собирая дополнительные доходы от этих сетей, а затем перераспределяя их держателям lvlUSD, инновируя методы генерации дохода стабильных монет.

• Лаборатории CAP (бета-версия): Построенный на долгожданной блокчейн-платформе megaETH, CAP разрабатывает движок стейблкоинов нового поколения, предназначенный для предложения держателям стейблкоинов новых источников дохода. Стейблкоины CAP генерируют масштабируемые и адаптивные доходы из внешних источников дохода, таких как арбитраж, максимально извлекаемая стоимость (MEV) и активы реального мира (RWAs) — доходные потоки, традиционно зарезервированные для опытных институциональных участников, открывая новые возможности для доходов от стейблкоинов.

3. Стабильные монеты с доходом

Стейблкоины, делящиеся доходом, интегрируют встроенные механизмы монетизации, непосредственно распределяя части комиссий за транзакции, процентные доходы или другие источники доходов между пользователями, эмитентами, конечными приложениями и участниками экосистемы. Эта модель выравнивает стимулы среди эмитентов стейблкоинов, дистрибьюторов и конечных пользователей, превращая стейблкоины из пассивных платежных средств в активные финансовые активы.

• Paxos ($72М): Как быстро развивающийся эмитент стейблкоинов, Paxos объявил о запуске USDG в ноябре 2024 года, регулируемого предстоящим стейблкоиновым каркасом Монетарной власти Сингапура. Paxos делится доходами от стейблкоинов и процентным доходом, полученным от резервных активов, с партнерами сети, которые улучшают полезность, включая Robinhood, Anchorage Digital и Galaxy, расширяя свою модель совместного использования доходов через сотрудничество.

• M^0 ($106 млн): Команда M^0 состоит из бывших старших профессионалов из MakerDAO и Circle. Видение M^0 заключается в том, чтобы служить простым, заслуживающим доверия, нейтральным расчетным слоем, позволяющим любому финансовому учреждению чеканить и погашать стейблкоин M^0 с распределением доходов, «M». Протокол M^0 делится значительной частью своего процентного дохода с утвержденными дистрибьюторами, называемыми бенефициарами доходности. Уникальный аспект «M» по сравнению с другими стейблкоинами с распределением доходов заключается в том, что «M» также может функционировать в качестве «сырья» для других стейблкоинов (например, USDN Noble).

• Agora ($76M): Подобно USDG и “M”, AUSD Agora делится доходом с интегрированными приложениями и рыночными создателями. У Agora стратегическая поддержка от рыночных создателей и приложений, таких как Wintermute, Galaxy, Consensys и Kraken Ventures. Доля дохода не фиксирована, но большая часть возвращается партнерам.

4. Уровень 4: Уровень расчетов

Слой расчетов в стеке технологий стейблкоинов является фундаментом стейблкоин-экосистемы, обеспечивая окончательность и безопасность транзакций. Он состоит из блокчейн-сетей, которые обрабатывают и проверяют транзакции стейблкоинов в реальном времени. В настоящее время многочисленные известные сети Уровня 1 (L1) и Уровня 2 (L2) служат ключевыми слоями расчетов для торговли стейблкоинами:

• Solana: Высокопроизводительный блокчейн, знаменитый своей отличной пропускной способностью, быстрой окончательностью и низкими комиссиями за транзакции. Солана стала ключевым уровнем расчетов для транзакций стейблкоинов, особенно в потребительских платежах и переводах средств. Фонд Соланы активно поощряет разработчиков строить на Solana Pay и проводит конференции/хакатоны PayFi для продвижения оффчейн инноваций PayFi, ускоряя принятие стейблкоинов в практических сценариях платежей.

• Tron: блокчейн уровня 1, занимающий значительную долю рынка в платежах стабильной монетой. USDT на Tron широко используется для международных платежей и транзакций между лицами (P2P) из-за его эффективности и глубокой ликвидности. Tron в первую очередь фокусируется на транзакциях между бизнесом и потребителем (B2C), но в настоящее время не обладает достаточной поддержкой для сценариев бизнеса-бизнеса (B2B).

