‏为什么没有向下破位 ‎#البيتكوين؟.. 对其历史上的快速心理崩溃进行分析

位置 (Swan)

在最近几天，比特币市场经历了一次急剧下降，引发了许多疑问。但这真的是一次"向下破位"吗？不，这并不是。比特币正面临着一个深刻的心理破裂点。我们经历了比特币历史上情绪中最快的"向下破位"之一，恐惧达到了低于2022年FTX平台崩溃底部的水平，而价格仍接近六位数。这里发生着更深层次的事情。让我们一步一步来解析。

这个修正并不是爆炸性高峰后的反应，也不是对杠杆的回应，或是结构性失败。它是经历了一整年的萧条后，最终到达了压力阀和下跌。比特币在横盘状态下度过了一整年，预期像蒸汽一样在密封盖下积聚，随后爆发。

比特币的横向稳定运动考验着信仰和承诺。在这个周期中，我们已经经历了三次约30%的回调，每一次都比前一次更快：
2024年8月：大约花了5个月。
2025年4月：77天。
这次修正：仅42天。

压缩的修正造成了压缩的恐惧。但问题不在于规模，而在于背景。预期并非不理性……但崩溃是迅速的，预期并非不理性。比特币四年的周期节奏让人们期待在第四季度有大幅反弹，或者如果没有发生的话，则是惨烈的熊市。而关于主权国家(的早期传闻，例如政府投资)，承诺了复苏。当那个期待的支持没有出现时，情绪迅速崩溃。给火上浇油的是：短期持有比特币的(快速买卖者)达到了历史上最糟糕的盈亏读数，甚至比2018年、COVID疫情、或FTX底部还要糟糕。当市场中反应最激烈的部分深陷亏损时，情绪不仅不会减弱……而是完全崩溃。

有一点是肯定的：我们从未在当前比特币周期中达到顶峰。没有出现传统比特币顶峰的任何经典组成部分。没有个人狂热，没有杠杆泡沫，没有替代币季节的赌场，没有价格的垂直爆炸。那么，为什么我们要假设这次的熊市会与之前的类似呢？

宏观经济是引导这一周期的因素，而不是(halving)事件。PMI指标仍处于下滑阶段。流动性尚未反转。人工智能吸走了美元。黄金在过去一年表现出色。比特币在流动性下降的趋势中达到了历史最高点。这一点就告诉你这不是一个传统的周期。

昨天，比特币穿越了一个重要的结构点：95%的总供应量现在已经生产并存在。最后的5%将逐渐在114年内产生。当恐惧达到历史高位时，发行将完全冻结。信心崩溃的瞬间，稀缺性加剧。

比特币是地球上唯一一种无法因价格而膨胀其供应曲线的投资。黄金可以，房地产可以，其他所有事物都可以。需求可以垂直增长——但比特币的供应永远不会如此。在十年或二十年内，这种动态将淹没所有周期叙述。

最终，这次修正并不是世界末日，而是重新评估的机会。

比特币仍然是最强大的，受到不可战胜的供应短缺和长期需求增长的支持。今天的恐惧是明天的信心的种子... #SpotETFApprovalUpdates