最近，Fubo的一大新闻是即将接管Disney的Hulu+业务，可以说，这在流媒体行业掀起了一阵波澜。Fubo打算通过专注于体育内容来占据市场的一小块领地。不过，Fubo的用户正在流失，就在公司即将完成Hulu+交易之前，这种情况让人担忧，但它并不是唯一一家遇到这类问题的企业。

在流媒体大战中，Fubo（纽约证券交易所代码：FUBO）曾有些落后。虽然许多主要内容创作者在积极扩展自己的直销业务，Fubo却提供了一种没有完全吸引眼球的捆绑服务。不幸的是，Fubo的用户数量远低于其他捆绑服务，比如Disney的Hulu+。这个比较尤为重要，因为Fubo正准备接管Hulu+，事情真有很多需要细细分析。

那么，Fubo为用户提供了什么呢？它集成了内容并通过互联网流媒体服务向用户提供，用户则支付订阅费用。公司特别强调体育内容的独特之处，因为现场体育对观众有很强的吸引力。这无疑是吸引力的一大关键，毕竟，就连传统的有线电视服务也依赖于这种内容。然而，随时间推移，现场体育的流媒体化正在改变这种格局。

事实上，行业巨头Disney旗下的ESPN在2025年8月推出了自己的旗舰流媒体服务，Fubo正在与这些更具行业知名度的内容提供商竞争。不过，目前媒体巨头Disney正在出售其Hulu+流媒体服务给Fubo，这笔交易将使Disney拥有70%的Fubo股份。FuboTV和Hulu+的服务预计将独立运营，至少在初期会是这样。

这种情况对FuboTV而言有利也有弊。Fubo现在将开始从Disney获得内容授权。新闻稿中的一条关键内容解释道：“在这笔交易中，Disney将与Fubo签订一项新的传输协议，使Fubo能够创建一个新的体育和广播服务，包括Disney的顶级体育和广播网络，如ABC、ESPN等。”所以虽然FuboTV的内容品类将扩大，但也需要支付给Disney相关费用。

这里有个关键问题：如果用户可以直接从Disney获取这些内容，为什么还要选择FuboTV呢？可能FuboTV有其他强吸引力的内容，不过从数据来看，事实似乎并不如此。

关于Fubo的表现情况，当它与Hulu+合并时，用户数量预计会迅速增加。根据交易宣布时的数据，两家流媒体服务在北美地区的总用户数预计达到620万。然而，大部分用户来自Hulu+，毕竟到2025年初，FuboTV在北美仅有170万左右用户。

这就是问题开始显露的地方：2025年第一季度和第二季度，FuboTV的用户数量均有下降，现在大约为140万，与年初相比减少了近20%。尽管公司曾宣布用户数量高于目标，但这种趋势仍令人担忧，特别是在即将进行的合并可能左右公司未来发展的关头。

投资者需谨慎对待一个重大问题：如果Fubo作为独立运作不太受消费者欢迎，那么即便其体育内容有所扩展，在接入Hulu业务后，表现会如何呢？用户流失可能仍将持续。

有趣的是，Fubo正在获取的Hulu+直播服务也呈现用户流失趋势。从2024年底的460万下降到2025年6月的430万。总的来看，Fubo和Hulu的交易像是把两家业绩萎缩的公司拼凑到了一起，不论体育内容如何，FuboTV的未来似乎充满了投资风险。

然而，也许事情会有好转。Disney在退出Hulu业务，其直播操作交给了FuboTV，其他功能则并入Disney自己的品牌流媒体服务。也许，Hulu+没有得到足够的关注，而这将成为FuboTV的一大机会。不过鉴于FuboTV目前的用户趋势，投资者或许应该保持谨慎态度。至少到FuboTV扭转自身服务的用户趋势——以及不久后要管理的Hulu服务未来走向之前，投资者可能会更愿意选择在家观望。