• Codex (бета-версия): Оптимистичная блокчейн-платформа Layer-2, посвященная международным B2B-платежам. Codex объединяет поставщиков фиатных шлюзов, рыночных мейкеров, биржи и эмитентов стейблкоинов, предлагая бизнесу всеобъемлющие, универсальные финансовые услуги стейблкоинов. У Codex имеется надежная сеть распределения и 50% комиссий за секвенсор передаются Circle для привлечения трафика к своим фиатным шлюзам.

• Noble: блокчейн для выпуска собственного актива, разработанный для Cosmos и экосистемы IBC (Inter-Blockchain Communication). В настоящее время Cosmos является четвёртой по величине цепью выпуска для USDC и интегрирован с Coinbase. Проекты, интегрированные с Noble, могут напрямую вносить USDC в более чем 90 модульных цепей IBC (включая dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective), обеспечивая местное чеканение и циркуляцию USDC по всей мультицепной экосистеме.

• 1Money (beta): Специализированный блокчейн уровня 1, созданный специально для платежей в стейблкоинах. Транзакции обрабатываются параллельно с равным приоритетом и фиксированными комиссиями, что означает, что транзакции не могут быть переупорядочены, и ни один пользователь не может обойти очередь, заплатив более высокие комиссии. Сеть также предлагает транзакции без газа через партнеров экосистемы для улучшения опыта пользователей, создавая справедливую и эффективную среду сети для платежей в стейблкоинах.

3. Расширение принятия стейблкоинов: Обслуживание пользователей, не связанных с криптовалютами

1. Текущие узкие места

• Неопределенность в регулировании: Прежде чем банки, предприятия и финтех-компании полностью примут стейблкоины, регулирующим органам срочно необходимо предоставить более ясные руководящие принципы для эффективного управления рисками.

• Со стороны потребителей: Отсутствие случаев использования стейблкоинов ограничило их широкое принятие среди обычных потребителей. Ежедневные сценарии оплаты для потребителей относительно фиксированы, и стейблкоины еще не глубоко интегрированы в эти сценарии. Многим потребителям не хватает практического спроса и стимулов для хранения или использования стейблкоинов.

• Сторона предприятия: Величина, с которой предприятия принимают платежи стейблкоинов, значительно влияет на распространение стейблкоинов. В настоящее время предприятия сталкиваются с двойными проблемами готовности и способности принимать платежи стейблкоинов. С одной стороны, некоторые предприятия имеют ограниченное понимание и опасения относительно безопасности и стабильности этого нового метода оплаты, что приводит к низкой готовности к принятию. С другой стороны, даже предприятия, готовые принимать платежи стейблкоинов, могут столкнуться с практическими трудностями, такими как техническая интеграция, финансовое учет и соблюдение регулирования, что ограничивает их способность принимать стейблкоины.

Несмотря на эти препятствия, мы считаем, что по мере того как регулирование в США постепенно становится более ясным, традиционные пользователи и предприятия будут поощряться к использованию соблюдающих стабильных монет. Хотя обе стороны могут столкнуться с потенциальными трениями, такими как KYC (Знай своего клиента) и KYB (Знай свой бизнес), долгосрочный потенциал рынка огромен.

Если сегментировать рынок на: 1. Крипто-нативные пользователи 2. Пользователи, не использующие криптовалюту. Все опрошенные проекты в первую очередь нацелены на ончейн-рынки, обслуживая крипто-нативных пользователей, в то время как некрипто-нативный рынок остается в значительной степени неосвоенным. Этот разрыв на рынке предоставляет инновационным компаниям значительную возможность для создания преимуществ первопроходцев, направляя новых пользователей в криптопространство.

