Pengenalan

Spoofing adalah jenis manipulasi pasar di mana para trader menempatkan pesanan beli atau jual palsu untuk menyesatkan orang lain dan memengaruhi harga aset. Ini telah menjadi lebih umum dengan munculnya perdagangan algoritmik dan frekuensi tinggi, terutama di pasar seperti saham, komoditas, dan cryptocurrency.

Meskipun spoofing mungkin terlihat seperti masalah teknis, hal itu memengaruhi semua orang di pasar—dari investor ritel hingga lembaga besar. Penypoof bisa memicu perubahan harga artifisial dengan menciptakan gambaran palsu tentang pasokan atau permintaan, menyebabkan orang lain membuat keputusan berdasarkan data yang tidak akurat.

Praktik ini ilegal di banyak yurisdiksi, termasuk Amerika Serikat, dan dapat mengakibatkan denda berat atau tuntutan pidana. Namun, spoofing menantang regulator dan platform perdagangan, terutama di pasar aset digital yang bergerak cepat.

Apa itu Spoofing?

Spoofing adalah taktik manipulasi pasar di mana seorang pedagang menempatkan pesanan beli atau jual besar tanpa niat untuk mengeksekusinya. Pesanan palsu ini digunakan untuk menciptakan rasa permintaan atau penawaran palsu di pasar. Tujuannya adalah untuk memengaruhi harga aset ke arah tertentu sehingga pelaku spoofing dapat memperoleh keuntungan dari perdagangan nyata yang ditempatkan di sisi yang berlawanan.

Sebagai contoh, seorang trader mungkin menempatkan pesanan beli besar untuk membuat seolah-olah permintaan sedang meningkat. Hal ini dapat menyebabkan peserta pasar lainnya untuk mulai membeli, yang mendorong harga naik. Sebelum pasar dapat mencocokkan pesanan palsu, si pembuat gaduh membatalkannya dan menjual dengan harga yang lebih tinggi. Teknik yang sama dapat digunakan secara terbalik untuk menekan harga.

Spoofing berbeda dari penempatan pesanan normal karena trader tidak pernah bermaksud agar pesanan palsu tersebut terisi. Ini adalah upaya yang disengaja untuk menyesatkan peserta pasar lain dengan memanipulasi buku pesanan—daftar semua pesanan beli dan jual di bursa.

Praktik ini dianggap sebagai tindakan yang merugikan dan dilarang di pasar keuangan yang diatur. Hal ini mengganggu penemuan harga dan dapat menyebabkan lingkungan perdagangan yang tidak adil. Spoofing terutama umum terjadi di pasar dengan kecepatan perdagangan tinggi, seperti pasar yang melibatkan bot otomatis atau sistem perdagangan berfrekuensi tinggi.

Bagaimana Spoofing Bekerja: Langkah demi Langkah

Spoofing bekerja dengan menempatkan pesanan palsu untuk memanipulasi bagaimana orang lain melihat permintaan atau penawaran pasar. Proses ini disengaja, cepat, dan biasanya otomatis.

Langkah 1: Menempatkan Pesanan Palsu

Trader mengirimkan pesanan beli atau jual besar dekat harga pasar saat ini. Pesanan-pesanan ini terlihat nyata dan memengaruhi buku pesanan tetapi sebenarnya tidak dimaksudkan untuk dieksekusi.

Langkah 2: Membuat Sinyal Palsu

Pesanan besar ini menunjukkan minat beli atau jual yang kuat. Trader lain, termasuk bot dan algoritma, menginterpretasikan hal ini sebagai perubahan sentimen pasar dan menyesuaikan pesanan atau posisi mereka sendiri sesuai.

Langkah 3: Reaksi Pasar

Saat pedagang lain merespons sinyal palsu, harga aset bergerak ke arah yang diinginkan. Sebagai contoh, pesanan beli besar mungkin mendorong harga naik saat orang lain buru-buru membeli sebelum naik lebih tinggi.

