特朗普关税政策，在债券市场遭遇失败──《比特币标准》作者分析经济影响

! ## 关于美国资产的信誉问题

《比特币标准》的作者赛夫丁·阿莫斯在24日发表了分析，称“特朗普与债券市场的斗争中，债券市场获胜”。阿莫斯严厉批评了特朗普政府的进口关税政策对金融市场的影响，并指出这是在全球不确定性时代中，比特币（BTC）的经济特性被突显的情况。

据阿姆斯氏称，特朗普政府试图通过引入关税来降低债券收益率，以使美国债务可持续。虽然在第一天可以将股市暴跌视为“财政可持续性的一个小代价”，但随后债券市场也崩溃。他分析道：“如果政府通过鲁莽的关税干扰国内企业的财务，正常的市场相关性（股价与美国国债价格的负相关性）将无法维持。”最终，因债券收益率上升而感到恐慌的政府不得不在短短两天内转变关税政策。

关于这一急剧转变，阿姆斯先生指出：“美国的财政状况很糟糕，认为可以通过关税来解决这一问题在数学上是不可能的。” 他解释说，即使将当前每年约800亿美元的关税收入增加10倍，对财政赤字的影响也微乎其微，而关税率的提高本身就会导致进口减少，因此不可能期待收入的增加。同时，他警告说，企业无法预测下周或下个月的关税，这种“第三世界的香蕉共和国”般的体制不稳定性正在抑制投资，进一步加剧了问题。

阿姆斯先生比较了美中经济状况，指出中国的公共债务占GDP的80%，10年期国债收益率约为1.65%，而美国的债务占GDP的120%，收益率约为4.4%，面临严峻形势。（收益率越高，政府的偿债负担越重。）

此外，指出“中国对美国的进口依赖程度低，中国人均从美国的进口量仅约为美国人均从中国的进口量的12分之一”，并确信特朗普政府“掌握着王牌”，但实际上揭示了对中国的依赖程度较高的矛盾。

根据《华尔街日报》24日的报道，尽管23日美国政府考虑降低对中国进口商品的关税的消息推动了市场上升，但对不稳定的经济政策的担忧并没有轻易消失，美国资产未来可能会适用“风险溢价”。此外，外国投资者在美国股票的持有额自2011年以来增加了约5倍，占美国股票市值的三分之一，依赖外国资金的程度也在加大。

! 来源：华尔街日报

阿姆斯先生基于这种情况总结道：“中国不需要投降，即使投降也没有能力消除美国的贸易赤字。贸易赤字纯粹是美国印钞机的产物。”他促请政府理解关税的撤销和经济学的基本原理，即比较优势。