На цепочке рынок стабильных монет уже очень ожесточен. Многие участники стремятся увеличить количество случаев использования, заблокировать общую стоимость (TVL), предлагая более высокие доходы, и стимулировать пользователей держать стабильные монеты. Поскольку экосистема развивается, успех будущих проектов будет зависеть от расширения применения в реальном мире, улучшения взаимодействия между различными стабильными монетами и снижения трения, с которыми сталкиваются предприятия и потребители.

2. Сторона предприятия: Как повысить принятие стейблкоинов для оплаты?

• Интеграция стейблкоинов в основные платежные приложения: Крупные платежные платформы, такие как Apple Pay, PayPal и Stripe, начали внедрять транзакции со стейблкоинами. Этот шаг не только значительно расширяет сценарии использования стейблкоинов, но также резко снижает затраты на валютный обмен, связанные с международными платежами, обеспечивая бизнесу и пользователям более экономичный и эффективный опыт платежей за границу.

• Поощрение предприятий через стэйблкоины совместного дохода: Стэйблкоины совместного дохода приоритизируют каналы распределения, умело координируя инцентивные механизмы между стэйблкоинами и приложениями, тем самым создавая крепкие сетевые эффекты. Вместо прямого нацеливания на конечных пользователей, эти стэйблкоины точно нацеливаются на каналы распределения, такие как финансовые приложения. Примеры стэйблкоинов совместного дохода включают USDG от Paxos, M от M0 Foundation и AUSD от Agora.

• Создание удобных условий для предприятий и организаций для выпуска собственных стейблкоинов: Позволение обычным предприятиям легко выпускать и управлять своими собственными стабильными монетами стало ключевым трендом, стимулирующим принятие предприятий. Среди ранних пионеров в этой области можно выделить Perena Bridge и Brale. С продолжением улучшения общей инфраструктуры ожидается дальнейшее укрепление тенденции к тому, что предприятия или страны начнут выпускать собственные стейблкоины.

• Решения по ликвидности и управлению казначейством стабильной монеты B2B: Помощь предприятиям эффективно удерживать и управлять активами стабильной монеты для удовлетворения своих потребностей в оборотном капитале и целях генерации дохода. Например, платформа доходности Mountain protocol на цепи предоставляет профессиональные решения по управлению казначейством для бизнеса, значительно повышая эффективность корпоративного капитала.

• Платежная инфраструктура, ориентированная на разработчиков (корпоративная): Многие успешные в настоящее время платформы позиционируют себя как крипто-нативные версии традиционных финансовых услуг, стремясь предложить предприятиям инновационные финансовые решения. Например, в настоящее время предприятия часто вручную координируют поставщиков ликвидности, партнеров по обмену и местные платежные каналы, что делает крупномасштабное внедрение стейблкоинов неэффективным. BVNK решает эту проблему, автоматизируя весь процесс оплаты. BVNK также представляет многорельсовое решение, которое объединяет местные банки, поставщиков криптовалютной ликвидности и фиатные платежи вне сети в единый платежный механизм. Вместо того, чтобы предприятиям управлять несколькими посредниками, BVNK автоматически направляет средства по «самым быстрым, дешевым и надежным каналам», оптимизируя каждую транзакцию в режиме реального времени. По мере ускорения внедрения корпоративных стейблкоинов такие решения, как BVNK, будут играть решающую роль в обеспечении беспроблемных, масштабируемых и бесшовных платежей в стейблкоинах с глобальной коммерцией, устраняя неэффективность, препятствующую крупномасштабному внедрению на предприятиях.