Langkah 4: Membatalkan Pesanan Palsu

Setelah harga bergerak, penipu membatalkan pesanan palsu asli sebelum terisi. Hal ini menghindari biaya atau paparan aktual mana pun.

Langkah 5: Melaksanakan Pesanan Nyata untuk Keuntungan

Pedagang kemudian menempatkan pesanan nyata di sisi pasar yang berlawanan untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga yang dimanipulasi.

Sebagian besar pemalsuan dilakukan dengan menggunakan bot atau sistem perdagangan frekuensi tinggi yang dapat menempatkan dan membatalkan pesanan dalam milidetik. Pelaku pemalsuan juga dapat menggunakan layering, yang melibatkan penempatan beberapa pesanan palsu pada level harga yang berbeda untuk menciptakan ilusi minat pasar yang lebih kuat.

Di mana Spoofing Terjadi

Spoofing terjadi di pasar keuangan tradisional maupun pasar kripto. Metodenya mirip di kedua pasar ini, namun tingkat pengawasannya bervariasi.

Pasar Keuangan Tradisional

Spoofing telah terlihat di pasar saham, komoditas, dan futures. Pasar-pasar ini memiliki buku pesanan terpusat di mana semua pesanan terlihat. Penyelundup memanfaatkan keterlihatan ini untuk menyesatkan pedagang lain.

Sebuah contoh penting adalah "Flash Crash" tahun 2010, ketika pemalsuan seorang pedagang menyebabkan penurunan pasar tiba-tiba. Badan seperti Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) memantau dan memberi sanksi pemalsuan di pasar yang diatur.

Meskipun undang-undang ketat, spoofing masih terjadi di lingkungan berkecepatan tinggi di mana pesanan dapat ditempatkan dan dibatalkan dalam milidetik.

Pasar Cryptocurrency

Pasar kripto lebih rentan terhadap spoofing karena regulasi yang lebih sedikit, perdagangan sepanjang hari, dan penggunaan bot yang sering. Spoofing dapat ditemukan di bursa terpusat (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX), di mana buku pesanan langsung terlihat.

Pedagang sering kali menargetkan pasangan dengan likuiditas rendah atau bursa yang lebih kecil untuk mempengaruhi harga lebih mudah. Beberapa bursa besar seperti Binance dan Coinbase memiliki alat pemantauan untuk mendeteksi aktivitas manipulatif, tetapi tantangan tetap ada di seluruh industri. Spoofing lebih mungkin terjadi di pasar dengan likuiditas rendah, pengawasan terbatas, dan penggunaan sistem perdagangan otomatis yang tinggi.

Bitcoin Spoofing Diselidiki oleh CFTC (2018)

Pada tahun 2018, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menyelidiki spoofing dan manipulasi harga di pasar Bitcoin futures. Mereka menemukan bahwa para pedagang menggunakan pesanan palsu besar di platform seperti Bitstamp dan Coinbase untuk mempengaruhi harga Bitcoin di pasar futures CME. Ini terjadi karena harga Bitcoin futures CME didasarkan pada harga indeks dari bursa spot tersebut. Pesanan spoofing tidak dieksekusi tetapi mempengaruhi indeks, yang memengaruhi harga futures.

Aktivitas Spoofing di Binance (2020–2021)

Antara 2020 dan 2021, analis mengamati perilaku spoofing di Binance, salah satu bursa kripto terbesar. Trader menempatkan pesanan jual besar di dekat level resistensi kunci pada token dengan volume perdagangan rendah, menciptakan ilusi tekanan jual yang signifikan. Pesanan-pesanan ini akan menghilang begitu harga mendekatinya, menyebabkan kepanikan di kalangan trader lain dan mengakibatkan penurunan harga. Taktik manipulatif ini memungkinkan pelaku spoofing untuk membeli aset dengan harga yang diturunkan secara artifisial.

Mengapa Spoofing adalah Masalah

Spoofing merugikan pasar dalam beberapa cara. Ini merusak perdagangan yang adil dan menciptakan risiko bagi semua peserta.

