新兴区块链的“收益困境”和L1/L2的未来

最近，一组数据在社区引发了热烈讨论：Story $IP 的流通市值是 Bifrost $BNC 的 318倍，然而其 24小时协议收入仅占 Bifrost 的 0.6%。这种鲜明的对比不仅突显了加密市场的估值泡沫，也引发了一个更深层次的问题：我们真的需要更多的 L1/L2 吗？

####1. 收入与估值之间的不匹配

Story Protocol在过去24小时内仅生成了**$23**的收入，几乎可以忽略不计，而像Mantle和zkSync Era这样的项目每天已经赚取数千美元。然而，Story的市值仍然远超许多同行。 这揭示了两件事：

• 资本更关注叙述和潜力 而非真实现金流。
• 市场常常因为炒作和投机而高估新链。

####2. 过于拥挤的L1/L2格局

近年来，我们见证了大量新的L1和L2区块链出现，每个区块链都承诺更高的性能、更低的费用或独特的叙事。但收入数据显示，除了少数拥有强大生态系统的区块链，大多数新链几乎没有真正的经济活动。 这带来了两个挑战：

• 网络效应难以复制——用户和开发者往往集中在已经建立的生态系统上。
• 资源被稀释——资本、人才和用户在太多链上分散得过于稀薄，导致许多项目无法持续。

####3. 可持续性依赖于真实协议收入

协议收入是生态系统健康的重要指标。无论市场资本如何，缺乏有意义收入的链条将难以维持长期发展。另一方面，像Bifrost这样的项目，通过实际使用案例产生稳定的收入，尽管估值较低，但可能表现出更强的韧性。

####4. 我们实际上需要什么？

与其不断推出新的L1和L2，行业应该专注于提高现有基础设施的效率和实用性：

• 提高跨链互操作性，以增强生态系统之间的流动性。
• 加强开发者工具和用户体验，以降低采用门槛。
• 建立可持续的商业模式，使协议依赖于真实需求，而不是补贴。

####结论

Story $IP与Bifrost之间的对比只是一个例子。它提醒我们，加密市场需要更加关注真实协议收入和经济活动，而不是追逐叙事和膨胀的估值。区块链竞争的未来将不再是有多少新的L1或L2出现，而是哪些协议能够提供长期价值。