• Расчетные сети, разработанные специально для трансграничных платежей: специализированные сети L1 и L2, предназначенные для трансграничных платежей между предприятиями или розничных переводов между предприятиями и потребителями. Они обладают заметными преимуществами, такими как простота интеграции и всестороннее соответствие нормативным требованиям, эффективно удовлетворяя платежные требования в сложных бизнес-сценариях. Например, Codex — это специализированный L2, созданный специально для трансграничных транзакций, объединяющий поставщиков фиатных денег, маркет-мейкеров, бирж и эмитентов стейблкоинов для предоставления универсальных финансовых услуг стейблкоинов для предприятий. Кроме того, Solana активно поддерживает PayFi. Помимо присущих ей технологических преимуществ, Solana активно продвигает свои продукты среди партнеров и местных предприятий, поощряя Shopify, продавцов PayPal и офлайн-ритейлеров (особенно в регионах с относительно слабыми банковскими услугами, таких как Латинская Америка и Юго-Восточная Азия) использовать Solana Pay для платежей. Основная тенденция заключается в том, что конкуренция между расчетными сетями L1 и L2 больше не будет оставаться исключительно технологической, а будет распространяться на несколько уровней, включая экосистемы разработчиков, развитие бизнеса с продавцами и традиционные партнерства с предприятиями.

3. Потребительская сторона: как привлечь пользователей, не знакомых с криптовалютами?

Поскольку стейблкоины становятся все более доступными и интегрируются в традиционные финансовые приложения, пользователи, не знакомые с криптовалютами, начнут использовать их, даже не осознавая этого. Точно так же, как сегодняшние пользователи не нуждаются в понимании базовых банковских систем для использования цифровых платежей, стейблкоины будут все чаще служить невидимой инфраструктурой, обеспечивая более быстрые, дешевые и эффективные транзакции в различных отраслях.

Встроенные стабильные токены платежей в электронной коммерции и денежных переводах

Использование стейблкоинов в повседневных транзакциях является важным фактором их принятия, особенно в электронной коммерции и международных денежных переводах, которые страдают от неэффективности, высоких издержек и зависимости от устаревших банковских сетей. Встроенные платежи стейблкоинов обеспечивают следующую ценность в этих сценариях:

• Более быстрые и более дешевые платежи: Стейблкоины значительно снижают комиссии за транзакции и время расчетов, устраняя посредников. Интегрированные с основными платформами электронной коммерции, они могут заменить традиционные сети кредитных карт, обеспечивая моментальную завершенность транзакции и уменьшая затраты на обработку.

• Экономика концернов, границы фриланса, потребности в сохранении валюты в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии: эти конкретные использования создают спрос на барьерные трансграничные транзакции. По сравнению с традиционными банковскими и денежными переводами, стабильные монеты позволяют фрилансерам и сотрудникам гиг-экономики получать средства за секунды по более низкой стоимости, что делает стабильные монеты предпочтительным платежным решением на мировом рынке труда.

Поскольку платежные каналы стейблкоинов становятся глубоко интегрированными в основные платформы, их использование будет выходить за рамки крипто-пользователей. В конечном итоге потребители будут непреднамеренно использовать блокчейн-приводимые транзакционные услуги в своей повседневной финансовой деятельности.

Продукты доходности on-chain для пользователей вне криптовалюты

Генерация дохода на цифровых долларах - еще одно ключевое предложение стоимости стейблкоинов, однако эта функциональность остается недостаточно исследованной в традиционной финансовой сфере. В то время как пользователи DeFi уже знакомы с доходами on-chain, появляются новые продукты, предлагающие упрощенные, соответствующие интерфейсы, чтобы предоставить эти возможности широким потребителям.

Ключевым является бесшовное и интуитивно понятное привлечение пользователей традиционной финансовой сферы в область доходности цепочки. Ранее доступ к доходности DeFi требовал технических знаний, возможности самостоятельного доверительного управления и опыта работы с сложными протоколами. Сегодня соблюдение платформы абстрагирует техническую сложность, предлагая интуитивные интерфейсы, позволяющие пользователям зарабатывать доход просто удерживая стабильные монеты, не требуя глубоких криптознаний.