Menyesatkan Para Pedagang

Pesanan palsu menyesatkan para pedagang untuk membuat keputusan buruk berdasarkan sinyal palsu, yang mengakibatkan kerugian yang tidak perlu.

Menciderai Penemuan Harga

Harga harus mencerminkan pasokan dan permintaan yang sebenarnya. Spoofing mengganggu proses ini dengan menciptakan minat buatan, yang menyebabkan aset tidak terbandingkan.

Instabilitas Pasar Meningkat

Pesanan tipuan besar dapat memicu gejolak harga tiba-tiba, terutama di pasar yang tidak likuid. Volatilitas ini dapat mengganggu perilaku perdagangan normal.

Merosotnya Kepercayaan Pasar

Ketika pemalsuan umum, kepercayaan pada keadilan pasar menurun. Kepercayaan yang berkurang dapat menyebabkan partisipasi dan likuiditas yang lebih rendah.

Mempromosikan Perilaku Tidak Etis

Jika pemalsu tidak dihukum, orang lain mungkin akan mengikuti jejak mereka. Hal ini dapat meningkatkan manipulasi dan mengurangi praktik perdagangan jujur.

Status Hukum Pemalsuan

Spoofing ilegal di sebagian besar pasar keuangan yang diatur. Ini diklasifikasikan sebagai bentuk manipulasi pasar dan tunduk pada penegakan hukum. Di bawah Undang-Undang Dodd-Frank, spoofing dilarang sebagai “penawaran atau penawaran dengan niat untuk dibatalkan sebelum pelaksanaan.” CFTC dan DOJ secara teratur menyelidiki dan menuntut kasus spoofing. Sanksi termasuk denda, larangan, dan hukuman penjara.

• UK: Tercakup dalam Peraturan Penyalahgunaan Pasar (MAR).
• UE: Diantar oleh Direktif Penyalahgunaan Pasar (MAD) dan MAR, dengan penegakan hukum oleh regulator nasional seperti BaFin dan AMF.
• Asia: Negara-negara seperti Jepang dan Singapura memiliki aturan spoofing, tetapi penegakan hukum bervariasi.

Pasar kripto seringkali beroperasi di wilayah tanpa hukum yang jelas tentang spoofing. Meskipun beberapa platform seperti Coinbase dan Binance menerapkan kebijakan anti-manipulasi, penegakan global tidak konsisten. Regulasi masih terus berkembang, dan banyak yurisdiksi tidak memiliki definisi hukum khusus untuk spoofing di kripto.

Bagaimana Pemalsuan Dideteksi

Deteksi melibatkan mengamati perilaku yang menunjukkan seorang pedagang sedang menempatkan dan membatalkan pesanan untuk memindahkan harga. Ini bergantung pada analisis data dan sistem pengawasan, tetapi pedagang eceran juga dapat memperhatikan indikator kunci untuk melindungi diri.

Mengenali Spoofing di Buku Pesanan

Cari pesanan beli atau jual yang sangat besar di dekat bagian atas buku pesanan yang secara konsisten muncul dan menghilang dengan cepat. Ini mungkin tidak asli dan ditempatkan untuk memengaruhi persepsi.

Mengawasi Pembatalan Pesanan yang Diulang

Jika pengguna yang sama menempatkan pesanan besar secara berulang dan membatalkannya sebelum dilaksanakan—terutama di sekitar level dukungan atau resistensi kunci—itu bisa menjadi sinyal spoofing.

Pemantauan Pergerakan Harga vs. Eksekusi Perdagangan

Jika harga berubah tanpa adanya perdagangan yang signifikan dilakukan, hal itu dapat menunjukkan manipulasi harga. Spoofing seringkali menyebabkan perubahan harga tanpa adanya pembelian atau penjualan yang sebenarnya.

Menggunakan Alat untuk Peta Panas dan Aliran Pesanan

Banyak pertukaran dan platform menawarkan alat visual seperti peta panas, yang menunjukkan perubahan tiba-tiba dalam kedalaman pesanan. Lonjakan pesanan yang terlihat diikuti oleh penghapusan cepat adalah tanda umum dari tindakan spoofing.

