USDe接近150亿美元：Ethena的合成美元强势进入大联盟

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Ethena的合成美元正朝着$15 亿美元的市值快速前进，而路标都指向更大的雄心。

Ethena的USDe市值小幅上升

USDe 不是一种银行现金稳定币；它是一种基于以太坊和其他几条链的加密原生美元，采用 delta-neutral 对冲来保持其锁定的锚定。该协议持有加密抵押品，并以相等规模做空期货，因此收益和损失相互抵消，留下一个类似于美元的资产，为存款人提供收益选项。

从数据平台的可视化中，增长曲线显而易见：总的 USDe 流通量徘徊在 147.55 亿美元左右，逐渐逼近 $15 亿美元线。价格如广告所示维持在 1 美元，而自 2023 年底以来，发行量急剧增加。到 2023 年 12 月 12 日，USDe 的供应量低于 $5 万美元的标记。截至 2025 年 10 月 2 日，USDe 是第三大法币挂钩代币，处于 2994.47 亿美元的稳定币市场中。 在659天的过程中，USDe的流通量增长了297,878%。

根据数据平台记录的数据，交易活动看起来一点也不沉闷。累计购买量在各个场所达到了约315.5亿美元，仪表板统计了24个支持的去中心化交易所(DEX)平台。每月的活动讲述了采用的故事。

经过一个平静的开始，流动性和买家在冬季和春季逐渐增加，然后在夏末出现跳升。柱状图堆叠得更高；用户随之而来。

交易对很重要，而USDe具备这些。记录的去中心化金融(DeFi)指标显示USDC-USDe、FRAX-USDe和crvUSD-USDe的活跃度很高，还有DAI-USDe和cmETH-USDe的一些交易。如此广泛的选择为交易者提供了放置大额资金和调动风险的场所。

网络分割仍然主要由在以太坊上发行的USDe主导，其次是Arbitrum、Base、Mantle、Optimism和Solana上的小部分。可以称之为务实的多链，而不是为了头条而跳链。

流动性在关键之处正在增强。USDe DEX 流动性在各个池中约为 1.944 亿美元，16 个池超过了 100,000 美元的门槛。这为市场制造者提供了足够的深度，可以在不担心每次交易的情况下进行报价。

为什么设计很重要？因为Ethena的USDe对冲将加密货币的波动性转化为稳定的美元特征，同时为质押者获取质押奖励和资金利率收益。这是一种明确的加密稳定性方法，而不是承诺在金库中的国债。

这些都不能消除风险。该模型依赖于衍生品市场和交易所通道，而监管机构仍在为合成美元制定规则。但通过透明的机制和链上使用，市场正在用资本进行投票。

如果当前的步伐保持不变，USDe突破$15 亿将成为一种形式，而真正的问题在于加密货币下一个大美元是否会在去中心化交易所的轨道上持续增长，因为其余的去中心化金融(DeFi)正在觉醒。