Как прорывной протокол в этой области, Mountain Protocol понимает универсальную ценность доходности on-chain. В отличие от традиционных стейблкоинов, используемых только в качестве средств транзакций, стейблкоин USDM от Mountain автоматически распределяет ежедневную доходность среди держателей. Его текущая годовая процентная ставка 4,70% происходит от краткосрочных, низкорискованных облигаций Министерства финансов США, что делает его привлекательной альтернативой традиционным банковским вкладам и стейкингу в DeFi. Mountain привлекает не крипто-пользователей, предоставляя:

• Без трения пассивные доходы: пользователи автоматически накапливают доходы, просто удерживая USDM, без дополнительного стейкинга, сложных взаимодействий DeFi или активного управления.

• Соблюдение и прозрачность: USDM полностью аудитирован, полностью обеспечен, и структурирован через банкротство-удаленные счета, обеспечивая пользователям прозрачность и защиту инвесторов, сопоставимую с традиционными денежными рыночными инструментами.

• Надежное управление рисками: Строго ограничивая резервные активы облигациями казначейства США и поддерживая кредитную линию, выраженную в USDC, Mountain минимизирует риски, связанные с банковскими неудачами и отклонением стейблкоина, снимая распространенные опасения среди пользователей без опыта работы с криптовалютами.

Mountain предлагает сдвиг парадигмы для пользователей, не работающих с криптовалютами: индивидуальные потребители получают доступ к доходности цифровых активов с низким риском без необходимости знаний DeFi, в то время как институты и корпоративные финансовые отделы получают соблюдаемую, стабильную и доходную альтернативу традиционным банковским продуктам. Долгосрочная стратегия Mountain Protocol включает более глубокую интеграцию USDM в экосистемы DeFi и TradFi, расширение мультичейна и усиление институциональных партнерств (например, существующее сотрудничество с BlackRock). Эти инициативы дополнительно упрощают путь к получению доходности на цепи блоков, способствуя принятию стейблкоинов среди пользователей, не работающих с криптовалютами.

Оптимизация процессов KYC для беспрепятственной регистрации пользователей

Для того чтобы стабильные платежи в стейблкоины получили массовое потребительское распространение, процесс KYC (Знай своего клиента) должен быть радикально упрощен, сохраняя при этом соответствие законодательству. Одной из главных проблем, отталкивающих не-крипто пользователей от входа, является громоздкий процесс проверки личности. Ведущие поставщики стабильных платежей теперь встраивают KYC непосредственно в свои платформы для бесшовного привлечения пользователей.

Современные платформы больше не требуют от пользователей отдельного прохождения верификации; вместо этого они интегрируют KYC в потоки платежей. Примеры включают:

• Ramp и MoonPay: Позволяют завершать KYC в реальном времени при покупке стейблкоинов через дебетовые карты, минимизируя задержки в ручном обзоре.

• BVNK: Предлагает предприятиям встроенные решения KYC, которые безопасно и быстро завершают аутентификацию клиента, не нарушая опыт платежей.

Раздробленность регуляторных каркасов в различных юрисдикциях остается вызовом для упрощения процедуры проверки на соответствие. Провайдеры услуг верхнего уровня управляют этими региональными отличиями в соблюдении требований через модульные каркасы проверки на соответствие. Например:

• Платформа USDC от Circle: использует ступенчатую верификацию, позволяя пользователям совершать маленькие транзакции с базовой KYC, разблокируя более высокие лимиты через расширенную верификацию.

Переход к тому, чтобы превратить KYC в невидимый и автоматизированный компонент пользовательского опыта, будет важен для поставщиков стейблкоинов, стремящихся преодолеть препятствия для принятия пользователей и ускорить интеграцию блокчейна.

4. Экономика стейблкоинов: будут ли потребители отказываться от фиатной валюты?

