期权交易必知：保证金到底怎么算？

玩期权交易前，搞懂两个概念能救你钱包——初始保证金（IM）和维持保证金（MM）。

一句话理解

初始保证金：开仓要付的钱（入场费）

维持保证金：持仓必须保留的钱（保命线）

当账户余额跌破维持保证金，直接爆仓。

期权有点不一样

买期权（Long）：只需付权利金，不要维持保证金

卖期权（Short）：爽是爽，但需要维持保证金来担保风险

维持保证金（MM）怎么算

只有空头（Short Position）需要算MM。

公式长这样：

Position MM = [Max(MM系数 × 现货价格, MM系数 × 期权价格) + 期权价格 + 平仓费率 × 现货价格] × 持仓量

例子：卖出1张BTC期权

• BTC现价：$30,000
• 期权价格：$300
• BTC的MM系数：3%

算法：

Position MM = [Max(3%×30,000, 3%×300) + 300 + 0.2%×30,000] × 1 = [900 + 300 + 60] × 1 = 1,260 USDT

如果账户只有$10,000，MM占比就是12.6%——还有点空间，但别作。

初始保证金（IM）怎么算

IM分两部分：订单IM + 持仓IM

订单IM四种情况

1. 买开（Buy to Open）

最简单：权利金 + 交易费

Order IM = 权利金 + 交易费

例子：买1张BTC期权，价格$300

• 权利金 = 1 × $300 = $300
• 交易费 = Min(0.03% × $30,000, 7% × $300) × 1 = $9
• Order IM = $309

2. 卖开（Sell to Open）

IM会比较高，因为要占用保证金：

Order IM = Max(Order IM’, Position MM) + 费用 - 权利金

例子：卖出1张BTC期权，价格$350

• 需要的保证金更多，算下来IM = $2,009
• 相比买开贵了很多

3. 买平（Buy to Close）

关键看平仓释放的保证金够不够付权利金：

Order IM = Max(0, 权利金 + 费 - 释放保证金)

例子：空头2张BTC期权，要平1张

• 平仓释放的保证金足够付权利金
• Order IM = 0（不占新保证金）

4. 卖平（Sell to Close）

Order IM = Max(0, 费 + 持仓MM - 权利金)

例子：多头2张BTC期权，要平1张，卖价$350

• 收到的权利金不足以覆盖成本
• Order IM = $59

持仓IM

只有空头需要算。取决于现货价格、期权价格和你的成本价。

例子：卖出1张BTC期权后持仓

• 现价$30,000，期权价$300，你的成本$350
• 持仓IM = $2,350（比MM的$1,260要高）

快速参考表

手续费：Taker 0.03%，订单价格上限7%

核心要点

1. 买期权很便宜：只要权利金+手续费
2. 卖期权很贵：初始保证金能贵3-10倍
3. 空头爆仓线更近：维持保证金跌破直接game over
4. 不同币种风险系数不同：SOL、XRP、DOGE风险系数最高（10-20%）

搞懂这套逻辑，就不会被突然爆仓吓到了。