Memeriksa Rasio Pesanan-ke-Perdagangan (Tingkat Lanjut)

Meskipun lebih teknis, beberapa platform memungkinkan pengguna melihat rasio pesanan yang diajukan terhadap perdagangan yang dieksekusi. Rasio tinggi dari seorang trader tertentu mungkin menunjukkan niat manipulatif.

Tetap Waspada Selama Periode Volume Rendah

Spoofers sering bertindak ketika likuiditas rendah, karena lebih mudah untuk memindahkan harga. Berhati-hatilah terhadap perubahan buku pesanan yang dramatis selama di luar jam kerja atau pada pasangan perdagangan yang lebih kecil.

Laporkan Perilaku Mencurigakan

Sebagian besar bursa utama, termasuk Gate.io, memungkinkan pengguna untuk melaporkan dugaan manipulasi. Jika pola terlihat tidak normal, lebih baik melaporkannya kepada tim kepatuhan platform.

Dengan belajar membaca buku pesanan dan memperhatikan aktivitas yang tidak biasa, para pedagang dapat mengurangi risiko mereka terhadap taktik spoofing.

Bagaimana Bursa dan Regulator Mencegahnya

Pencegahan pemalsuan melibatkan campuran teknologi, aturan, dan penegakan dari kedua bursa dan regulator.

Tindakan Tingkat Pertukaran

Batas Pesanan-ke-Perdagangan
Bursa-bursa membatasi jumlah pesanan yang belum dieksekusi yang dapat ditempatkan oleh pengguna untuk mencegah pembatalan yang berlebihan.

Aturan Waktu di Pasar
Beberapa platform memerlukan pesanan untuk tetap aktif selama waktu minimum sebelum pembatalan.

Alat Pemantauan Otomatis
Pemantauan real-time mendeteksi pola seperti pesanan besar yang diikuti oleh pembatalan.

Denda Akun
Penangguhan, larangan, atau peringatan diberikan kepada pelanggar. Bursa juga dapat melaporkan pelanggaran kepada otoritas.

Penegakan Kebijakan
Bursa seperti Gate.io memiliki kebijakan anti-manipulasi yang disertakan dalam syarat layanan mereka.

Tindakan Regulator

Pengawasan Pasar
Badan regulasi memantau aktivitas perdagangan menggunakan sistem canggih.

Penyelidikan
Setelah diduga melakukan spoofing, penyelidikan resmi dapat berujung pada tindakan hukum.

Denda Keuangan
Kasus pemalsuan telah mengakibatkan denda besar, seperti penyelesaian $20 juta dari TD Bank pada tahun 2024.

Koordinasi Internasional
Badan seperti IOSCO memfasilitasi kerja sama lintas batas dalam penyelidikan spoofing.

Tantangan dalam Kripto

• DEXs seringkali kurang memiliki alat penegakan hukum.
• Beberapa pertukaran beroperasi di wilayah yang diatur secara longgar.
• Platform-platform kecil mungkin tidak berinvestasi dalam sistem pemantauan.

Meskipun menghadapi tantangan-tantangan ini, bursa-bursa besar terus meningkatkan upaya-upaya anti-manipulasi mereka.

Kesimpulan

Spoofing adalah taktik manipulasi pasar yang disengaja yang mengubah harga, menyesatkan para trader, dan merusak integritas pasar. Meskipun dilarang di banyak wilayah, ini tetap menjadi masalah, terutama di pasar yang bergerak cepat atau kurang diatur seperti kripto.

Pencegahan dan deteksi memerlukan upaya bersama dari bursa, regulator, dan sistem pengawasan. Platform seperti Gate.io penting dengan menerapkan kebijakan, memantau aktivitas perdagangan, dan mendukung upaya kepatuhan.

Memahami spoofing adalah hal yang penting bagi para trader untuk menghindari menjadi korban manipulasi dan untuk mempromosikan pasar yang lebih transparan dan dapat dipercaya.