Несмотря на то, что стейблкоины значительно ускоряют глобальные платежи, экономя значительное время и денежные затраты, реальные транзакции в настоящее время по-прежнему зависят от ввода/вывода фиатной валюты. Это создает метафорический «сэндвич стейблкоинов», в котором стейблкоины просто служат мостом между фиатными валютами на протяжении всего жизненного цикла транзакции. Многие поставщики платежных услуг стейблкоинов ориентируются в первую очередь на функциональную совместимость фиатных валют, по сути, используя стейблкоины в качестве временных переходных слоев между фиатными валютами. Тем не менее, более дальновидное видение предполагает потенциальное появление поставщиков платежных услуг (PSP), нативных для стейблкоинов, что позволит транзакциям со стейблкоинами работать нативно. Это подразумевает фундаментальную реконструкцию платежной системы, предполагая, что транзакции, расчеты и управление казначейством будут происходить полностью в блокчейне.

Компании, подобные Iron, активно исследуют инновации в этой области, нацеленные на создание будущего, где стейблкоины станут не только мостами между фиатными системами, но и основой для целой финансовой экосистемы на цепочке. В отличие от других платежных решений, которые обычно реплицируют традиционные финансовые рельсы с помощью стейблкоинов, Iron акцентирует внимание на развитии стека платежей и управления казной с учетом цепочки. Iron предвидит будущее, где средства остаются исключительно на цепочке, финансовые рынки достигают подлинной интероперабельности, а расчеты в реальном времени осуществляются круглосуточно через общие публичные реестры.

Возможно ли будущее, в котором средства останутся исключительно на цепи, зависит полностью от предпочтений потребителей: будут ли потребители выбирать конвертацию стейблкоинов обратно в фиатные деньги, осуществляя расчеты через традиционные каналы, или оставят свои средства на цепи? Несколько ключевых факторов могут способствовать этому переходу:

1. Доход с цепочки и эффективность капитала

Очень убедительной причиной для потребителей сохранять средства в стейблкоинах является возможность непосредственно зарабатывать пассивный, адаптированный к риску доход на цепи. В экономике стейблкоина потребители получают больший контроль над использованием своих средств, мгновенно получая доходы, превосходящие традиционные сберегательные счета. Но чтобы реально достичь эту цель, пользователям должен быть доступен высоко привлекательный доход в будущем, и протоколы, предлагающие эти доходы, должны достичь зрелого уровня с минимальным контрагентным риском.

2. Снижение зависимости от кастодиальных посредников

Удержание стейблкоинов значительно снижает зависимость от традиционных банковских отношений. Сегодня пользователи тяжело полагаются на банки для хранения счетов, платежей и доступа к финансовым услугам. Стейблкоины позволяют использовать кошельки для самостоятельного хранения и программирования финансов, позволяя пользователям независимо управлять своими средствами без посредников. Это особенно ценно в регионах, где наблюдается нестабильность в банковской сфере или ограниченный доступ к финансовым услугам. Хотя самостоятельное хранение становится все более привлекательным, большинство пользователей, не связанных с криптовалютами, либо не осведомлены, либо остаются осторожными по поводу управления средствами таким образом. Для дальнейшего развития этой модели самостоятельного хранения потребители могут потребовать дополнительных регуляторных гарантий и мощных приложений с удобным интерфейсом.

3. Зрелость регулирования и институциональное принятие

По мере того как регулирование стейблкоинов становится все более ясным, а их принятие растет, доверие потребителей к долгосрочной стабильности стоимости стейблкоинов будет постепенно увеличиваться. Если крупные предприятия, провайдеры зарплаты и финансовые учреждения начнут проводить транзакции непосредственно с использованием стейблкоинов, спрос потребителей на обратный обмен на фиатную валюту значительно снизится. Это отражает постепенный переход потребителей от наличных денег к цифровому банкингу; как только новая инфраструктура будет широко принята, потребность в традиционных системах естественным образом уменьшится.

Важно отметить, что переход к экономике, основанной на стабильной монете, в конечном итоге может нарушить многие существующие платежные каналы. Если потребители и бизнесы все больше предпочитают хранить ценность в стабильных монетах, а не в традиционных счетах в банке с фиксированным курсом, это существенно повлияет на существующие платежные системы. Сети кредитных карт, компании по переводу денег и банки в основном полагаются на комиссии за транзакции и разницу в обменных курсах для получения дохода, тогда как стабильные монеты могут мгновенно урегулироваться на блокчейн сетях с минимальными затратами. Если стабильные монеты могут свободно циркулировать в экономике страны, традиционные платежные посредники в конечном итоге могут быть вытеснены.

