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这小型的人工智能资本化会不会成为十倍的投资？
关键点
识别能够在短时间内将其价值提升十倍的行动，对许多投资者来说是一个吸引人的目标。为了实现这一目标，一家公司必须在一个快速发展的行业中处于领先地位。目前，没有哪个行业的增长速度比人工智能(IA)更快，许多价值具有产生十倍回报的潜力。
BigBear.ai (NYSE: BBAI)通常被提及为这些机会之一，但它真的有潜力将您的投资翻十倍吗？让我们更仔细地看看。
一种无法与其同行相比的保证金结构
BigBear.ai 专注于为寻求整合人工智能的政府实体开发定制的软件解决方案。虽然它也可以为商业客户提供服务，但其最重要的合同是与不同政府签订的。
最重要的是它与美国军方签订的合同，评估为1.65亿美元，为期五年(从2024年10月)开始。BigBear.ai被选中构建全球部队信息管理-目标环境系统(GFIM-OE)。该系统将使用户能够确保军方拥有足够的人员、设备、培训和资源来完成其任务。
该公司还通过生物识别技术确保了机场入境处理项目。该技术加快了处理时间，并已在美国及全球多个机场部署。
然而，这些软件系统并不相同，这引发了一个主要关注点：BigBear.ai 创建定制解决方案。大多数软件公司提供可适用于多种用途的基本套餐，而不是为每个用例开发单独的解决方案。这种方法通常使软件公司能够保持高毛利率。由于 BigBear.ai 必须为每个合同开发新产品，其毛利率相对较低。在过去 12 个月中，BigBear.ai 的毛利率低于 30%，而大多数软件公司的毛利率在 70% 到 90% 之间。
这对BigBear.ai的投资者来说是一个结构性问题，他们必须调整自己的预期，尽管该公司属于人工智能软件行业。由于其毛利率低，考虑到其利润潜力有限，它的估值应该显著低于预期。
大多数软件公司的股票交易价格是其销售额的10到20倍。这些公司的目标是实现约30%的利润率，这将导致在它们达到大规模盈利阶段时，市盈率(P/E)的标准比率为30到60。
BigBear.ai将永远无法达到如此水平的利润率，因为其毛利率甚至未达到30%。如果它能够达到10%的利润率，它的交易价格应该在其销售额的3到6倍之间，以获得相应的市盈率，当它成为一家成熟公司时。然而，BigBear.ai目前的交易价格是其销售额的9倍。
BigBear.ai因此是一项非常昂贵的股票，考虑到其利润率特征，并且需要强劲的增长来证明这种估值。然而，它目前没有产生任何增长。
BigBear.ai未能抓住人工智能支出增长的机遇
BigBear.ai 的 "增长" 自 2023 年以来特别动荡。
在经历了几个季度的负增长后，公司现在的收入实际上比2023年还要少，而2023年正是人工智能竞赛开始的那一年。如果BigBear.ai注定要成为这一领域的赢家，它应该在过去几年里实现强劲增长。
这并非如此，这对投资者来说令人担忧。BigBear.ai还有很多工作要做，才能将其价值提高十倍。由于股价高、利润结构不利和缺乏增长，它似乎不太可能实现这一目标。许多其他的人工智能投资机会似乎比BigBear.ai更具潜力，投资者应该优先考虑它们。
技术分析与估值
从技术角度来看，BigBear.ai 当前的估值似乎与其基本面脱节。在一个技术创新和解决方案可扩展性至关重要的行业中，基于定制项目的商业模式极大地限制了其所需的指数级增长潜力，以证明其价值十倍的合理性。
交易平台和机构投资者倾向于优先考虑能够以递减边际成本部署可扩展解决方案的人工智能公司。尽管BigBear.ai拥有不可否认的技术能力，但仍然处于一个在结构上限制其产生典型科技领头羊利润率的细分市场。
对于寻求在人工智能领域投资的投资者来说，可能存在更好的机会，这些机会提供了更好的风险与潜在收益平衡，特别是在那些已经证明能够开发可扩展的人工智能平台而非点解决方案的公司中。