Более того, экономика стейблкоинов создает вызов для моделей банковского бизнеса, основанных на фиатных валютах. Традиционно депозиты служат основой для выдачи кредитов и создания кредитов. Если средства остаются в сети, банки могут столкнуться с оттоком депозитов, что уменьшит их кредитоспособность и способность зарабатывать доход от клиентских средств. Это может ускорить трансформацию финансовой системы, побуждая децентрализованные финансовые услуги в сети постепенно заменять традиционные роли банков.

Ясно, пока стимулы благоприятствуют хранению средств on-chain, теоретическая стабильная экономика имеет потенциал стать реальностью. Этот сдвиг будет постепенным; по мере увеличения возможностей доходности on-chain, сохранения банковских трений и зрелости сетей стабильных монет, потребители могут все чаще отдавать предпочтение стабильным монетам перед фиатной валютой, что приведет к тому, что определенные традиционные финансовые платформы постепенно устареют.

5. Заключение: Как Мы Можем Ускорить Принятие Стейблкоинов?

• Уровень приложения для оплаты: Полностью упростить потребительский опыт, создать решения на основе стабильной монеты с учетом регулирования и обеспечить более низкие цены, более высокие доходы от активов и более быстрые, более удобные переводы по сравнению с платежными каналами Web2.

• Уровень платежного процессора: фокус на создании предприятию дружественной, готовой к использованию инфраструктурной промежуточной программы. В связи с характером своего бизнеса платежные процессоры должны соответствовать различным лицензионным и регуляторным требованиям в различных регионах, что приводит к относительно фрагментированной конкурентной среде.

• Уровень эмитента активов: Активное распределение доходов от стейблкоинов не крипто-ориентированным компаниям и обычным пользователям, стимулируя пользователей удерживать стейблкоины вместо фиатной валюты.

• Слой расчетной сети: Конкуренция между расчетными сетями уровня 1 и уровня 2 будет выходить за пределы технологий, затрагивая экосистемы разработчиков, деловое развитие с торговцами и партнерство с традиционными предприятиями, что ускорит интеграцию стейблкоинов в повседневную жизнь.

Конечно, широкомасштабное принятие стейблкоинов зависит не только от инновационных стартапов, но и от сотрудничества с установленными финансовыми гигантами. За последние месяцы четыре крупных финансовых учреждения уже объявили о своем вхождении на рынок стейблкоинов: Robinhood и Revolut запускают свои собственные стейблкоины, Stripe недавно приобрел Bridge для обеспечения более быстрых и дешевых глобальных платежей, а Visa, несмотря на свои собственные интересы, помогает банкам запускать стейблкоины.

Кроме того, мы наблюдали за стартапами Web3, использующими эти устоявшиеся каналы распространения, интегрируя продукты криптовалютных платежей в существующие зрелые компании с помощью наборов разработки программного обеспечения (SDK) и предлагая пользователям разнообразные варианты оплаты как в фиатных валютах, так и в криптовалютах. Эта стратегия помогает решить проблему холодного старта, создавая доверие с предприятиями и пользователями с самого начала.

Стейблкоины имеют потенциал изменить мировой финансовый транзакционный ландшафт, но ключ к массовому принятию заключается в преодолении разрыва между ончейн-экосистемами и более широкой экономикой.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена из [ TechFlow]. Авторское право принадлежит оригинальным авторам [Алиса, Макс, Foresight Ventures]. Если есть возражения относительно этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманда, которая немедленно обработает запрос согласно соответствующим процедурам.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии этой статьи переведены командой Gate Learn. Без явного упоминанияGate.io, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещено.